兩會前人行突然減息，不過，內地及香港股市反應微弱，昨日兩地股市更出現下調。的確，投資市場對經濟前景的擔憂，掩蓋了減息能帶來的刺激。

 

　　減息受惠板塊

 

　　內地經濟持續下滑，物價低迷。在這背景下，減息就是為了刺激經濟，降低社會融資成本。更為重要的是，希望帶動金融機構調整結構、加大力度支持內地小微企業、「三農」及重大水利工程建設，兩會前減息就是希望會議能集中關注促改革調結構的主調。

 

　　一、減息對於地產板塊來說屬利好。針對供應方面，減息有利於降低房地產開發商的利率負擔。從需求方面來看，減息有利於減輕市民購買房地產的負擔，有利穩定買房的需求。

 

　　二、減息對於內銀板塊則有利也有弊，此舉將縮減銀行存貸款利率的差額，對於銀行營利帶來壓力，亦增加了內銀吸納儲款的難度。不過，若放貸能增加，以經濟能及時復蘇和發展的話，最終將帶動銀行業務量的回升，有利於銀行的長線發展。整體而言，短線不利，但長線仍利好，股價短期表現將視乎資金的取態。

 

　　三、減息對大宗商品（包括有色金屬）的價格有短線刺激作用，故此相關板塊獲能短暫受惠於減息。去年9月份歐洲央行減息后，同樣對A股的有色金屬板塊帶來了短暫的小陽春。

 

　　四、內地不少產業對資金需求甚殷，減息有助提升企業籌集資金的能力，同時成本也大為降低。對於一些資金鏈緊張，籌資性較大的行業而言，減息有利企業的營運。縱觀內地近期數據，房地產、建築，軍工、電子等行業的現金流壓力較大，估計收益較多。

 

　　人幣貶值沖擊A股

 

　　五、減息難免會影響人民幣的匯率，對內地出口企業有一定的影響。減息與人民幣的貶值預期相連，對出口企業而言，減息影響不可忽略，若人民幣貶值，出口競爭力相應會增加。目前在A股市場中，紡織及家電板塊出口占比相對明顯。