下個中港互通資產是什麼？

　　李小加﹕股票衍生產品

　　【香港商報訊】記者潘奕祺報道：「滬港通」已推出數月，港交所(388)行政總裁李小加昨表示，今年很有可能推出「深港通」，其後最快可作互聯互通的便是股票衍生產品，而港交所目前已就衍生產品的互聯互通正與內地有關方面溝通。至於債券、貨幣、固定收益產品及商品的互聯互通，李小加則指目前未有具體時間表。

　　李小加昨日在出席周年傳媒午宴時表示，港交所會繼續幫助內地市場，包括加大互聯互通的市場，希望最後可以納入所有產品，包括固定收入產品、期貨產品等。他透露，港交所也有與內地有關方面討論債券等固定收入及貨幣產品的互聯互通，但此類產品為銀行主導，期望可以利用離岸市場協助內地發展以市場主導的利率產品。

　　深港通下半年開通較現實

　　對於「深港通」開車的時間，李小加則認為今年下半年是比較現實的時間。他又透露，兩地正在研究與「滬港通」的比較，而「深港通」的可投資股票範圍應進一步擴大，港交所希望的是「有代表性股票」都可以被納入。

　　他還認為，如果「深港通」開通後，A股不被納入MSCI新興市場指數的障礙會越來越少，相信隨未來兩地市場互聯互通的過程和步驟逐漸清晰化，A股納入MSCI可在今年完成。另外，對於目前消耗較快的「北上」額度，李小加相信，不可能讓市場在額度面前停下，並認為未來要加大額度是很容易的事情。

　　同時，李小加指出，交易所正在研究如何減少兩地假期安排對「滬港通」交易的限制。現時「滬港通」暫停交易的除了兩地各自的假期外，還有香港假期的前一日，因為次日假日的交收無法進行，李小加表示，將研究是否可以通過銀行業務的特殊安排，實現在香港假期前一日也可以讓「滬港通」正常交易。

　　商品市場是未來重要一環

　　對於商品互聯互通，李小加稱，商品市場是港交所未來的重要一環，因為香港一向都沒有發展大宗商品產品，現時希望利用倫敦金屬交易所(LME)去發展亞洲市區的金屬交易。不過，他坦言港交所於去年底推出小型金屬交易期貨合約，現時交易量偏低。

　　展望未來香港金融市場的發展，李小加認為，內地開放資本市場及實施人民幣國際化將創造新的機遇，本港若不參與其中並非一個好的選擇；相反，本港應保持先行者的優勢，提供創新解決方案，讓香港成為一個真正具有領導地位的金融中心。

　　李小加的功與過

　　李小加的任期將於今年10月屆滿，回首他自2010年上任以來，一直提出加強與內地交易所合作，令本港成為內地投資者投資離岸證券及衍生產品首選市場。除了最近的「互聯互通」以外，早年以逾100億元「天價」收購倫敦金屬交易所(LME)等大動作，都是出自李小加手筆，目的都是促進中港兩地金融市場的融合。

　　去年的「互聯互通」，市傳李小加在背后力推。「互聯互通」一詞早見於李小加在2011年中撰寫以闡述理念的「萬言書」，其后更在2013年初更新《戰略計劃》時，納入為核心策略發展。有業界人士指，兩地股市互通最重要得到監管機構及政府首肯，而李小加就特設「滬港通」方案的機密小組，當中負責的高層每年出差到內地逾30次，而與內地監管機構磋商的過程亦不容易。據了解，在李小加上任后，港交所擴張駐北京辦事處人手，據知駐京人員的工作，還包括與內地監管層建立人脈關系，目的便是加快「互聯互通」計劃實現。

　　任內推動兩地金融市場融合

　　事實上，李小加自上任以來，推行不少新措施推動兩地金融市場融合，當中包括推動人民幣IPO、促港交所與上交所和深交所成立合資公司、開發兩地股票指數產品，如股指期貨等、推動中國資本市場國際化。另外，李小加任內收購倫敦金屬交易所，則是搭建亞洲商品平臺，為未來與內地商品互聯互通鋪路。

　　雖然李小加任內促進兩地金融市場融合，但本地業界對他亦有些意見。一些本地券商抱怨出身自美資大行的李小加在任內推行各項改革建議，包括延長交易時間、開設收市后期貨交易時間等，被指是忽略細節和本地券商，和偏袒外資大行。香港商報記者潘奕祺