本榨季，白糖產量基本已經明確，其后市行情走勢很大程度上取決于消費情況、進口量與進口節奏、原糖開工率，同時，需要關注走私糖。中信期貨認為，目前白糖總體供求較為平衡，刨除原糖外，供求偏緊；長期來看，中國食糖處于去庫存化階段，糖價長期料維持上行格局。

　　3月17日-20日，相關人士赴甘蔗產區調研，走訪崇左、來賓、貴港的糖廠、物流港、儲備庫等單位，就產量、收益、替代品等情況做了深入了解和溝通。

　　調研顯示，2014/2015榨季產量，廣西減產幅度超預期，比11月份糖協預估值還少70萬噸左右，其中面積下降較大的有南寧、柳州、來賓產區，崇左下降幅度相對較小；預計廣西本榨季食糖產量在600-650萬噸左右，但有部分糖廠出現搶甘蔗現象，被搶的甘蔗數量不會計入到產量當中，若計算這部分產量在內，廣西實際產糖量或在620-670萬噸之間。

　　農戶種植收益方面，根據調研，廣西各地種植甘蔗的收益有所不同，高投入的地區，單產高，收益相對高點；投入較少，單產較低，收益較低；平均而言，廣西種植甘蔗的單產在4.5-5噸左右是盈虧平衡點；2014/2015榨季，廣西全區的單產約為4.8噸，農戶種植甘蔗處于微利狀態，若把自己的人工計算在內，基本不賺錢，且費工費時。

　　替代作物中，崇左地區有部分地區開始種植香蕉，會對甘蔗產生部分替代，來賓、柳州地區種植柑橘和桉樹，會對甘蔗產生替代，尤其桉樹，種植簡單，管理粗放，收益甚至比甘蔗要高，最大的優點是省時省工。值得注意的是，種植桉樹會對周圍的作物產生較大影響，在桉樹周圍種植的作物很難生長，所以，一旦一戶農戶種植桉樹，那么周邊的農戶也會選擇種植桉樹。另外，木薯、其他果類在廣西部分地區也有種植，會對甘蔗產生替代。總的來講，目前種植甘蔗基本處于微利狀態，部分地區有被其他作物替代的傾向，桉樹替代較為明顯。

　　展望2015/2016榨季的種植面積及產量，大部分糖廠反映，糖廠會盡量穩定甘蔗種植面積不下滑，但受甘蔗款兌付慢及種植收益不高影響，農戶種植積極性下降，有部分甘蔗被替代，預計下榨季種植面積下滑或不可避免，預計種植面積下降10%左右。由于本榨季前期低溫寡照及兩次臺風的影響，甘蔗單產不高，若下榨季風調雨順，甘蔗單產或有所提高，但面積下降，下榨季甘蔗總的產量或持平；若氣候不好，繼續減產將不可避免。

　　從糖廠成本來看，本榨季，廣西甘蔗收購價格在400元/噸左右，糖廠不含稅生產成本在4500元左右，部分糖廠成本在4800元左右。由于減產幅度較大，糖廠前期資金緊張，走貨速度較快，目前的銷售進度較去年大幅提高，因此糖廠有挺價的資本，不愿意低價銷售。