昨日A股開盤不久就出現百點劇震，市場再次出現周末探討印花稅的問題。但綜合來看，監管層是不會讓「5.30」常態化的，應該不會非要在同一個日子談論同一個問題，做出同樣的一個決定。所以，昨日盤中劇烈震蕩應該還是大盤逼近5000點整數關口恐高盤松動所致。

　　「5.30」不會重演

　　「5.30」是一個刻骨銘心的日子。2007年的5月30日，管理層「半夜雞叫」加印花稅，這天大盤從前一天的高點4335點，跌到4015點，第二天小反彈後，第三第四天再次暴跌，一直跌到3404點，短短5天跌了將近1000點，大盤最大跌幅是27%。所以，市場猜測也加大了市場的恐慌。綜合來看，這樣的情況應該是不會重演的。第一，從行情持續時間來說，上一波行情是從2005年5月5日啟動股權分置改革開始的，到2007年5月30日已經持續了兩年。而本輪行情至今才10個多月；第二，從升幅來說，上一輪行情起點是998點，到「5.30」前夜已漲334%。而本輪行情從2049點起步，至今累積升幅只有140%；第三，從市場體積來說，「5.30」前日，上海股市成交只有2508億元，而今上海市場成交已經翻了四番。這樣體量的市場如果貿然出大利空，所造成的踩踏風險是非常可怕的；第四，「5.30」的時候還沒有融資融券和股指期貨，還沒有傘形信托、資金超配、杠杆資金，所以那時貿然出利空，市場破壞程度與現在是不可同日而語的。如果在現在的市場再搞「5.30」式的半夜雞叫，對市場的破壞無法想象；第五，現在的監管層思路已經和那時有很大的變化。現在的監管層強調的是市場歸市場，政府歸政府，對於市場不進行窗口指導。前兩周市場瘋傳監管層就基金超配創業板股票而進行約談的傳聞，而監管層最終的態度說明，監管層是不會幹涉市場的行為，監管層要查的是誰在違規誰在違法。所以，可以預見的是，監管層對市場的態度不會是一會兒冷一會兒熱的，法無禁止即可為，這應該是一個原則。

　　應強化做空機制

　　A股本輪行情做多能量讓人震撼，為了防止市場再像以前那樣周期性地動蕩，監管層一直在完善市場機制，建立了融資融券機制、股指期貨機制。按道理，做多動能和做空動能匹配，價值发現和市場理性就相得益彰。但是，現在的內地兩市做多機制被发揮得淋漓盡致，現在融資余額超過了2萬億元，而融券做空機制、股指期貨做空機制很難发揮作用。到目前融券規模只有幾十億，還不到100億元，與做多動能完全不可比，這樣的市場，自然是一邊倒，自然是瘋牛。所以，監管層與其研究印花稅的問題，還不如加緊研究對策，如何將市場做空機制強化、如何將股指期貨的門檻降低等。A股只有不斷地進行價值发現，不斷地通過做空剔除行情的水分，才能形成可持續的牛市。

       作者：王長久