■中上協副會長畢曉穎
目前市值管理沒有現行規則，行為界限較為模糊，亟需監管部門明確界限和底線
■上交所副總經理劉世安
市值管理不應被泛化解讀，將且簡單地理解為拉升股價，要堅決遏制借市值管理之名、行市場炒作之實的灰色行為
⊙記者 趙一蕙 祁豆豆 ○編輯 邱江
12月17日，由上海證券交易所[微博]和中國上市公司協會共同主辦的“第十三屆中國公司治理論壇”在滬召開，中國上市公司協會副會長畢曉穎、上交所[微博]副總經理劉世安、上交所首席經濟學家胡汝銀出席，滬市28家上市公司的代表和來自券商、基金與學術界數十位代表受邀參加。
隨著新“國九條”提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”，市值管理工作的重要性日益凸顯。與此同時，市場上各種形式的“市值管理”模式紛紛涌現，成為資本市場的熱點話題。為此，本屆公司治理論壇以“市值管理”為主題展開深入探討。畢曉穎指出，未來中國上市公司協會將在開展市值管理專題培訓等三方面有所作為。而上交所副總經理劉世安也就“科學的市值管理要達成三個目標”進行了闡述。
畢曉穎：三方面規范推進市值管理
畢曉穎在主題演講中指出，目前上市公司開展市值管理存在一些問題，突出表現在三個方面。
一是市值管理沒有現行規則，合規行為難以把握。既有的市值管理工具多存在被濫用而導致內幕交易、虛假陳述、市場操縱等違法違規行為的可能性，行為界限較為模糊，亟需監管部門明確界限和底線。
二是缺乏常態化的管理。市值管理涉及公司治理、投資者關系、市場影響力、品牌影響力等多種因素，難以用單一的量化指標衡量，尤其是集團控股的上市公司數量眾多，各個公司之間的規模、能力和市值差距較大，制定科學有效的統一的市值管理評價方法有較大難度，對市值管理缺乏長期規劃。
三是我國資本市場發展不成熟，一定程度上增加了市值管理的難度。從保護投資者利益角度，應正本清源，引導上市公司和相關機構正確把握市值管理的核心理念，絕不觸碰虛假披露、內幕交易、市場操縱等高壓線。
畢曉穎表示，中國上市公司協會在規范和推進上市公司市值管理將在三個方面有所作為。一是開展市值管理專題培訓，整理市值管理典型案例，推廣好的經驗和做法，引導上市公司正確認識和理解市值管理，明年將陸續推出。
二是探索建立市值管理交流平臺，在上市公司自主選擇市值管理方式和工具方面發揮引導作用，更加注重公司的中長期發展，協會將倡導上市公司完善公司治理和信息披露，更加關注公司長期發展和市值穩定，適時開展基于長期發展和投資者長期回報的市值管理。
三是努力通過出臺相關自律指引，在上市公司建立市值管理制度方面發揮自律作用，建立上市公司市值管理考核指標體系，開展評價工作。
劉世安：科學的市值管理要達成三個目標
劉世安表示，科學的市值管理要達成三個目標，包括促進上市公司股東及管理層關心股價，鼓勵上市公司運用恰當的市值管理手段，引導股價回歸內在價值等三方面。
劉世安指出，盡管上市公司在公司治理方面已經取得了長足的進步，但與成熟市場相比，公司治理水平還有很大差距，當前主要存在的問題包括幾個方面：一是上市公司“一股獨大”的問題沒有得到根本性解決；二是管理層與股東利益未協同一致，上市公司缺乏市值管理的動力；三是上市公司控制權爭奪日趨激烈，嚴重影響公司治理。
劉世安指出，“新國九條”著眼于資本市場發展的實際，從當前公司治理面臨的突出問題出發，提出了市值管理概念。在市值管理熱的大背景下，市值管理容易同市場其他發展舉措交叉濫用。例如，股權激勵、員工持股計劃、引進社會資本以及并購重組等，本質上是公司治理的問題，但同時也是市值管理的手段和工具，兩者一旦結合，容易被炒作、被濫用。
“科學的市值管理要達成三個目標。”劉世安表示，一是要通過引導上市公司建立市值管理制度，促進上市公司股東及管理層關心股價；二是在股價偏離內在價值時，鼓勵上市公司運用恰當的市值管理手段，引導股價回歸內在價值；三是通過市值管理抑制非理性波動，建立長期穩定的回報機制，吸引長期資金入市，完善證券市場基本功能。
劉世安同時表示，市值管理不應被泛化解讀。目前市場對市值管理存在嚴重的泛化理解，容易將市值管理作為一個“概念筐”囊括上市公司所有預期或實際影響股價的實踐，甚至將市值管理簡單地理解為拉升股價。要倡導上市公司通過恰當的市值管理手段引導股價合理反映內在價值，同時要堅決遏制借市值管理之名、行市場炒作之實的灰色行為。
此外，上交所首席經濟學家胡汝銀就新常態下中國上市公司市值管理如何轉型升級發表了演講。作為上市公司代表，中國石化副總裁兼董秘黃文生介紹了公司通過混合所有制改革和專業化重組提升公司價值的經驗，中國重工董事會秘書楊曉英介紹了公司進行市值管理的做法。華寶興業基金副總經理任志強[微博]、上海市國有資本運營研究院秘書長羅新宇則分別從機構投資者、混合所有制改革的角度闡述了對市值管理的理解。