不久前國家外匯局公布的數據中，資本項目頗為「反常」地出現四季度912億美元逆差和全年960億美元逆差。數據發布后，部分市場人士驚呼，中國遭遇了史上季度和年度最大規模資本外流。而外匯管理局15日公布的《2014年中國跨境資金流動監測報告》顯示，各方嚴重誇大了中國資本外流的風險。
彰顯「藏匯於民」意圖
內地改革開放以來，各方已經習慣於資本流入的大環境，而一旦出現資本外流的情况就會視為是頭條新聞。所以，2014年內地跨境資金自三季度開始由過去的净流入轉為净流出就引發市場的一片驚叹聲。出現這樣的轉折，一方面是人民幣匯率雙向波動明顯增強，市場主體相關財務運作做出適應性調整。另一方面，主要經濟體貨幣政策出現分化，新興經濟體普遍承受資金外流、貨幣貶值壓力。
另外，跨境資金流出也體現了央行「藏匯於民」的改革意圖，主要反映了外匯資產由央行集中持有轉向市場主體分散持有，以及境內企業回補美元空頭的財務調整，符合債務去杠杆的調控方向。鑒於中國外來證券投資和其他投資負債項下均表現為净流入，而其他投資資產項下净流出大幅增加，從國際收支角度講，跨境資金流動出現逆差的實質是「藏匯於民」而非外資撤離，這也是內地資本流出擴大、外匯儲備少增的主要原因。
滬港通開啟之后，內地證券市場對於長期資本的吸引力也明顯增加。
中國已經明確要加快實現人民幣資本項目可兌換，擴大資本市場雙向開放。未來，國際資本有可能大進大出，雙向波動可能變成常態化。從中長期看，中國坐擁全球第一的外匯儲備，在應對資本外流上具備較強的掌控力。
不必大驚小怪
總之，目前跨境資金流出規模是適度的、可承受的，外匯市場流動性充足，人民幣多邊匯率繼續保持堅挺。中國確實存在外匯流出的壓力，但并不嚴重。因為現在大家的結匯意願很低，現在看資本外流，不能用以前的方法，只看外匯占款得出熱錢流入或者流出。近來的資金大部分都留存在銀行體系，這從去年銀行體系的外匯存款變化可以看出。
2015年，中國跨境資金流動仍將面對諸多不確定因素，貨物貿易順差有可能進一步擴大，全年可能繼續呈現跨境資金有進有出、雙向震蕩的格局。經常項目收支基本平衡、跨境資本流動雙向波動將成為國際收支格局的新常態，對資本進出不必大驚小怪，更不要誇大資本流出的風險。
王長久