【香港商報訊】記者王長久報道：上周五上證綜指盤中高奏凱歌，最高突破3400點，但下午盤中突然鷂子翻身，最大跌幅超過4%。昨日內地股市跌勢意猶未盡，盤中最低跌穿3200點，低見3191點。在兩個交易日中，上證綜指最大跌幅超過210點或8.86%。昨日兩市成交總額回落到5700億元，與高潮時的過萬億元成交相比跌幅接近一半，說明市場接盤明顯減弱。

    

    現在市場輿論開始降溫，有說牛市第一輪結束了，有說要回調10%的，更有的說大盤可能會很暴力地跌穿3000點的。市場輿論轉向之快，讓投資者感到驚愕。

    

    擴容提速只是原因之一

    

    對於最近兩個交易日內地股市的風雲突變，市場各方多認為是市場擴容提速造成的，但綜合來看，擴容提速應該只是問題之一，而不是問題的全部。

    

    值得注意的是，上周五盤中上破3400點是下午市的前半場，而后突然鷂子翻身應該是受到消息面的影響。而在收市后出的新聞可以知道，內地在融資融券、股指期貨之后即將推出股票期權，這讓內地股市的「空軍」多了一個生力軍。內地股市2010年到2014年的大熊市與2010年啟動的融資融券、股指期貨等做空機制有很大的關系，市場由此自然擔心股票期權試點之后，市場做空動能會加劇，市場出現幅度更大的震盪在所難免。

    

    而擴容提速也打破了市場多方占上風的態勢。本周內地股市面對的是歷史上最密集的擴容潮，一周竟然有22隻新股發行，平均每個交易日就有4.4隻新股申購，打新凍結資金將逾2萬億元。單周申購數量創下A股歷史之最。毫無疑問，如此大規模的發行必將給A股市場帶來極大的資金壓力。

    

    本周22隻新股申購將創下A股紀錄－－單周發行數量第一。以2014年為例，當年共計125隻個股完成IPO，月均僅有11家新股申購；即便是2009年10月創業板開閘，最多的也只有2010年9月25日當周21隻新股集體進行申購。

    

    更值得注意的是，本周擴容主戰場已經從創業板和中小板轉移到上海主板。如1月5日核准的20家企業的首發申請，上證所有10家、深交所中小板有3家、創業板有7家。

    

    由於發行數量大增，本周A股市場勢必將面臨一定資金壓力。統計數據顯示，上述22隻新股共計劃募集172.68億元，而去年12月一個月發行的10隻新股募集資金總額約107.08億元。

    

    去年7月以來本輪行情高歌猛進，與市場擴容比較溫和有一定的關系。此前內地股市一直保持月均十餘家的發行節奏。但隨著大盤上了3000點，監管層的態度出現了變化。此前證監會就表述，「適時適度增加新股供給」。可以預見的是，隨著行情的走好，新股發行節奏或將進一步加快。

    

    筆者認為，監管層加快擴容或出於無奈。證監會最新數據顯示，截至2015年1月8日，證監會已受理且預先披露首發企業共647家，含已過會企業32家，未過會企業615家，這600餘家IPO排隊企業的首發融資規模約為3200億元。

    

    另外，內地經濟今年仍然面臨下行壓力，銀行系統資金鏈緊張，金融風險積聚，通過股市擴容為企業輸血，就是兩全其美。所以，在目前情况下，尽管監管層也知道擴容提速會危及行情的可持續性，但也不會放慢擴容的腳步，畢竟擴容硬著陸總比經濟硬著陸要好得多。

    

    應該看到，目前的擴容水平還低於2007年及2010年的IPO融資水平，所以這樣的擴容應該不是高潮。2006年到2007年那樣的擴容高潮會不會出現，就看行情會不會有那時的那樣猛烈。可以預期的是，即使行情因此受到挫折監管層也輕易不會放慢擴容的腳步，而行情繼續向好更會激發監管層擴容提速的熱情。所以，本輪行情能否形成抗擴容高潮的能力就是考察本輪行情能否繼續的重要參照。擴容可能會硬著陸，但希望行情不要出現硬著陸。