【香港商报网讯】內地監管機構出手監管券商融資融券業務,又明確規範銀行受託貸款業務範圍,觸發A股爆股災,中資金融股崩盤,滬綜指盤中曾暴挫281點,跌幅高達8.32%,低見3095點,三千一關告失守,收報3116點,瀉260點或7.7%,成交額4098億元人民幣。深證成指最多跌898點或7.79%,收報10770點,跌761點或6.61%,成交額2914億元人民幣。
盤面上,醫療保健、互聯網、文教休閒等板塊上漲;金融、煤炭、石油等權重板塊大幅下跌。
上周,在22家新股發行、股票期權試點進入倒計時等重要事件的考驗之下,上證綜指連續第十周上漲,顯示市場在新的一年仍保持較強走勢。16日,證監會對中信等三家券商做出暫停新開融資融券帳戶3個月的處理,備受關注的券商板塊也在本周迎來一大考驗。
另外,2014年宏觀資料本週二即將公佈。此前CPI連續4個月徘徊在1.5左右;PPI連續34個月負增長;工業利潤亦出現負增長,由此導致市場對此次資料不看好,普遍預期將在7.4%左右,較為低迷;同時預期2015年經濟將繼續延續低迷態勢。基本面預期不樂觀將給短期市場形成較強的做空預期。
英大證券首席經濟學家李大霄表示證監會這次堅決的態度,是把融資融券的風險監控擺在重要的位置。短期來看是過度發揮,但是長期來看是好事情。市場會從狂熱轉為理性及冷靜。規範措施利於投資者及市場更加理性。是一個值得充分重視的信號。 對於證監會的這次決定,短期對券商股會有一定影響,但大家也不必過於恐慌。
華泰證券金融行業首席分析師羅毅表示:中信等三家券商被暫停融資融券帳戶三個月,民生等五家券商被警示,並不能表明證監會限制兩融業務,相反,這對券商的融資融券業務來說,是一次規範,畢竟存在問題的券商只占少數。
對於券商股的影響方面,羅毅認為,此次事件在短期內是利空,券商股在週一會出現回檔下跌行情,但這同時也是投資者建倉買入機會。長期來說,此次事件,並不影響券商股走勢。券商股在2015年有50%的增長空間。投資者可以選擇那些兩融業務相對規範的券商個股買入。
國泰君安認為,本輪行情具有增量資金和杠杆操作相疊加的特徵,這使得市場能夠在短期內快速放大量價;在此背景下,監管層持續性的實施金融風險防範,有助於市場行情的長期可持續性。推薦食品飲料、醫藥、家電、輕工等行業。在監管加強、短期風險偏好面臨調整的情況下,行業配置應當遵循三項原則。第一,甄選在本輪行情中漲幅較低的滯漲行業;第二,甄選當前估值較低、具有基本面支撐的行業;第三,避開融資買入額占比較高的行業。食品飲料、醫藥行業在本輪行情中漲幅較低,且本身具有防禦性質,配置價值凸顯;受益於地產銷量持續復蘇、原材料價格持續下降雙重因素推動,家電板塊在當前階段配置邏輯清晰;輕工板塊持股離散度居中,前期漲幅較少,尤其是造紙行業已處於基本面底部,具有較好的預期。
中國證監會整頓券商兩融業務 大盤受驚證券股遭踩踏
路透社文章称,中國證監會上週五宣佈多家券商因融資融券業務違規而受罰,無疑給本輪“杠杆牛市”澆上一盆冷水。
本輪A股牛市的基石之一是融資融券規模不斷膨脹帶來的增量資金,當然其潛在風險亦在提升。此次整頓兩融業務,短期內將擠出場內一些過度融資盤及短線遊資,大盤短期將陷入調整。但分析師認為,本輪牛市的投資邏輯,即改革紅利及估值提升未發生變化,因此未來走勢可能由之前的“快牛”轉為“慢牛”,熱點更為多元化。
“短期大盤需要渲瀉,利空需要消化,大盤震盪之後仍可能上漲。”信達證券研發中心副總經理劉景德指出。
但部分分析師對短期大盤走勢稍為悲觀。長城證券首席策略分析師朱俊春以“下刀子了,你接麼”為題發佈簡評稱,大盤短期上升的邏輯是利好政策和消息不斷,但這次證監會重拳出擊兩融,不僅沒有好消息,資金面更將受直接衝擊。若權重股此次回檔20%,那滬綜指跌回3,000點是有可能的。
中國證監會新聞發言人鄧舸上週五宣佈,對部分融資融券業務存在問題的證券公司進行處罰,其中包括:對中信證券、海通證券和國泰君安採取暫停融資融券新開信用帳戶三個月的措施,對招商證券,廣發證券等九家券商分別採取責令限期改正、責令增加內部合規檢查次數及警示的監管措施。
