俄羅斯的債務擔保成本和美元主權債券收益率差目前均接近于六年高點，超過了黎巴嫩、巴基斯坦等國家，而這些國家的主權信用評級都比俄羅斯低幾個等級。

　　分析師周一稱，上周俄羅斯央行出人意料的降息之舉導致盧布走軟，令許多企業的償債成本變高，并增強了通脹壓力，因此使得情況變得更加糟糕。

　　在各大信用評級服務機構中，穆迪投資者服務機構目前將俄羅斯的主權信用評級設定在“Baa3”，惠譽評級則將設定在“BBB-”，也就是最低的“投資級”評級；與此同時，標準普爾則已在上周將俄羅斯的主權信用評級下調至歸屬于“垃圾級”的“BB+”。但在過去幾個月中，市場一直都將俄羅斯看作是“垃圾級”發債人，目前其信用違約掉期價格遠高于許多遠較該國為弱及政治不穩定的主權債發債人。

　　信用違約掉期是由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產品，可以被看作是一種金融資產的違約保險，債權人通過這種合同將債務風險出售，合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產沒有出現違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發生違約，則賣方承擔買方的資產損失。在信用違約掉期中，1個基點的價格相當于每年1000美元，可保護1000萬美元的債券在五年時間里免于違約。

　　一般來說債券投資者會利用信用違約掉期為債券提供保護，以防出現發債人無力償還的情況。但與此同時，信用違約掉期也被視為一種標準，可用來衡量一個實體的風險有多大，因此信用評級與信用違約掉期之間的關系十分密切。對一筆債券來說，其信用違約掉期價格越高，那么在投資者眼中的風險也就越大。

　　目前俄羅斯主權債券的信用違約掉期價格為636個基點，相比之下黎巴嫩大約為400個基點，而巴基斯坦則是450個基點。黎巴嫩的主權信用評級為“B-/B/B2”，巴基斯坦為“B-/Caa1”。

　　受西方國家制裁和原油價格下跌的影響，投資者對俄羅斯企業的擔憂情緒已有所增強，許多企業可能將不得不要求政府向其提供援助才能償還債務，這就提高了主權債券的擔保成本。瑞士私人銀行Lombard Odier的全球債券策略師薩爾曼·艾哈邁德（Salman Ahmed）稱：“基本面正在惡化，但俄羅斯主權債券已被視為不良信貸。從基本面來看，這看起來有些過分了，但如果想要減輕這種壓力，那么就必須有兩件事情發生——原油價格和地緣政治狀況都必須穩定下來。”

　　就主權債券收益率差——即投資者持有一種主權債券而非美國債券所希望獲得的溢價——在新興市場全球債券指數（EMBI Global Index）中，僅有9種債券的收益率差高于俄羅斯主權債券的700個基點。相比之下，巴基斯坦的收益率差為550個基點，黎巴嫩為450個基點，尼日利亞為577個基點。