近期動力煤期貨盤面連續收陰，主力1505合約跌至470元/噸左右，國際煤價持續走弱以及需求端表現不佳是主要利空因素，並且短期沒有緩解跡象，這意味著後市動力煤期貨跌勢難止。

　　進口煤對市場沖擊大

　　近期國際煤價之所以持續走弱，一是采運成本下降，二是能源替代效應明顯。國外露天煤礦的開采主要使用大型挖掘機，運輸則是重型大卡，當國際油價大幅暴跌至50美元/噸下方時，采運成本大幅下降。此外，油價的暴跌會提升石油在電力、工業鍋爐等行業所占能源消耗比重，從而降低煤炭所占的比重，替代效應較為明顯。

　　當前國內南方港口5500大卡進口到岸價為450元/噸左右，而國內北方港口5500大卡價格510元/噸，大型煤炭企業銷售價格更是高達529元/噸，進口煤價格優勢較大。海關總署最新公布的數據顯示，去年12月全國煤及褐煤進口量2722萬噸，環比增加619萬噸，上漲29.43%，同比減少830萬噸，下降23.37%。雖然限制進口煤的政策導致同比大幅下降，但環比回升幅度顯示近期國內加大了外貿煤的采購力度，在需求不佳的情況下，進口煤對內貿煤沖擊非常大。

　　需求偏弱，煤企無力挺價

　　雖然已經進入一年之中最寒冷的季節，沿海六大發電集團日均耗煤量也在天氣因素提振下回升至72萬噸水平，但是天氣因素影響持續性有限，無法徹底扭轉整體供需格局。當前，電廠主要以消化庫存為主，采購內貿煤的積極性較弱，北方港口較低的錨地船舶數量和底部徘徊的國內海運費都充分說明了這一點。

　　此外，近期大型煤炭企業調價策略亦從側面深層次地反映了當前需求偏弱的局面。以往在年度長協談判塵埃落地之前，大型煤炭企業為了爭奪話語權都會積極拉漲煤價，而當前在長協談判未果的情況下，其已停止了漲價的步伐。原因在於：若大型煤炭企業繼續提價，那么其市場份額將會下降，短期銷售壓力陡增。況且下遊用煤企業亦不會被動接受，尋求外貿煤替代內貿煤意願會增強。並且現實情況是，由於下遊需求表現不佳，市場實際主流成交價已遠低於大型煤炭企業每月公布的銷售價格。因此，煤企已經無力挺價。

　　綜上所述，下遊需求端一直表現不佳，供大於求格局無法扭轉，這是壓制動力煤期貨價格的主要因素，在此情況下，低廉的進口煤對於內貿煤的沖擊可謂是“雪上加霜”。技術上看，1505合約均線系統呈空頭排列態勢，這暗示著短期繼續走弱概率較大。

　　版權聲明：本網所有內容，凡來源：“期貨日報”的所有文字、圖片和音視頻資料，版權均屬期貨日報所有，任何媒體、網站或個人未經本網協議授權不得轉載、鏈接、轉貼或以其他方式複制發布/發表。已經本網協議授權的媒體、網站，在下載使用時必須注明"稿件來源：期貨日報"，違者本網將依法追究責任。