受外匯投資錄得虧損拖累，外匯基金去年投資收益為436億元，按年跌46.31%，整體投資回報率僅1.4%，不但跑輸通脹，回報比人民幣定期存款更低。展望今年的投資環境，金管局總裁陳德霖認為更為困難及複雜，但無意大幅調整投資策略。 香港商報記者 林德芬
較早前，金管局在《匯思》已經預警外匯投資會有損失，最終結果是，受外匯投資錄得虧損527億元拖累，表現為2011年以來最差。全年政府財政儲備分帳275億元，按年減少25.27%。
細分：外匯投資表現最差
細分數個組成部分，債券投資表現最好，外匯投資表現最差，其餘股票、外匯投資等收益則按年減少。單計第4季外匯基金表現，外匯投資損手247億元，為連續第3季虧損（見表）。
陳德霖表示，去年美元匯價上升，雖然外匯基金已經減持歐元及日圓，但無可避免令外匯投資出現帳面匯兌損失，拖低外匯基金投資回報率，強調去年已調整投資策略，包括增持現金、縮短債券年期，及減持債券、增持股票，但無評論會否減持美元資產。
他強調，外匯投資錄得全年收入或虧損，是多元化幣種資產配置帶來的必然現象，金管局不會大幅調整投資策略，不會亦不應在外匯市場進行短期炒賣活動，因匯市複雜多變。他認為，只要配置得宜，匯兌賺或蝕的情況長期會大致平均，重申外匯基金不應著眼於1、2年的波動，並期望外匯基金可做到中長期不虧損。
策略：無意大幅調整
展望今年，陳德霖說﹕「如果2014年是投資困難的年份，我預期2015年會更難。不論宏觀經濟和全球的金融環境，今年都會比去年更複雜和有更多變數。」
他表示，今年將面對更多變數，包括美國聯儲局何時開始加息、歐洲加大量寬、日本質化及量化寬鬆(QQE)，而近期瑞士法郎與歐元脫鈎，都令全球資金流向存在大不確定性。金管局會繼續步步為營，並以「保本先行、長期增值」為目標。
另外，外匯基金旗下，包括私募股權的多元化投資，自開始投資至去年年底以來，以年率計內部回報率13.5%。陳德霖表示，目前多元化投資近2000億元，上限為2100億元，但私募股權收益通常5至7年是收成期，現金回籠後會再找新項目投資，故多元化投資步伐不會放慢。
不過，陳德霖指，多元化投資投放金額是視乎有沒有好的項目選擇，金管局會繼續小心謹慎揀選投資項目。
展望：中長線看好人民幣
歐元匯率近期處於下跌趨勢，陳德霖表示，不評論外匯基金會否減持歐元，但他相信美元短時間持續強勢。他又指，外匯市場瞬息萬變，但中長線看好人民幣表現，會盡力爭取更多人民幣投資配額，又指整體人民幣資產組合不俗，但人民幣匯率有貶值情況。
對於市場討論美國或會延遲加息，陳德霖指，近期油價下跌對美國經濟其實利好，資金流入美國亦利好當地信貸，繼而當地工資或有上升壓力，從而有通脹壓力，故不容易估計加息時間表。
匯市波動持續 宜分散資產
外匯基金去年投資收益減少至436億元，其中外匯虧損達527億元，以金額計是1994年以來最大。有金融界專家認為，去年美元強勢，外匯投資難免會蝕錢，今年匯市波動或會更大，建議當局要持續分散資產，及就長遠市況安排投資組合出。
有基金經理表示，2014年投資環境異常不穩定，外匯市場主要貨幣匯率波動尤其厲害，持有非美元資產的投資者在以美元計價時出現帳面匯兌損失，因此外匯基金難以獨善其身。據國際貨幣基金組織(IMF)統計，香港外匯基金的美元比重遠高於全球平均數，而當美元轉強，非美元資產轉以美元計價，難免出現較大的匯兌虧損。
美元轉強是「禍首」
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，2014年美元一直表現強勢，外匯投資難免會蝕錢，加上香港外匯基金盤大，較難有方法解決，料未來當局會持續分散資產，及就長遠市況進行投資組合的部署。他認為，高評級債券孳息率持續向下，特別是當局喜好投資之高質素債券，如美債或德債，或會為外匯基金帶來不錯的回報。
浸會大學財務及決策學系教授麥萃才預期，外匯基金今年挑戰更大，因為美國經濟復蘇，在美元強勢下匯兌風險持續；如果美國加息，亦將不利債券投資。 香港商報記者 潘奕祺
外匯基金是否過於保守？
外匯基金整體投資回報率繼續下跌，由2013年的2.7%，跌至去年僅1.4%，跑輸通脹，這是否意味著過往保守的投資策略已經不合時宜？或許數字對比能說明一些問題。
挪威主權基金「國家養老基金」(GPFG)到2014年2月資產總額達8380億美元，可謂全球最大的主權基金。截至2013年底，其資產配置為61.7%的股票、37.3%的債券，房地產則為1%。GPFG於2013年大賺1150億美元(約8900億港元)，回報率達15.9%，這都歸功於其進取投資股票。2014年上半年，GPFG整體回報率則約5%。
反觀本港外匯基金，因其主要用作穩定港元匯率及穩定本港金融體系，投資作風偏向保守，大部分資產均投放於美債，回報極受美息左右。最後，面對多變的外匯投資環境下，去年外匯投資全年虧損高達527億元。正如多位市場人士所指出的，外匯基金若要像挪威GPFG般那樣賺錢，投資作風有必要作出轉變。
多元化投資宜進取
值得留意的是，外匯基金旗下，包括私募股權的多元化投資，自開始投資至去年年底，以年率計內部回報率高達13.5%，多元化投資新資產市值總額已滾至1152億元，而截至去年年底已承擔但尚未提取作投資總額是799億元。要增加外匯基金的回報，金管局應考慮增加這類多元化投資，並且增持更多人民幣資產。
香港商報記者 林德芬