彭博經濟學家Jamie Murray寫道，在充滿蔑視與挑戰的演講中，俄羅斯總統普京多多少少排除了投入更多外匯儲備的可能性，并將捍衛盧布的責任交給了中央銀行,俄羅斯依然可以避免最糟糕結局。雖然普京在外匯儲備上的表態是積極的第一步，奇高的政策利率也急需一條退路。即使到那個時候，也稱不上擺脫了困境。

　　對俄羅斯決策者而言，問題不應該是如何扭轉盧布貶值勢頭，而應該是如何盡量降低其造成的破壞。到目前為止，政策響應都是大量拋售外匯儲備、將利率提高到令人吃驚的高點，以阻止匯率下跌。可笑的是，西方對俄羅斯銀行的制裁反而為盧布提供了一些支持，放緩了資本外流的速度。

　　圖表：拋售外匯儲備、大幅提高利率未能阻止盧布暴跌 圖表：拋售外匯儲備、大幅提高利率未能阻止盧布暴跌

　　停止消耗俄羅斯外匯儲備的計劃肯定是好的，正如上圖所示，這些儲備用了很久才積攢下來，可以有更好的用途。普京對央行[微博]政策的支持則不那么好，17%的利率是難以為繼的。

　　如果當前貨幣政策姿態持續，俄羅斯將陷入深度衰退，首先是貨幣危機，然后轉變成全面的金融危機。這種可能性已經在升高。俄羅斯銀行面臨2008年以來最高的融資成本，三個月同業拆息自周一以來已經從15%升至28%。