2015年內地股市行情今天將正式拉開序幕，第一個交易日開門紅似乎已經成為共識。業內對於2015年全年走勢的預測也水漲船高，今年可以看到4000點已經是穩健派的觀點了。

　　筆者研究發現，內地股市成立25年來，慣性的力量非常強大，一旦形成慣性就不會輕易改變，除非出現可逆轉性的情况。

　　3年不開倉開倉吃3年

　　內地股市這25年來，反覆上演的是牛熊的輪回，但總體上是牛短而熊長。習慣了股市這個特點的投資者對A股有一個基本觀點，就是「3年不開倉，開張吃3年」。

　　本輪牛市是從2014年7月開始的，至今不到半年時間。時間雖然還比較短，但幅度還是比較可觀的。數據顯示，2014年上證綜指上漲了52.86%，為全球股市第二牛。

　　從目前上證綜指的盤面看，本輪牛市的態勢已經得到確認，賺錢效應也顯現出來。借鑒以往的經驗，內地股市一旦形成牛市或形成熊市，其慣性都是很強的。如2007年開始的熊市一旦形成，慣性的力量就讓內地股市熊了6年多。

　　現在牛市慣性一旦形成，也不是輕易就會發生逆轉的。以前牛市出現逆轉的情况，都是政策面出現大的改變，資金面出現入不敷出的情况。從目前的態勢看，政策面還沒有出現對本輪牛市不利的情况，資金面繼續有外圍資金涌入，滬港通之后，深港通今年也有希望啟動，中國股市與國外股市的互聯互通也在逐步推進，這都會推動本輪行情向縱深方向發展。2005年到2007年的牛市延續了兩年半，1999年到2001年的牛市延續兩年多，本輪牛市剛剛半年，從慣性角度來看，目前行情還處在初級階段。

　　繼續看大藍籌的臉色

　　今年的內地股市是牛市后再出發，起點不同也決定了2015年的股市與2014年的股市走勢會是不一樣的。2014年上證綜指起點是2115點，而今年的起點是3200多點，如果今年的年升幅也能達到去年的水平，則意味著上證綜指今年要站上4800點甚至最高會見到5000點。而從目前態勢看，這樣的情况比較難出現，因為內地股市已經是一個基本上全流通的市場，而且融資融券和股指期貨等做空工具的存在，也會制約大盤的上漲空間。

　　2014年內地股市總體表現是前低后高，2015年有可能出現前高中低后高的態勢，去年11月以來出現的逼空是不可持續的，大盤上3500點容易，上4000點就難了。

　　2014年讓內地股市牛冠全球的主力是大盤藍籌股。筆者統計數據顯示，大盤藍籌代表性的銀行股，工、農、中、建、交五大行2014年平均漲幅超過58%，最高的交通銀行年升幅超過77%，這樣的情况在2015年應該很難再看到了，畢竟大盤藍籌股2014年有估值修復的必要性，而2015年這方面的動能會減弱。而中國石油和中國石化2014年年升幅超過40%，中信證券年升幅超過165.88%的升幅也是難以持續的。如果這樣的態勢還能持續，那上證綜指2015年的年升幅就太可怕了。如果大盤藍籌不能持續去年的表現，那內地股市2015年就有可能從快牛逐漸變為慢牛、溫牛，股市走勢就會反覆多變，可操作性就會變差。所以，2015年就很難再見到滿倉套牢、滿倉踏空的情况，只賺指數不賺錢的情况也會出現改觀。

　　不利因素在增加

　　2014年牛市與經濟基本面脫節也是共識，2015年股市與經濟基本面能否繼續脫節是個問題，經濟增速會繼續回落，房地產銷售面積環比會繼續萎縮，工業企業利潤增速會進一步下滑，銀行間資金會繼續緊張，全球經濟增長會繼續相對偏弱。內外因素的制約會否發揮作用，何時發揮作用，值得關注。

        作者：王長久