券商股面臨短期利空
從此次證監會披露的情況看,券商兩融業務違規主要集中在:違規為到期兩融合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未按規定及時處分客戶擔保物、違規為客戶之間融資提供便利等。
“六個月到期不拋掉,開戶門檻低於50萬元,很多券商(兩融業務)都是這麼幹的。”上海一位券商人士指出,少數券商的兩融業務甚至零門檻,這使得這塊業務的風險迅速提高。
截止上週五,滬深兩市融資融券餘額為1.118萬億元,較2014年初增加逾兩倍。據中國證券金融股份公司資料,目前兩融交易占當日交易比例已超過15%。
這次證監會大規模處罰多家券商,打破了業記憶體在的“罰不責眾”的預期,反映了監管層控制風險的決心,無疑對投資者的持股信心有著較大影響。
上投摩根基金公司認為,由於兩融業務中達到50萬證券資產門檻的客戶占比較高,對兩融業務基本面實質影響有限。不過政府對杠杆加強監管導向明確,兩融業務發展將受到影響,對股市心理影響較大,短期券商板塊士氣受損。
國泰君安非銀金融首席分析師趙湘懷指出,以中信、海通為例,被證監會停止了三個月新增信用交易戶,估計兩公司將會因此損失3萬新增客戶,占現有客戶數的15%。此外,此次證監會明確提出兩融門檻為50萬元,目前這部分客戶占比約為六成以上,資產50萬元以下的客戶融資在六個月到期後無法續期。但是,券商可能會通過網上質押式回購業務繞開監管。
他預計,總體來說,簡單測算國內券商收入將會下滑5%左右。
中金公司報告認為,在50萬元證券資產硬性門檻之上的客戶已經過較為充分的挖掘,而此次暫停新開戶等處罰,存量客戶兩融業務不會受到明顯影響,預計短期內券商板塊或將維持高位震盪。
而券商龍頭股中信證券此次還面臨另一利空消息,其大股東中信有限上周連續減持中信證券股份,套現逾100億元人民幣。
有部分券商分析師和私募基金人士認為,中信證券大股東減持已在上周該股股價上有所體現,而且產業資本減持券商股近期多次出現,不算是大利空。從以往經驗來看,突發利空改變不了原有趨勢,暫停新開兩融、大股東減持兩個非實質性利空不會砍了中信證券等牛巿標杆。
“券商不漲就不是牛市了,券商這個旗幟不能倒,估計券商股的調整最遲在週三就到位了。”劉景德樂觀預期。
兩融整頓波及大盤走勢
證監會整頓券商兩融業務的影響,不僅體現在券商股本身,亦會從資金和個股層面體現在大盤指數上。
申銀萬國研究所市場研究部聯席總監錢啟敏指出,此次整頓,將使市場對於兩融規模增長預期改變,對未來資金面的心理預期產生一些負面影響,而且因金融股的融資規模較大,擠出兩融業務水份的同時亦會給金融股價帶來壓力,亦將會對大盤產生牽累。
目前,融資餘額規模排名居前的基本都是權重較大的金融股,其中中信證券以331.8億元融資額排名居首,占其市值約一成。
不過錢啟敏認為,大盤經歷三至五天的短期調整過後,仍有可能走強,市場對於A股牛市的預期沒有發生大的改變,本周數千億元新股解凍資金或會有部分入市抄底。
方正證券分析師陳敏認為,證監會暫停新開兩融帳戶會導致融資資金規模上行速率的減緩,但對增量部分的影響較為有限,預計也就在幾百億元的規模。目前滬深兩市日均成交量平均在幾千億元水準,如果新規只是在增量部分影響幾百億的規模的話,實質性的衝擊並沒有那麼大,對心理層面的衝擊要大於實質性的衝擊。
對於銀監會新出臺的委託貸款新規,市場人士亦認為其是監管層給股市降溫的利器。不過陳敏指出,當前大類資產配置向權益類搬家的大趨勢已經形成,銀監會的新規難以改變這個大的趨勢。
中國銀監會上週五表示,擬對銀行委託貸款嚴格管理,明確商業銀行對委託貸款不承擔信用風險,對資金來源及用途做出具體限制,禁止將銀行授信資金作為委託貸款資金來源。
“市場有意見認為銀監會的委貸新規直接打擊了股市入市的增量資金,這是嚴重誤讀!”國金證券銀行業分析師馬鯤鵬認為。
他稱,在現有業務模式和技術框架下,銀行業基本沒有委託貸款被包裝成入市的增量資金,他們通過理財資金池直接配資入市的管道非常暢通。