首日比拼滬股通完勝

 

　　滬港通消息出來后，市場各方一直在爭論一個問題，就是面對雙向選擇，港股通和滬股通哪個會更受歡迎。隨著滬港通昨日正式開通，這個謎底終於揭曉：外資通過滬股通凈買入A股的資金，遠超內資通過港股通買入港股金額。截至港股收盤，港股通每日額度105億元人民幣還剩87.32億，只用了16.8%，而滬股通每日額度130億元則早在13:59，僅僅用了3個小時就已耗盡。照此推算，凈買入A股資金是凈買港股的7.35倍。隨著港股通和滬股通比拼結果的出爐，兩地市場的走勢也出現明顯的變化。滬指雖然和港股一樣都是高開低走，但收盤的結果卻有不小的差別。上證綜指收盤僅微跌0.19%，而港股恒生指數收盤大跌1.21%，頗具代表意義的香港交易所更大跌4.4%，領跌藍籌。而內地創業板市場大漲2%。

 

　　昨日上海股市的上汽等滬股通標的股開盤就受到追捧，以漲停開出，銀行、券商、保險等金融股集體上漲。雖然盤中反覆回落，但上汽等滬股通標的股仍有不少有良好表現。而港股方面，港交所表現最弱，領跌藍籌，讓內地投資者望而卻步。

 

　　內地股民短線思維占上風

 

　　對於滬股通大熱而港股通遇冷，市場各方給出了許多的解釋：港股和A股交易規則差異，A股交易是T+1制度，當天買入第二個交易日才能賣出。港股采用T+0制度，當天可隨時買賣。而昨日A股上證指數和港股恒生指數都是高開低走，不排除港股投資者買入后拋出可能，而上證指數相對更強；港股通投資門檻之一是50萬元人民幣，滬股通沒資金限制；內地和海外融資成本不同，海外融資成本更低；參與者結構不同，據此前券商分析，通過滬港通投資港股的內地投資者以個人投資者和私募為主，投資A股的目前則是對沖基金所持資金更多。

 

　　另外，投資者普遍擔憂匯率風險。內地投資者買賣港股通股票，以港幣報價成交，而實際支付或收取人民幣。因此，需將成交貨幣按貨幣匯率換算為人民幣。有人計算，投資者花費50萬元買入港股標的，以0.8145換匯價計算，港股資產變為61.38萬港元，一旦投資者執行賣出，換回人民幣后，原始金額縮減為47.09萬元，也就是說，即使所買港股通標的沒有漲跌，由於匯率原因，一買一賣就已經虧損2.9萬元，虧損幅度為5.82%。

 

　　但筆者認為，除了上述因素，還有幾個原因值得關注。

 

　　一是內地股民對港股不如外資對內地股票那樣熟悉。內地B股市場早就對境外資金開放了，港資乃至境外資金早就通過炒作內地的B股，對內地股市有一定的了解。而對於內地投資者來說，通過港股通炒作港股這還是第一次，他們需要時間來熟悉和了解。

 

　　二是內地股民比較熟悉的公司股票隨著這幾年香港市場一直走牛，已經居於明顯的高位，大部分AH股已炒作多時，差價已略為收窄。而內地投資者更習慣作短線，港股通首日遇冷與此有很大的關系。

 

　　三是最近這7年，內地股市長時間處在熊市，至今還在2500點附近徘徊，距離2007年10月16日的高點6124點還有折價。而香港市場最近幾年跟隨美日股市反覆走牛連續創出歷史新高。這也是滬股通大熱而港股通遇冷的重要原因。

 

　　四是投資A股的目前多是對沖基金等機構投資者，所作的是戰略性投資，不在乎短時的漲跌，不怕暫時被套，甚至敢於主動買套，所以涌入比較堅決。而投資港股的內地投資者以個人投資者和私募為主，在短線機會不明顯的情況下，投資港股自然會非常謹慎。事實上，昨日買入內地股票的外資應該是系數被套了。

 

　　所以，基於這些因素，筆者認為，港股通扭轉昨日遇到的尷尬局面尚需時日。

 

　　王長久