與現行的核準審核制不同，注冊制的核心在于信息披露，在于公開透明。經過兩年來的改革，目前發行審核的流程已經全部公開，信息披露制度已基本能適應注冊制的到來。

　　⊙記者 覃秘 劉偉 ○編輯 全澤源

　　立春之日，證監會[微博]發審委審核通過了江蘇立霸的首發申請，與核準公告同時披露的，還有發審委會議上對公司提出詢問的主要問題。這是證監會第一次向公眾披露發審會會議內容。

　　“這是在為注冊制的推出做準備。”一位接近監管部門的人士向上證報分析，與現行的核準審核制不同，注冊制的核心在于信息披露，在于公開透明。經過兩年來的改革，目前發行審核的流程已經全部公開，信息披露制度已基本能適應注冊制的到來。

　　在全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席肖鋼明確表示，推進股票發行注冊制改革，是2015年資本市場改革的頭等大事。

　　與此相應，最近一周來，包括湖北、河北、安徽、天津等多地證監局陸續召開當地監管工作會議，主題就是加速監管轉型。

　　全方位提升發行審核透明度

　　1月30日證監會審核通過藍思科技和常州強力電子新材料首發申請，尚未披露發審會的具體內容。2月4日上會的4家公司，愛普香料、常州騰龍汽車零部件、上海龍韻廣告傳播以及江蘇立霸實業則享受了新待遇。據悉，這將成為證監會每周定期披露新模式。

　　“證監會的原則非常明確，就是監管部門和所有投資者知道的東西一樣多。”某券商保薦人向記者介紹他所理解的證監會監管方式變化。此前，發審會的內容也有披露，但時間間隔很長，“確實有這種情況，上市公司向監管部門說了一些隱情，說了實話，但普通投資者不知道。”

　　簡單回顧，近兩年來證監會正在全方位提升發行審核工作的透明度。去年以來，預先披露時點進一步提前至申請受理時，而IPO及再融資的審核流程和審核進度也已向社會公開。加上這次對發審會問題的披露，“單獨從發行審核方面來說，能披露的都已經披露了。”

　　這是一個全流程的公開。以IPO為例，一家公司向證監會提交首發申請時，也即預披露，公眾投資者就能看到，其后的預溝通過程中，如果有反饋意見及回復，也需要及時掛網披露，發審會上的主要問題也進行披露，整個過程投資者都可以清楚地看到。

　　及時披露還可以讓投資者分享專業人士的意見。“發審委委員都是各行各業的專家，他們關心的是什么問題，投資者可以借鑒這些問題去尋找答案，投資時再作出判斷。”上述保薦人介紹，證監會聘請的專家應該是為投資者服務的，而不僅僅是來當裁判的。

　　以江蘇立霸實業為例，發審會就要求保薦人圍繞產品結構、產品質量、產品成本以及產量等因素，補充說明發行人毛利率明顯高于可比上市公司的原因；結合對發行人與普聞貿易、周昊之間的業務和資金往來的核查，進一步說明普聞貿易是否具備正常開展鋼貿業務所需的資金實力；結合周昊父子背景、與首鋼公司的關系以及運輸費等因素進一步說明發行人2013年起通過普聞貿易向首鋼公司采購鋼板價格大幅低于寶鋼鋼貿的原因等。“有些問題非常具體，如果不能作出令人信服的說明，估計就過不了。”

　　再融資或重大資產重組的審核情形也得以及時披露。以并購重組委2月5日披露的審核結果公告為例，群興玩具(13.50, -1.31, -8.85%)發行股份購買資產未獲通過，審核意見為標的公司未來盈利能力存在重大不確定性，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第十一條“有利于上市公司增強持續經營能力”以及第四十三條“有利于提高上市公司資產質量、改善財務狀況和增強持續盈利能力”的規定。

　　“其實，現在的這些改革或者說轉型，都是在向注冊制靠攏，按照現在的信息披露制度，即使注冊制實行了，上市或者再融資的流程變化也已經不大了，只不過是證監會不再參與審核，而是把權力放給交易所。”廣發證券(22.40, 0.08, 0.36%)一位投行人士介紹，從信息披露的角度來看，目前的制度設計已基本能適應注冊制。

　　交易所問詢函“快準狠”

　　除發行審核透明度不斷提升外，元旦以來，投資者能夠明顯感受到的一個現象是，交易所頻繁給異動公司發出關注函，要求其對一些異常行為及敏感問題作出回應。據上證報統計，元旦以來兩市有近20家公司收到交易所的問詢函，同比倍增。

　　一些市場關注的焦點公司幾乎都收到了問詢函。據統計，問詢函的內容包括高送轉、業績變臉、股價異動、募資使用、債務訴訟和股權交易等多種類型。“肖鋼主席說監管要以服務投資者為導向，市場焦點公司也就是投資者最關心的公司，我們當然要特別關注。”一位交易所員工介紹，以前交易所也關注，一般是自己了解情況就算了，現在則是要求公司不僅要向交易所介紹情況，還得同時向所有投資者披露。

　　以海潤光伏(8.29, 0.00, 0.00%)為例，1月30日晚，海潤光伏發布了2014年全年預虧8億的業績預告，而在此之前，公司前三大股東聯名提議高送轉并且大筆拋售公司股票，該行為引發了市場的強烈質疑。30日當天，上交所[微博]即向該公司下發《問詢函》，要求公司同相關方核實三大問題，包括：“高送轉”提議股東即楊懷進、九潤管業和紫金電子等應說明其在減持公司股票時，是否已知悉公司2014年度業績的有關情況；上述三名股東應說明其在提議高送轉預案時，是否已知悉公司業績情況；公司董事會應自查，在同意上述送轉預案時，董事會成員是否已知悉業績情況。如已知悉，應說明同意理由。

　　交易所的立即行動引來中小投資者的贊賞。接近上交所的人士在接受上證報采訪時表示，上交所將針對個案加強監管，比如建立快速反應機制，加強對異常事項、公告的及時處理。“在加強監管、放松管制的大背景下，并不意味著允許市場上的投機取巧行為，監管部門一直處于一線不放松，給予投資者信心。”

　　2月4日，桑德環境(24.59, -0.41, -1.64%)受關聯公司桑德國際被做空影響暴跌，當晚公司即披露收到深交所[微博]的問詢函，并立即作出回復。深交所相關負責人對上證報表示，深交所對上市公司相關信息披露的要求不斷加強，未來還會繼續推進相關信息披露工作透明化，會本著過程透明的原則推進相關監管轉型。

　　“我的桑德環境跌停了，但公司當天晚上就做了說明，這樣至少心里好受點。”4日晚上，一位購買了桑德環境的投資者對記者表示，交易所及時下發關注函給了公司澄清的機會，也給了投資者在第一時間了解實情的機會。

　　除了兩大交易所，各地證監局近期召開的年度監管工作會議也均透露出了“監管公開化”的思路。上證報記者在參加2015年湖北公眾公司監管工作會議時，湖北證監局局長李秉恒就給轄區內各機構和公司打預防針，提醒其要堅守合規經營底線。李秉恒說，異地核查和突襲式的檢查在未來都會成為常態，而且一旦查實將立即向社會公開，保姆式管理的時代已經結束。另外，證監會派駐安徽、河南、天津等省份的機構在近期召開的監管工作會議上，也都著力強調信息披露和監管公開化，迎接注冊制時代的到來。