李河君（资料图）

　　自滬港通開通以來就備受內地資金追捧的漢能（566），昨日開市半個鐘後股價突然一瀉千里，停牌前報3.91元，跌46.95%，成交10.51億元。換言之，10億元槓桿就令漢能市值蒸發逾1400億元，而公司主席李河君身家亦蒸發1154億元。港證監發言人昨接受媒體查詢時拒絕評論事件，漢能也未就此作出解釋。李河君本人昨日甚至缺席股東會並引發猜測。有分析指，李河君質押股份予銀行，銀行借貨予外資行沽空，導致此次漢能「黑天鵝」事件。 香港商報記者 伍敏

　　自去年底來，漢能打著環保旗幟，以國家政策護航脫穎而出。去年11月滬港通開通後，漢能薄膜發電成為最受追捧的港股上市公司之一，內地資金更對其情有獨鍾。今年2月和3月，通過滬港通買入其股份的資金高達30億元，市值一度媲美港交所及和黃。漢能薄膜發電半年內股價翻了7倍，最高曾見9.07元，今年以來漲幅累計亦達162%。惟好景不長，昨日在開盤後短短一個鐘便吞嚥接近今年全部升幅。

　　因由：內外資齊沽貨

　　昨日，漢能10.5億元的成交額較平均成交額高近三成，雖不是今年來最大成交，但大手沽盤湧現，開市前先後有19次逾100萬股的大手主動沽盤，沽貨價每股介乎5至7.35元。大手沽盤佔昨早成交股數23%，涉資2.89億元。沽盤主要來自中信證券，沽出的金額達2098.2萬元，其他主要沽家還包括UBS、高盛及招商。

　　惟急跌之後，港股通資金有炒底現象，買入股份的資金共6524.1萬元，是港股通資金中當日最大成交股份，可見內地投資者仍鍾情於此股。

　　評論：市場質疑不斷

　　AMTD證券業務部總經理連敬涵昨表示，因基本因素支持不足，市場一直不相信漢能炒上的背後原因，至如今終出現爆煲式下跌及停牌。他認為，導致漢能暴跌的背後原因要待進一步公布，但亦不看好其復牌後表現。

　　大華繼顯（香港）策略師李惠嫻則表示暫不清楚漢能停牌原因，但對其急跌不感意外，主因早前該股升勢及估值並非由盈利所支持。她續指，漢能大部分盈利與母公司有關，令市場質疑其盈利模式，加上早前傳出其帳目不清，公司解釋亦未完全得到市場信服。

　　漢能暴跌前，在紐交所上市的太陽能模組龍頭英利最近向美國證券交易委員會（SEC）提交報告，其中就自身持續經營能力提出實質性懷疑。英利前晚在美股價暴跌37%，收報0.94美元，市值降至1.7億美元。有分析指，漢能此次暴跌亦受到英利影響。

　　猜測：押股連鎖反應

　　值得關注的是，市場認為此次大跌可能源於金融機構拋售漢能之前質押的股票，由此產生連鎖反應所致。消息人士稱，漢能以上市公司股票做質押，獲得銀行等金融機構貸款，但有部分貸款出現逾期未還情況。部分機構得知此事，催促漢能還款，但一直未有進展，因此於昨早開盤後拋售。

　　事實上，漢能薄膜發電業務模式及股權架構頗耐人尋味，漢能薄膜母公司漢能控股幾乎是該公司唯一客戶。自2010年以來，漢能薄膜發電合計實現148億港元營收，幾乎全部來自母公司漢能集團。另外，大股東持八成亦不符合公眾持股25%的要求。

　　昨日，本港上市的興業太陽能（750）、君陽太陽能（397）、保利協鑫（3800）等都受漢能走勢拖累，惟滬深兩市太陽能概念股反其道而行，向日葵、科士達、先導股份和大港股份等多隻股份均以漲停報收。

漢能股價事件簿

　　2013年12月20日

　　股價急跌16%，收報0.79元。停牌期間，以每股0.82元向廣東南方寶塔投資配售5億股新股。

　　2014年1月10日

　　復牌高開，收報1.06元，升逾34%。

　　2015年3月5日

　　股價最高升至9.07元，收報7.3元。其後跌至6.6元水平，至4月1日才再升穿7元。

　　2015年4月23日

　　收市價報7.88元創收市新高，總市值達3287.08億元。

　　2015年5月20日

　　股價半小時內大跌47%，公司申請停牌，停牌前報3.91元。

李河君 其人其事

　　表面低調神秘卻又能言善辯，被捧為「企業型專家、專家型企業家」、「可再生能源企業家」的李河君，矢言光伏革命將成為新能源革命的核心引擎，並成為有助實現「中國夢」的發動機。不過，外界最關心的還是他的身家——自2013年底以來，漢能股價不斷飆升，李河君亦多次登頂成為中國首富。

　　數度登頂首富

　　2014《新財富》500富人榜上，李河君曾以870億元(人民幣，下同)身家首次登頂，成為內地首富。今年2月3日，胡潤研究院發布《2015星河灣胡潤全球富豪榜》，李河君亦以1600億元財富超過馬雲，成為16年來第12位中國首富。

