上周五（1月9日），上證指數一路強攻站上3400點，但最后卻急速跳水收于3285點。

　　2009年8月，上證指數漲至3478點，但是此后大盤開始“漫漫熊途”，5年多來再未超越3478點，該點位儼然成了5年多來大盤指數難以接近的高點，即便最近行情火熱，市場各方也對3478點保持著謹慎態度。

　　那么，上證指數是一掃5年多的“怨氣”，一舉沖破3478點關卡，還是在3478點的門前再次倒下？為此，《每日經濟新聞(微博)》（以下簡稱NBD）與深圳挺浩投資總經理康浩平、深圳市圓融方德投資管理有限公司投資總監尹國紅和海潤達資本總裁仇天嫡等三位私募精英對上周市場以及后市進行了交流。

　　藍籌行情還未結束

　　NBD：現在滬指又臨近2009年3478點的高位，上周在3300點上震蕩加劇，沖破3400點后最終失守，似乎3478點這個高點對于市場的壓力還是較大，您如何看待這一走勢？

　　仇天嫡：我覺得超過3478點的問題不大，休整一下可以上去，因為2015年畢竟是個金融改革的大年，不少金融產品的推出對于金融股的估值修復，或者對于非銀金融股的業績提升帶來非常大的刺激作用。金融股的大幅上漲對于大盤指數的拉升作用明顯。然后“一帶一路”等對于中字頭的公司也會有刺激作用，一旦帶來國外訂單，對于業績提升也有很大作用。另外一個就是國企改革。在整體藍籌股的帶動下，大盤突破3478點只是時間問題。

　　尹國紅：一方面，市場確實在漲幅較大的情況下出現了一定程度的回調，但不用太過擔心；另一方面，現在市場操作難度已經開始加大了，因為目前很難找到所謂的低估值的股票了，很有可能市場要經過一番震蕩之后再形成向上趨勢。目前的話，向上的趨勢是沒有改變，但是要經過一番重新洗牌，才有可能重新上來。包括我們說的券商股，保險股，都是經過一番大幅上漲的，如保險股大概翻了一倍，而券商可能已經上漲兩倍，所以這些前期大漲的板塊現在可能需要經過震蕩洗牌，權重股一旦震蕩的話，那么指數是肯定很難上得去的。未來的方向，我認為還是在大盤權重股和藍籌股身上。未來隨著新的金融工具的推出，權重股的意義將越來越大的。

　　康浩平：整個市場的確感受到了3478點的壓力，但是這個行情是否結束還得看藍籌股的走勢。如果藍籌股的行情未結束，那么市場的行情就還未結束。如果上周五的回落是前期漲得過猛需要調整的話，那么大盤后期站上3478點是有可能的。

　　NBD：上周從交易龍虎榜信息上看，很多機構都在進行一個大幅度調倉，您是怎么看待的？這是否是上周震蕩的一大因素？

　　仇天嫡：這種調倉的行為在任何牛市中都會出現，一些大的基金會進行調倉，他們可能覺得某些板塊估值過高，泡沫太大，會進行一些調倉。現在機構有很多，包括有境內的、境外的，還有私募、公募等，看不出目前誰代表一個主流的方向。市場目前大的趨勢還是往上的趨勢，并沒有改變。而且即便調倉，也還會出現調錯的情形。總的來說，我認為這種調整對于整體的趨勢性并沒有影響。

　　尹國紅：機構調倉肯定是使得大盤波動的原因之一，另外就是大家都預期經過此次大幅上漲之后，大盤再大幅上漲的這個可能性已經減小了。賣出一部分股票也不至于踏空，所以機構進行調倉也是很正常的。

　　ETF期權利好權重股

　　NBD：上周五市場再次高位跳水，上周證監會確認了上證50ETF期權將于上證所開展試點，并且也有消息稱注冊制的推進將加速。您認為這兩個消息對本周市場有什么影響，是否會引起市場更大的震動？

　　仇天嫡：上周五的那次跳水，是有消息說是保險資金被限制用于兩融方面的產品，但后面又有辟謠說沒有這方面的限制。還有一個是注冊制的推出，這個其實已經是舊聞了，而且實際上注冊制的推出是對創業板有影響，對藍籌并沒有什么影響。此外，期權的推出實際上對藍籌股是更大的利好。比如期權出來一定是需要做市商，做市商肯定是要買上證50ETF標的，而上證50ETF標的都是藍籌股，所以這是對藍籌股一大利好。

　　尹國紅：上周五這種忽然大漲100點然后跳水的情形，如果有期權這種對沖工具的話，會有很大的獲利空間。這種新工具的推出，對于權重股未來估值的提升是必然的，是一個明顯的利好。誰掌握了權重股，誰就擁有50ETF的話語權，有這個話語權，無論你做多還是做空，你就方便很多。如果手中沒有籌碼，那你就沒有機會。

　　康浩平：50ETF期權以及注冊制的推進是利空小盤股，利好藍籌股的，所以這點來看，藍籌股的行情還未結束，3478點不會是今年的最高點。

　　金融股仍有機會

　　NBD：上周二八轉換明顯，大盤行情與創業板行情輪番切換，那么下周的行情我們應該如何把握？有哪些板塊是您看好的？

　　仇天嫡：我覺得小股票目前難成氣候。在大股票的強大驅動之下，要出現風格完全轉到小股票的可能性是非常小的。因為目前無論是政策也好還是市場環境，對于藍籌股都有很大的支持作用。創業板目前正處于高估值調整的態勢，只有在藍籌股“歇口氣”的時候，小市值股票才能出現反彈行情。我覺得風格的轉向，目前非常難，我們還是關注大藍籌的行情。我很看好金融股，首先我看好券商，其次是保險，然后是銀行。目前來看，券商公布了業績，都還是相對不錯的，接下來就要看市場對2015年業績的預期怎么樣。券商股之前漲得比較猛，估值還是有點泡沫的，所以券商股我還是保守一點，保險和銀行還是有比較大的空間。還有一點是，國企改革領域，市場還未進行炒作。軍工板塊也是，有著相當多的利好，包括航天方面的改制馬上要出來了，這些都是主板里面的股票。環保板塊我也很看好，包括創業板和主板都有環保類的股票，政策方面，如“水十條”等都利好環保股。

　　尹國紅：對于小盤股，短期內我估計不會出現趨勢性的行情，更多地還是要看大盤股。后面的話，一旦大盤股開始調整，那么小盤股很可能開始活躍，當大盤權重股一表現的時候，小盤股就要沉寂下去。無論怎么轉，投資者對于小盤股的期望值不能太高。具體板塊方面，我看好保險，鋼鐵等，首先是屬于權重股，而且此前漲幅也不太大。有色、能源類的股票，我覺得可能也還有機會。

　　康浩平：很多人喜歡炒作小盤股，但是期權出來后，因為期權漲跌幅巨大，所以很多人可能會去選擇炒作期權而不是小盤股。當然，小盤股也不是沒有機會，比如被錯殺的，還有很久沒有漲的、具有競爭優勢的小盤股。板塊的話，我還是看好金融股，其中我認為最好的應該是保險，券商股由于前期漲得太高，風險會大一點。