作者：张碧珊

　　券商研报指出，本轮牛市是政府、企业、个人、社会的众望所归。目前看来确实如此，但政府、企业、个人、社会这一看似牢固的同盟军，当真众志成城、坚不可摧、所向披靡吗？

　　A股一牛，舆论焦点往往都高度集中在政府和个人上面，貌似中国股市有且只有这两个主体。利益驱动，与上一轮牛市类似，越来越多的散户，在近期市场的火热行情下蜂拥入市，完全不问企业基本面、盈利、前景和估值水平。广大散户看到的只有自己面对的是一次十年一遇之大牛市，生怕错过了盆满钵满的赚钱机会。然而在不断膨胀的投资热情和不断累积的市场风险面前，政府一再传递希望市场走「长牛」和「慢牛」的期望。

　　慢牛特质不具备

　　在中国切实来说，其实不具备慢牛长牛的特性。对於中国散户而言，往往缺乏投资经验和基本的金融素养，追涨心态尤其凸显。散户强大的羊群逐利，正正就是中国「牛短熊长」的症结所在。散户之所以疯狂，皆因市场基本面的信息不透明，以及对传统金融投资理念的视若无睹，企业资质、股票估值统统抛诸脑後。疯狂的代价极有可能一个又一个的牛熊交替。很多原先一再抱持警惕的投资者，尤其是散户，往往在市场见顶，泡沫即将破裂的时候，才终於在狂牛行情的感召下，鼓足勇气杀入。结果，当然无外乎是最终接过了击鼓传花的最後一棒，不但自己亏得一塌糊涂，而且在下一个漫长的熊市里，牢牢紧握所剩无几的筹码，进而再次踏空下一轮「短且快」的牛市。

　　企业只是边角料

　　股市真正主角应该是企业，而在中国他们则是不起眼的边角料。股值高、盈利低、风险高的股票屡创新高而且丝毫没有任何调整迹象，而股值便宜、盈利高、风险相对可控的，却往往遭到市场的冷落和忽视。

　　以最为疯狂的创业板为例，其百倍市盈率明显不匹配。可人们总喜欢拿现在中国创业板与美国纳斯达克相比较，但两者企业的业绩增长根本不可比。在美国经济不景气之际，苹果、谷歌和面书等科技企业，仍能不断给消费者带来惊喜。即便如此，纳斯达克指数市盈率在2000年达到百倍之後，终究无法支撑其高股价。随着科网泡沫破裂，纳指从5100点一直泻至1100点。

　　机构投资更疯狂

　　至於投资机构，则更是狂妄。新经济、新常态孕育出具有新思维的第五代基金经理。当老一辈基金经理还沉浸在传统周期性行业的股票估值便宜的美梦布局时，横空出世的80後基金经理已经快准狠地抛弃传统蓝筹，对小盘股果断下手。新兴产业被赋予了经济转型的方向性概念，小盘股尤其是创业板的估值持续提升且泡沫也越吹越大。自2012年以来，小盘股尤其是新兴成长股持续走牛，是不少80後基金经理的操作风格。这样迥异的操盘风格，不仅疯狂也获得了丰厚收益。他们认为传统的炒股方法已经OUT了，无惧高估值、不看重业绩、青睐新兴行业的新思维方能与时俱进。

　　诚然，哪怕是强大的「政策牛、改革牛」也好，再齐心的「大众创业、万众创新」也罢，市场不可能永远被情绪控制，虽然它不能真正完全反映价值，但是它还是始终围绕着价值高低起伏。狂欢过後，漫长套牢，别忘了2007年之痛，其实并未走远。