10年前，隨著A股「最后一個強莊」德隆系轟然倒塌，加上股權分置改革帶來的股票全流通，市場一度作出「中國股市將告別莊股時代」的樂觀判斷。10年過去，內地股市的制度進步不言而喻，法治也在不斷加強，然而操縱行為卻如影隨形，從未離開。今年以來，伴隨著市場人氣回升，股市操縱再度凸顯，「莊股」身影頻繁閃現，嚴重危害股市健康。

　　中小板成重災區

　　中國證監會19日通報對涉嫌操縱18隻股票的涉案機構和個人立案調查。筆者認為，中證監公布的股票操縱案應為冰山一角，在「新莊股時代」，「莊家」已經從「明莊」變成了「陰莊」。

　　目前，人們期待股票市場以更加健康的狀態運行，中國經濟轉型升級也需要股市更有效地發揮資源配置作用。然而，市場上的操縱行為仍或明或暗存在，嚴重危害股市的發展，破壞「三公」原則，損害投資者利益。

　　對上述18隻股票筆者逐一對照，發現中小企業板是重災區，有11隻是中小企業板的個股。此外創業板有兩隻，深圳主板3隻，上海主板兩隻。這說明，在各類有「操縱」「炒作」嫌疑的股票中，「小」成為一個共同點，也是被操縱者看中的主要原因。此次證監會對18隻股票的市場操縱案件進行調查，有望對部分創業板和中小板虧損企業、垃圾公司市場操縱和內幕交易起到敲山震虎的作用，績差股、垃圾股炒作或繼續遇冷。

　　「莊家」換了新馬甲

　　今年A股市場股價漲幅前十的股票中，多數是小市值股票。分析顯示，這些股票大多有重組、併購或高送轉題材，表明小盤股的大幅上漲，并不都是基於其盈利能力和成長性，更多是基於各種概念、題材的炒作，其暴漲和高估值，不排除是機構坐莊、操縱股價的結果。

　　今年以來，市場操縱行為出現了一些新變化、新特點：一是操縱持續時間短、建倉拉抬出貨快等隱蔽性較強的類莊股操縱模式有所抬頭;二是涉案人集中資金優勢，以連續交易、對倒交易、虛假申報撤單、尾市拉抬等多種手法交叉并用，操縱股價非法獲利巨大;三是出現「以市值管理」名義內外勾結，通過上市公司發布選擇性信息配合等新型手段操縱股價的案件。

　　進一步分析可以發現，10年前的莊股，可簡單概括為蠻莊，單獨或聯合坐莊的機構相對大但數量少。最常見的「坐莊」手法，是利用資金優勢控制有限的流通股市場價格，一些股票的控盤比例甚至高達70%。如今，在監管層對拖拉機賬戶、對敲等行為嚴厲打擊下，坐莊的技術含量更高，形式也更隱蔽。近些年的莊股，可以稱之為「陰莊」，聯合坐莊的機構相對小但數量多，參與人數眾多且分散，以信息操縱為主。坐莊操縱類型有內外勾結型、投資者主導型、上市公司主導型等，但具體的手法仍然是先低位進貨，然后通過各種方式透出重組等消息，吸引散戶跟進，再高位出貨。

　　對市場傷害不可小覷

　　今年內地股市牛氣冲天，但市場一直有滿倉踏空的感慨。誤入股價操縱者騙局的投資者，已經受到了明顯的傷害。如中科雲網自今年10月9日就出現問題，此后股價節節回落，到19日累積跌幅已經達到47%，投資者不但錯失今年的大牛市機會，還要蒙受巨大的損失。

　　所以，監管層不僅要查實股價操縱者，還要建立市場賠償機制，要讓操縱股價的人承擔投資者的損失，抬高他們違法的門檻，以儆效尤。

　　王長久