周五(12月26日)公布的數據顯示，日本11月全國核心消費者物價指數(CPI)年率升幅連續第四個月放緩，升幅僅為2.7%，創逾一年最低水準，因全球油價大跌且消費者支出低迷。最新的通脹數據對於再度當選首相一職的安倍晉三而言并不樂觀，因安倍一直在力圖帶領日本走出逾10年通縮困境，而通脹放緩顯然將對安倍構成挑戰。

　　明年中期通脹低看0.5%

　　據NLI研究所和第一生命經濟研究所的經濟學家，油價暴跌可能導致日本明年中期的通脹低至0.5%。三井佳友資產管理公司經濟學家宅森昭吉向彭博社表示，日本央行應強調更廉價的能源對日本經濟有利，因為其不太可能在近期采取行動。昨日的報告顯示，能源價格環比下降了1.2%。迪拜原油價格──中東供應亞洲原油的基準──在過去一年已經下跌近50%。

　　此前，日本央行行長黑田東彥曾提及油價下跌對日本物價的影響。日本央行行長黑田東彥表示，最近石油價格的下跌為日本經濟帶來了巨大的利益，從長遠來看將有助於加速通脹。雖然油價下跌短期內拖累通脹，但是其有助於增加企業利潤，讓企業增加工資。

　　消費超儲蓄或曇花一現

　　與此同時，市場分析人士表示，截止今年3月，日本居民在過去12個月的消費水平超出儲蓄水平，為該數據自1995年統計以來首現，上個財年日本儲蓄利率為負1.3%。不過，該數據本身可能只是曇花一現，因為日本在今年4月1日上調了消費稅，導致居民在加稅之前緊急增加消費，而在此后，民眾消費意願很可能已經再度回落。

　　大和證券首席利率策略師山本透表示，這是中期內需警惕的，因日本債務一直在國內融資，且非常便宜。不過國外投資者可能需要更合適的風險溢價。日本負債纍纍，其債務占GDP之比逾220%，為全球債務占GDP之比最高的國家之一，日本融資來自通過國內儲蓄者和日本政府公債（JGB）投資者，利率水平為全球最低之一。而該國的高儲蓄率水平也直接支撐了政府的低成本融資。25日，日本10年期政府公債收益率跌至0.305%的記錄低位。與之相反，德國10年期國債收益率於本月初跌至0.565%，其債務占GDP之比約為80%。山本透認為，當前仍未知日本政府債券收益率底部何在。而日本政府公債市場充斥著由日本央行量寬政策提供的資金。