國家統計局最近公布的數據顯示，今年1月的消費者價格指數（CPI）年增長率為0.8%，為5年來最低。數據公布後，市場一片嘩然，都認為中國的通貨緊縮來了，或中國將面臨通貨緊縮的巨大風險，因此，中國央行要像歐美各國那樣，全面推行量化寬松的貨幣政策，降準降息來救經濟。

　　但是，今年1月份的CPI跌到如此低位，對絕大多數人來說，好像沒有多少感覺，沒有感覺到當前中國的消費物價水平在降低。反之，不少人會感覺到自己收入多年難以增加，而所購買的東西則價格越來越漲。為什麼？如果按照國家統計局的解釋，多數居民的感覺是感性的，沒有建立在「科學統計」的數據上，所以其認知會與國家統計局公布的CPI有一定差距。但是實際上這種解釋既有市場分析人士對CPI認知的不足，也有CPI數據樣本來源及CPI指標體系科學性問題。如果這些問題解決了，國家所公布的CPI與絕大多數民眾的感覺不會相差很遠。

　　中國CPI體系不科學

　　首先，今年1月份CPI跌到0.8%，中國就出現通貨緊縮嗎？非也。因為一般來說，造成通貨緊縮的原因是市場上流通貨幣減少、人民的貨幣所得減少、購買力下降，從而影響物價下跌，而且只有當CPI連續兩個季度負增長時，才能說出現了通貨緊縮。但是，就目前中國的情況來說，無論是市場流通的貨幣還是居民所得都沒有減少，居民購買力也沒有下降，而CPI僅是下跌到較低，並沒有出現負增長，因此，一看到CPI走低就認為中國出現了通貨緊縮，這是無中生有，更多的是以此來要挾央行采取過度擴張的降息降準貨幣政策。

　　根據已有的資料顯示，2014年亞洲各國及地區的CPI年增長率，香港為4.4%，日本為2.7%，中國內地為2.0%，韓國為1.3%，新加坡為1.0%，臺灣是1.2%。至今年1月韓國為0.8%，臺灣是-0.94%。也就是說，以當前中國內地公布的CPI數據來看，在本地看是較低了，但是與其他國家或地區相比，並不是最低的，基本上處於中遊水平。比中國低的這些國家與地區並沒有大叫通貨緊縮已經來了，要采取更多的貨幣擴張政策來應對，比如臺灣。

　　其次，中國內地CPI為何與絕大多數民眾的感覺會相差很遠，還存在當前內地CPI體系嚴重的科學性不足及體系分類過於粗糙等問題。因為中國內地的CPI這個概述表面上與歐美發達國家沒有什麼不同，但實際上數據的取樣來源、計算方式及權重結構等，是完全不同的。比如說，中國內地是以食品為主導的CPI（食品權重佔比達30%以上，美國則15%），歐美發達國家是居住類為主導的CPI（美國居住類權重佔比43%以上，中國內地則只有15%以上）。因此，如果美國的住房價格不快速上漲並導致房租上行，那麼美國的CPI就可能一直處於低位。中國內地則是住房價格可以快速飆升並導致房租上升，但對CPI上行影響不大。

　　對於中國內地以食品為主導的CPI為何最近同比下行這樣多，很大程度上與肉類價格水平下行有關，尤其是豬肉的價格下降有關。商務部在2月10日發布的中國36個大中城市食用農產品市場價格指數顯示，肉類價格穩中有降，其中豬肉、羊肉價格比前一周分別下降1.1%和0.7%。從同一天發布的CPI指數的變化情況顯示，1月份豬肉價格下降5.3%，影響CPI總體水平下降約0.17個百分點。這是1月份CPI下行的一個重要原因。

　　不宜采過度寬松幣策

　　而這輪內地豬肉價格下跌，用以往的「豬周期」（或行業生產周期）來解釋已經意義不大了。這輪豬肉價格下跌主因是生豬的價格在不斷下行。因為，就目前的情況來看，生豬行業生產方式發生了較大變化，行業規模化生產程度提高，抗風險能力增強及生產效率提高，導致生豬價格下跌。還有，居民對豬肉需求偏好在減弱，這很大程度上與居民生活水平提高導致食品結構調整有關。受豬肉供求這兩個方面的影響，內地豬肉價格下行將是一種常態或趨勢。如果內地CPI權重不變，它將拉低CPI的水平，但這種意義上的CPI下行並非通貨緊縮。

　　還有，市場經濟較為發達的國家或地區，不僅有總體CPI，也有分類CPI。比如，臺灣就有根據不同收入層級建立CPI指數。臺灣1月份低收入者CPI年增長率為0.08%，中等收入者為-0.82%，高收入者為-1.53%。這說明了盡管整個物價水平在下降，但低收入者不僅沒有物價下跌，反而上升，這就體現各收入階層對物價感受完全不一樣。還有，低收入者的食物類和居住類CPI的權重合計達67.2%，中收入者為52.9%，而高收入者為45.9%。這也表明了對於最為基本的吃住日常消費來說，不同收入者佔其消費的比重相差很遠。如果住房價格持續飆升而推高居住類消費，那麼受影響較大的是中低收入者。這也是目前內地絕大多數民眾為何感覺不到物價水平下降的最為重要的原因所在。因為，中國的CPI不僅居住類權重嚴重低估，而且沒有不同收入者CPI權重分類體系。

　　所以，由於不科學性及分類設計的粗糙性，中國CPI體系既不能一般性地反映整個物價水平變化，更不能細分絕大多數居民對物價水平變化的感受。

　　在實際居住類消費佔絕大多數居民絕對高的比重情況下，如果政府只一意孤行采取過度寬松的貨幣政策，來推高資產價格及拉高居住類消費，那麼受到傷害最大的是絕大多數中低收入的民眾。這就是當前中國CPI體系給整個社會經濟政策及居民實際生活所造成的一個嚴重惡果。

        作者：易憲容