刪除「耐心」＝靠近幣策正常化

 

　　受到聯儲局下調通脹和經濟增長預期影響，美元指數創下2011年以來最大單周跌幅2.2%。高盛認為，市場在聯儲局決議之后拋售美元僅是短期行為。盡管和2013年9月相比，上周美元跌幅更大(當時聯儲局意外維持QE購債規模不變，導致美元急跌)，但是美元依然可以收復失地并且取得更大的升幅。

 

　　高盛表示，「上周的FOMC整體鴿派，因此美元出現快速下跌并不令人意外。但是聯儲局刪除『耐心』一詞實際上已經代表了貨幣正常化的靠近。在我們看來，聯儲局刻意的表態其實也是一種對於美元走高的預期。聯儲局不希望因為加息而導致美元過度的升值。換句話說，我們認為聯儲局可以被定義為『勉強的美元多頭』。」

 

　　與瑞士央行「棄限」異曲同工

 

　　高盛分析，聯儲局本次的做法與今年瑞士央行(SNB)意外放棄歐元對瑞郎匯率下限有異曲同工之處，當時SNB的行動無異於提前告訴世界︰歐洲央行將會采取QE，并且在QE之后SNB無法維持匯率下限。聯儲局修改措辭其實就是暗示美元中長期牛市的重要信號。」

 

　　高盛同時認為，雖然耶倫的鴿派表態會導致美元升值速率放緩，但是并不可能改變美元的整體趨勢。在明顯上漲之后，美元需要一段時間(數周)的整固才會重啟升勢。可以確定的是，目前討論美元牛市終結還為時過早。

 

　　數據不佳非加息決定性因素

 

　　至於數據不佳所引發的聯儲局加息延后預期，高盛則相信，數據雖然會對加息前景造成影響，但不會是決定性因素。同時，在歐洲央行和日本央行大肆寬松之下，美元和歐元、日圓之間的息差壓力正在體現。因此美元并不太會因為數據而出現明顯走低。高盛最后總結稱，「我們絕非一面死硬地看好美元，市場總會面臨一個轉折點，但是在聯儲局正在貨幣正常化之前，美元還有相當上行空間。」

 

　　除了高盛之外，其他投行也大多對美元持有看漲態度。巴克萊認為聯儲局決議之后，美國加息時間將從6月延后至9月，而人民幣近期的反彈無法持續。法國巴黎銀行表示，聯儲局基調偏向於鴿派但不會改變美元牛市，該行建議做多美元對日圓。摩根士丹利和瑞士信貸亦認為，美元短期面臨調整壓力，但是依然可以回調做多。