經過周一「119股災」，港股過去三個交易日持續上漲，恒指於周四最終上破24500點的心理關口。繼中證監於周一(19日)晚上澄清收緊兩融業務規管非旨在打壓股市之后，促進滬深股市連續三天回升，除了市場對中央是否出手抑壓股市的憂慮釋除外;另外，中國於周二發布的經濟數據，亦成為激勵股市彈升的主要原因。

　　內地數據略優預期

　　基於中國於周二發布的一系列重要經濟數據顯示經濟已步向「降速提質」的宏觀方向;加上人行繼續增加市場流動性的行動，皆有利重新提振市場信心。雖然中國2014年的整體增速未能實現中央年初定下的7.5%增速目標，但推動經濟增長的第三產業比重有所提升，加上投資及消費於去年12月皆保持平穩，顯示中央積極推動的經濟轉型，已朝向預設的目標邁進。

　　事實上，中國經濟面臨通縮風險正在上升，逼使人行近日繼續推行一些貨幣政策寬松措施，包括人行證實近日已加大到期的中期借貸便利工具(MLF)的力度(除把到期的2695億元人民幣MLF延續外，更增加MLF金額500億元人民幣)。此外，人行亦於昨日重啟已暫停一年的500億元人民幣期限7天的逆回購操作。

　　市場預期寬松持續

　　另一方面，中國財政部亦於昨日進行2015年首期規模500億元人民幣期限6個月的國庫定存招標，變相向銀行體系注進500億元人民幣的流動資金，相關消息引導市場普遍認為中國將繼續釋放更多貨幣政策寬松信號。

　　基於中國經濟依然面臨來自房地產去庫存及不少產業產能過剩問題，而且實體經濟融資成本依然偏高，故市場普遍預期人行於第一季內將會進一步減息，甚至下調存款準備金率，相關預期對短期中港兩地股市產生正面影響。除通過貨幣政策穩定經濟增加外，因中央今年的經濟政策重心已於去年12月起轉向穩增長，故市場亦期待政府將推行更多積極的財政政策，筆者維持恒指第一季目標為25000點看法。

　　群益證券(香港)研究部董事曾永堅(筆者為證監會持牌人沒持上述股份)逢周五刊出