作者：郭施亮

　　新高之后又是新高，這是當下創業板走勢的真實寫照。截至目前，創業板的平均市盈率已經超過110倍，對應的流通市值也接近4萬億的水平。

　　顯然，用市盈率來預測創業板的運行趨向，或許會被笑話。因為，在當下市場中，往往漲得最猛、漲得最快的股票卻是那些不受價值投資者看中的高估值低流通市值的股票。相反，對于那些估值偏低，卻具備偏高流通市值的股票，卻長期不受到大資金的追捧。

　　時下，上證指數已經到達了4300多點的位置。顯然，在過去10個月的時間內，股市累計最大漲幅已經超過了120%，股市上漲的空間也達到了2000多點。然而，與之相比，創業板的表現卻更為顯眼。截至目前，創業板與上證指數的差距僅有1200多點。但是，如果按照當下創業板的漲速，不排除在未來的時間內，創業板指數點位會超越上證指數。

　　隨著股市的持續飆漲，確實讓不少投資者感到了憂慮。但是，從具體的數據分析，也確實讓市場大跌眼鏡。

　　具體來看，截至目前，低于10倍動態市盈率的股票僅有31家。其中，銀行股占據了16個席位，地產股占據了2個席位。至于占比權數相對偏大的電力股，也占據了5個席位，而其余席位分布于其他的行業。

　　值得注意的是，在目前A股市場2700多家股票中，其中虧損股票就占據了554家，占比A股上市公司總數多達20.2%。除此以外，動態市盈率超過1000倍的上市公司，包含虧損的上市公司，則多達672家，占比上市公司總數的24.52%。

　　至于動態市盈率超過100倍的上市公司，含虧損的上市公司，則多達1535家，占比上市公司總數量的56%以上。由此可見，在持續飆漲的A股背后，確實隱藏著一定的估值風險。

　　事實上，在每一輪牛市行情中，總會誕生出一些百元高價股。但是，縱觀本輪牛市行情，其誕生出來的百元高價股數量卻較以往明顯增多。

　　據數據統計，截至5月11日收盤，在高于100元的高價股中，就有47家上市公司。其中，創業板上市公司就占據了30個席位。

　　本來，A股市場誕生出多家“百元高價股”，值得市場驕傲。因為，隨著市場百元高價股票的數量增多，實則預示著市場的價值得到提升，上市公司的市值增長得到了肯定。

　　然而，就目前而言，雖然百元高價股的數量明顯增多，但是卻讓投資者看到了價格泡沫的弊病。

　　具體來說，在目前47家百元高價股中，動態市盈率高于1000倍的上市公司，占據了13個席位。而動態市盈率高于100倍的上市公司，則占據了35個席位，且多以創業板上市公司為主。

　　實質上，在這類具備高估值的百元高價股背后，卻普遍具備兩個共性。

　　其一、機構抱團，股東人數銳減。

　　以目前股價超過400元的安碩信息以及全通教育為例，其對應的前十大流通股東基本屬于公募基金以及社保基金。然而，在機構抱團的背景下，相關股票的業績表現卻平淡無奇。不過，隨著股價的持續飆升，卻進一步倒逼股東人數的持續下滑。更有部分機構，還趁著股價的持續攀升，而大舉加倉，進而達到高度控股的狀態。

　　其二、借助各種熱門題材，對股票進行大肆炒作。

　　縱觀近期爆炒的高價股，實質上都具備了一些優勢。諸如，流通股本較小、題材多樣化以及貼近當下的炒作主題等。

　　就以前期備受熱議的全通教育為例，全通教育不僅屬于A股市場中唯一一家冠有“教育”為名的上市公司，同時還具備了并購重組以及高送轉等熱門題材。于是，在多種優勢之下，也給全通教育的爆炒創造了極佳的機會。

　　如此一來，也就給相關的股票創造了爆炒的機會，而所謂的市夢率也被發揮到了極致。

　　在本輪牛市行情中，卻時刻呈現出這樣一種怪象，即市盈率總是拼不過市夢率，而價值投資者也始終比不上價格投機者。

　　確實，這就是當下A股市場的真實寫照，同時也是A股市場投機氛圍過于濃厚的具體表現。不過，反觀一些低估值的權重股票，大資金不進行大舉拉升，或許也是情理之中。

　　對此，筆者認為，這類股票的流通股本相對較大，散戶眾多。即使屬于機構云集的類型，但誰也不愿意當救世主。因為，一旦這類股票的價格得到了拉升，必然會引發大量的拋售，此時不少潛藏已久的機構資金也或將借機減持，由此給股價拉升帶來了巨大的阻力。此外，因這類股票多屬于傳統企業，缺乏了可預期的成長空間，且長期依賴于滯后的發展模式。至此，與具備外延式擴張能力的部分中小市值股票相比，大資金大機構卻更熱衷于炒作這類型的上市品種。

　　市夢率何時破滅？而市盈率又何時得到真正的挖掘？或許，還是由大資金大機構說了算。