3月25日，雞蛋期貨價格大幅暴跌，現貨價格的偏弱以及期現貨價差拉大，使得雞蛋期貨價格向下承壓。雖然昨日雞蛋1505合約開盤向上拉升，但最後維持區間弱勢盤整。隨著天氣逐漸轉暖，消費者的飲食習慣開始改變，雞蛋需求將進一步降低。筆者預計，未來雞蛋在需求無明顯改善的情況下，價格將保持偏弱態勢。

　　供給持續增加，需求表現低迷

　　從育雛雞到產蛋雞需要5個月左右的時間，由於2014年高蛋價帶來的養殖利潤大幅增加，養殖戶在去年10月開始紛紛淘汰老雞，增加後備雞的存欄量。據統計，今年2月，我國在產蛋雞存欄量環比上漲2.4%，同比上漲14.7%。隨著在產蛋雞的存欄結構逐漸改善，預計4—5月雞蛋供應將會進一步增加。

　　雖然雞蛋的供應將會得到一定改善，但需求表現卻仍舊低迷。對於即將到來的清明節，經銷商考慮到下游的消費能力一般，並且隨著天氣逐漸變暖，雞蛋的存儲時間縮短，庫存問題會持續凸顯，所以很多經銷商收貨較為謹慎。由此預計，雞蛋短線或穩中偏弱。

　　現貨價格降低帶動期價走低

　　相關監測資料顯示，全國雞蛋均價從2月13日的4.32元/斤下跌到目前的3.42元/斤，下跌幅度達到20.83%;雞蛋主產區均價從4.33元/斤下跌到目前的3.36元/斤，下跌趨勢明顯。從地區上看，超過九成省市雞蛋價格下降，其中，湖北、河北、山東、安徽降價幅度居前，在20.1%—29.2%之間。

　　在期貨市場上，受雞蛋主力1505合約移倉換月的影響，活躍度逐漸下降，雞蛋1505合約整體處在4080—4300元/千克區間運行。雞蛋期現價差也由2月13日的190元/500千克拉大到3月24日的770元/500千克，這也導致了上週三的期貨價格暴跌。

　　雞蛋的替代效應逐漸減弱

　　雞蛋提供了豐富的蛋白質營養，是人們在日常生活中主要的營養來源。在營養結構中，雞蛋和豬肉、魚類等形成了互為替代效應。資料監測顯示，與上周相比，肉類、禽蛋價格出現小幅下降;蔬菜、水產品、食用油價格略有波動;牛奶價格基本穩定。與雞蛋互為替代的產品價格走低或基本穩定的情況下，人們一般會減少對雞蛋的消費，轉而提高對其替代品的消費。

　　按中國人的飲食習慣，隨著天氣溫度的上升，人們會減少對雞蛋的食用。現在全國各地氣溫逐漸變高，人們消費雞蛋數量也會相應的減少，同時增多對其他富有蛋白質產品的消費。

　　整體來看，雞蛋上漲仍缺乏一定動能，投資者近期要持續關注持倉量的變化，建議可適當在低位做多雞蛋1509合約，同時做好止損，1505合約臨近交割，近期以觀望為主。

　　(作者單位：江海匯鑫期貨)