　　而《福布斯》2015年全球富豪榜，李河君則以211億美元排第38位，在內地亦僅次於王健林與馬雲。

　　今年3月5日，漢能股價一度上到9.07元歷史高位。4月23日，漢能創下7.88元的最高收市價；以此計算，漢能總市值達3287.08億港元，而同類廿多家競爭對手市值加起來亦不及此。

　　唱好光伏前景

　　李河君1967年8月生於廣東河源農村，客家人，畢業於北方交通大學機械工程系。現任全國工商聯副主席，全國政協委員，全國工商聯新能源商會會長。

　　1994年，李河君創建漢能控股集團，8年建成全球最大規模私營公司投資水電站——金安橋水電站，至2006年進入光伏領域。2008年1月，出任漢能控股集團董事局主席兼首席執行官。

　　據媒體報道，李河君熱衷歌頌光伏業前景。《中國領先一把——第三次工業革命在中國》即是其首部出版物（2013年11月問世），號稱「中國首次以第三次工業革命為背景，探索中國如何通過光伏革命，破解能源瓶頸，從而實現可持續發展，最終完成和平崛起的作品」（繁體版2014年3月在港澳臺上架，英文版於同年11月全球發售）。李河君在書中稱，「2035年，以太陽能為代表的新能源，將代替50%的傳統化石能源」，光伏革命將在第三次工業革命中扮演重要角色，進而深刻影響人類社會的生產和生活。 香港商報記者 樂樂

　　李河君現身北京推清潔能源

　　昨日，李河君並未到港出席公司股東大會，到底去哪兒了？當天下午，該公司新聞通稿透露了其去向。

　　全球首座「以太陽為主線，以清潔能源為主題」的專業性展館——漢能清潔能源展示中心昨在北京落成，李河君出席開幕儀式並發表講話。他指：「人類社會的發展歷史就是一部發現能源、利用能源的歷史。清潔能源展示中心作為國際交流、合作與公眾教育平臺，將面向全球展示人類在清潔能源領域的最新技術成果，為推動清潔能源行業的發展和變革貢獻力量。」

　　據稱，漢能清潔能源展示中心將致力於站在國際能源舞臺上發出新能源倡議，面向公眾普及可再生能源知識，帶領行業推動移動能源發展，攜手各界共同「用清潔能源改變世界」。

　　此外，漢能還於昨日發布了便攜、移動、專業三大系列12款薄膜發電充電新品。

如何規避地雷股

　　一直以來，內地股民認為港股風險大於A股，較少沾手港股，究其原因是港股沒有跌停機制，這一點在漢能昨日暴跌中得到見證。加之兩地市場不同炒股文化融合在一起，磨合期難免發生更多摩擦，所以，投資者選股時更應避開地雷股。

　　不能一味跟風炒作

　　總體而言，投資者應從消息層面、技術層面及基本因素層面分辨公司股價升幅背後的實質支撐，而非一味跟風炒作。

　　以漢能為例，雖然市場目前關注漢能薄膜的財務狀況，但仍有大行將其視為「染藍」熱門。

　　昨早，有散戶見該股急跌，於5.5元價位小注買入博反彈，惟接貨後一直「坐艇」，此為消息層面誤區。

　　技術層面，有傳漢能大股東與衍生工具對賭引發是次連鎖式下跌。不過，其認股證及牛熊證發行商並沒有發行太多產品，認股證只有約7000多萬元街貨，輪商和投資者都輸極有限，所以，是次跌幅最大可能是公司質押股票貸款引發連鎖式下跌。

　　新能源股業績未穩

　　基本面因素方面，受政策庇佑，太陽能環保板塊炒味濃，因大家憧憬很大，認為最終可取代火力發電。但現實上，在可見的將來，火力發電仍是主流。這些新能源股票業績和股價都未穩定，本身股價波幅較大。

　　另外，漢能前身叫紅發集團，是一家從事玩具生產和銷售的公司。幾年前，漢能集團主席李河君入主，才轉型至太陽能發電行業。 香港商報記者 伍敏

汉能薄膜发电股份暴跌 五大悬念待解

　　市面上对于其暴跌的原因众说纷纭。大概有五种论调：

　　一，汉能盈利模式遭质疑。这种说法认为汉能只是虚胖，不论是产量还是营业收入，都排不上第一。之前股价的飙升没有业绩做支撑。

　　二，受累英利大跌。前天晚间，在美国上市的太阳能公司英利股价大跌37%，盘中最多跌51%。上周五，英利向美国证券交易委员会提交的一份报告中，就其自身持续经营能力提出“实质性怀疑”。消息令该股市值跌至约1.7亿美元。有分析认为，汉能很可能受英利事件拖累。

　　三，遭对冲基金沽空。有分析指出，很多对冲基金都沽空了汉能，相信该公司大升的故事应该已“玩完”。

　　四，“调查说”。坊间有传言说，香港证监会早就开展调查汉能操控股价。

　　五，李河君减持套现引发做空。持这种观点的认为，李河君質押股份予銀行，套现约30亿港元。銀行借貨予外資行沽空，導致此次漢能「黑天鵝」事件。其实此前也曾有传言说李河君减持套现，但汉能4月份曾发布专门公告澄清套现一事。

　　不过，上述消息都并未得到官方证实。