打造企業海外投資的“直通車”

　　王欣

　　導語：國際並購市場上，來自中國的投資者正在引起人們的廣泛關注，從兼併企業、收購技術到參與資源開發、承包大型工程，，中國對外投資的領域日益擴大，方式日趨多樣。

　　來自中國商務部的資料顯示，今年前三季度，我國境內投資者共對全球152個國家和地區的4475家境外企業進行了直接投資，累計實現投資4606.4億元人民幣。以美元計，前9個月累計實現投資749.6億美元，同比增長21.6%。截至2014年9月底，我國累計非金融類3.8萬億元人民幣（折合6184億美元）。有專家預測，1995年中國對外投資總額將可能超過吸引外資總額，成為淨資本輸出國。這意味著中國在促進自身發展的同時，對世界經濟的增長將發揮更大作用。而中國企業出海投資的過程，也推進了人民幣國際化的進程。

　　打造海外投資“直通車”

　　2008年國際金融危機發生後，中國企業根據國際經濟環境的新變化，加快了“走出去”的步伐，力求在全球範圍內更好配置資源，實現良性發展。在此背景下，央行加大跨境貿易人民幣結算的推進力度，在企業貿易結算、銀行對外人民幣貸款、人民幣對外直接投資、跨境結算支付等方面加快出臺有關政策。與此同時，監管部門積極探索以投貸基金為主體實現人民幣對外股權投資方面的途徑，通過推動一些創新型業務模式和操作，進一步加快人民幣走出去步伐。2010年10月，央行和上海市就積極推動人民幣“走出去”事宜進行原則性溝通，建議上海率先試點建立按市場化機制運作的人民幣海外輸出實體。經上海國際集團廣泛調研和深入論證，賽領國際投資基金項目方案形成，被選為人民幣海外輸出運作實體的具體試點。

　　2013年8月，賽領基金經過多方調查和論證，投資以色列莫比利亞（Mobileye）公司。該公司是汽車主動安全系統中先進駕駛輔助系統（ADAS）開發領域中的佼佼者，主要產品為汽車攝像頭內置的圖像識別、分析和預警晶片。目前，該產品已被寶馬、通用、沃爾沃等歐美主流車商所採用。更為重要的是，該公司已與美國著名的新能源汽車製造商特斯拉公司簽訂了合作協定，共同研發製造無人駕駛車。賽領基金憑藉深厚的中國背景，增強對投資對象公司的吸引力，並在投資成功後幫助目標公司把先進技術、管理經驗、知名品牌等引入中國，開闢這一重要市場。無人駕駛車輛是未來車輛的一個發展方向，擁有該領域先進技術的以色列莫比利亞公司能夠成為炙手可熱的特斯拉的關鍵合作者之一，足以證明其技術實力。因此，賽領對莫比利亞公司的投資是進軍高科技產業的一次嘗試。此外，就在11月月，由賽領國際投資基金領銜組建的賽領財團，最終以1.357億美元成功競購美國零售商巨頭布魯克斯通 （Brookstone）。

　　金融創新為核心

　　賽領國際投資基金以境外直接投資及海外貸款業務（主要為人民幣）方式，為國內企業海外投資和項目融資提供專業化解決方案，從而幫助國內企業“走出去”，以及幫助其進一步提升對境外資源的利用及整合能力；通過創新試點人民幣海外輸出模式，吸引更多人民幣資金集聚上海金融市場，並輸出至世界各地，有效推進人民幣國際化戰略目標實現。同時，由於採用市場化運作方式，可以避開主權財富基金開展業務時的政治敏感性，減少海外並購的政治阻力。

　　在中國央行和監管部門的政策支持下，賽領國際投資基金開展了多項金融業務創新：賽領基金可以自由將人民幣資金調出境用於境外投資，並將境外投資的本金及合理回報調回境內。作為境內銀行間市場非金融企業，賽領基金可以發行各類債務融資工具。考慮到賽領基金的特殊性及境外投資的複雜性，上海市國資監管系統對賽領基金的境外運作實行授權管理，大大提高了基金的投資效率。

　　尤其值得一提的是，為了支持金融創新工作，推進人民幣國際化進程，國家發改委將賽領基金的全部境外投資作為一個專案進行整體審批，基金無須就單個項目再行報批，從而避免開展投資時單個投資項目分別報批的繁瑣手續，提高基金投資效率。在各方面的大力支持下，賽領基金正在打造成一部高速、便捷的海外投資直通車。

　　新政策加快人民幣國際化步伐

　　隨著中國經濟實力的不斷增強，人民幣的國際化進程也在不斷提速。各種跡象表明，在這一進程中，如同賽領基金這樣的金融創新工具還將不斷湧現。

　　新加坡發展銀行研究報告顯示，2014 年人民幣離岸市場在政策的幫助下將繼續擴張，其中八個人民幣離岸結算中心的確立具有重要意義，它們分別是: 悉尼、 多倫多、 倫敦、 法蘭克福、 巴黎、 盧森堡、 首爾和卡塔爾。此外，央行還新推出了RQDII（人民幣合格境內機構投資者）， 國內投資者可以通過此機構投資海外資產（股票，地產）。此方案可以進一步增加人民幣在海外的流動性。離岸人民幣市場在香港早期發展已經證明了流動性的重要性，一些公司曾因為人民幣流動性不夠而被迫推遲人民幣的結算交易，而金融機構囤積人民幣基金也是造成流動性不夠的原因，同時還造成匯率和利率的大幅度波動，從而抑制了第三方機構使用人民幣。新政策除了可增加人民幣的國際流動性外，還具有平衡中國國際收支的作用。過去十年中，中國境外投資總額增加了五倍。但是這些境外投資嚴重偏向於官方儲備，其中外匯儲備占65%，境外直接商業投資僅占4.4%， 證券投資為10.3%。鑒於中國龐大的過剩儲蓄，過低的對外資產投資造成了大量投機資金流向本國的資產（例如地產，股票）從而造成通貨膨脹。解決這一問題的一個有效辦法之一就是擴大人民幣離岸投資的種類（例如地產，證券，企業）。

　　隨著越來越多的人民幣流向國外，以人民幣結算的交易量和流動性會持續增加。由於用人民幣結算的貿易成本將會下降，這將促使市場參與者更多用人民幣進行結算， 從而使人民幣成為各國的儲備貨幣。這方面的一個典型事例就是，10月14日英國以發行價值30億人民幣債券的方式融資作為本國的外匯儲備。值得一提的是，英國政府並沒有把這筆錢兌換成美元或歐元。此外，歐洲央行也計畫增加人民幣的儲備量，澳洲央行承認已有大約3%的外匯儲備是人民幣。目前為止，已有超過50個央行，主權機構對人民幣進行投資。 如果人民幣成為SDR（特別提款權）的組成部分，將大大加速人民幣成為別國儲備貨幣的進程。 因此，加入SDR籃子對於人民幣的國際化進程來說具有歷史性的意義。