中國互聯網信貸平臺的所有者和支持者或許帶著一種嫉妒的心態看著Lending Club在紐約上市。上周該公司開始掛牌交易，市值達到近90億美元，遠遠超出了分析人士的預期。

　　在太平洋兩岸，由于所有銀行都在削減對中小企業和不走運個人的貸款，互聯網信貸正在蓬勃發展。在中國，銀行家表示，考慮到借款者缺乏現金流證明和抵押品，利率必須達到一定水平才有理由發放貸款，但相關法規禁止中國的銀行這樣做。在美國，大多數銀行現在規模太大，考慮到自身擁有的巨額資金，它們不愿費心拿出一部分錢發放此類貸款。

　　這意味著太平洋兩岸的影子銀行正在填補這個真空。在美國，新法規和新技術正在催生新一代影子銀行機構。中國早就出臺規則對金融體系加以限制，但規則的發展跟不上體系的發展，因此這些新型信貸機構應運而生。

　　許多影子金融活動日益引起人們的不安，但有些焦慮可能是多余的。事實上，一旦北京方面放松對金融體系的控制，大部分影子金融業務會自然而然地萎縮。

　　但人們對其中一個領域的擔憂是合理的，那就是互聯網金融中極為模糊的個人對個人(P2P)信貸平臺，這也正是讓Lending Club的高管和董事會成員賺得盆滿缽滿的業務。

　　這些平臺問世不過短短數年，然而數量卻從數百猛增至數千。根據中信證券(Citic Securities)旗下香港里昂證券(CLSA)的股票策略師克里斯·伍德(Chris Wood)的估算，迄今這些平臺的放貸規模僅為2000億元人民幣。但伍德指出，這些平臺占金融業的比重迅速增加，明年它們所占的比例可能是現在的5倍。

　　目前還不清楚潛在貸款人掌握的借款者信息有多么準確或充分，按照美國的標準，這些借款者通常會被歸為次級類別。根據一位頂尖科技投資人廣泛調查此類平臺融資情況后得出的數據，到目前為止，貸款許可率超過了50%，壞賬率在6%到8%之間，而違約率可能輕松突破20%。

　　不過，這些數據或許過于樂觀。這些平臺不受監管，在某些情況下，當借款者發生違約，一般認為平臺所有人會介入并補償放貸者。這是因為如果放貸者損失太多，平臺所有人擔心他們會進行抗議(中國人損失錢財后總是會進行抗議)，政府可能隨后介入，并打擊這些不受監管的機構(這就是一家互聯網信貸公司在其北京總部辦公室彰顯其獲得的納稅大戶表彰的原因之一)。此外，考慮到大多數貸款放出時間還不長，許多觀察人士預計逾期還款和壞賬的數量還要大幅上升。

　　相比之下，Lending Club能為自己的業務提供大量信息。該公司對借款者有最低標準，使用信用評分，公開平均借款利率(在一個實際上零利率的世界里，14%的借款利率相對較高)。然而，中國互聯網金融的不確定性并不意味著該行業內的所有企業都有問題。許多互聯網企業，尤其是以阿里巴巴(Alibaba)旗下支付寶[微博](Alipay)為首的移動互聯網企業，通過在線貨幣市場基金、在線信貸和其他金融創新，在金融民主化的進程中取得了長足的進步。

　　事實上，與大多數銀行相比，阿里巴巴[微博]是一個更好的放貸者，因為阿里巴巴的很多借款者同時也是其電商業務的客戶。此外，阿里巴巴的資金成本比對手更低。“他們能做事，是因為他們有整個生態系統，”該投資人說。更重要的是，這些新的金融企業將會為年輕一代人的購買力提供支持，從而在中國向內需驅動型和消費導向型經濟轉型的過程中扮演關鍵角色。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)和老虎環球(Tiger Global)等投資集團已經向知名度更高的平臺投資。然而，未來差異化將是關鍵。