MSCI難以忽視A股

　　子木

　　國際指數公司富時集團(FTSE)日前宣布，正式啟動將中國A股納入全球基準指數的過渡計劃。而根據摩根士丹利資本國際公司(MSCI)官網信息，MSCI將於北京時間6月10日公布其年度審查結果，是否將中國A股納入旗下新興市場指數即將揭曉。

　　據分析，MSCI本月有50%概率在6月份宣布將中國A股納入其基準指數，如果今年無法納入，明年納入指數的概率接近100%。而筆者認為，現在MSCI已很難忽視A股的存在，現在該是MSCI將A股納入其指數的時候了。

　　A股已變得不可忽視

　　近期，中國資本市場正加速雙向開放。 富時在其上周二發布的新聞公告中表示，鑒於合格境外機構投資者(QFII)及人民幣合格境外機構投資者(RQFII)審批額度的進一步增加和申請流程的改善，富時推出了兩個包含中國A股的新興市場指數。上周三，上交所、中金所聯合德意志交易所成立合資公司，助推外資投資中國股市。此外，市場傳聞已久的QDII2試點、深港通也呼之欲出，中國資本市場進入雙向開放的新時代。

　　可以認為，富時搶在MSCI年度審查結果公布之前宣布將中國A股納入其全球基準指數，從某種程度上是對中國資本市場逐漸開放的一種肯定。而筆者的觀察是，富時的行動也說明了一個問題，那就是A股已經變成全球資本市場中不可忽視的力量。

　　去年7月21日以來的牛市行情，已經讓全球資本市場注意到A股的強勢，注意到中國正在成長為世界級的資本超級大國。到目前，中國深圳和上海兩個市場總市值已經達到62萬億元，流通市值已經超過50萬億元，已經成為僅次於美國股市的世界第二大資本市場。10萬億美元的總市值，已經是全球第三的日本股市的兩倍，是全球第四的法國法蘭克福股市的五倍。現在，全球任何資本市場和投資機構已經都無法忽視A股的存在，無法忽視A股的投資機會。

　　儘管是全球第二大資本市場，但A股釋放出來的生機與活力已經震驚了世界。自從去年12月9日深圳和上海股市成交總額首次超過萬億元人民幣，中國股市就刷新了世界單一市場成交的歷史天量。而今年3月17日到5月22日萬億成交成為常態，已經讓全球感受到A股市場的衝擊力。上一周內地兩市成交兩萬億，最高達到2.4萬億的成交新常態，更讓全球對A股刮目相看。全球的投資機構已經感受到這個市場伸出的橄欖枝。

　　該是加入MSCI的時候了

　　去年以來，內地股市加快了與國際接軌的步伐。去年11月17日開啟的滬港通已經成功運作，今年下半年深港通即將正式啟航。而未來滬台通可以期待，深納(斯達克)通也已經提上議事日程。中國股市資金透明度提升等舉措均令投資者對中國股市前景看好，並將加速A股市場國際化進程。有識之士已經表態：「在MSCI新興市場指數中，怎麼能沒有中國A股的身影呢?」中國證監會新聞發言人張曉軍在上周五的例行新聞發布會上也表示，A股納入MCSI是推動A股納入國際指數的重要進展，證監會將保持與各國際指數公司保持密切溝通，便利長期資金進入A股市場，不斷提高國際投資界對於中國資本市場的信心和認可程度。很顯然，中國資本市場雙向開放有利於推動人民幣國際化，有利於市場中長期的健康發展。

　　冀瘋牛變健康牛

　　內地加速股市的開放，也是期望借助開放改變內地股市周期性的瘋牛與熊市的輪迴。納入MSCI新興市場指數，一方面可以為內地股市提供更多的資金供應。根據統計，初始部分納入和最終全部納入分別帶來170億和2200億美元的資金增量。另一方面，納入還有助於內地股市融入全球資本市場，中國A股納入國際知名基準指數，將為市場注入更多資金，增強市場活力，並將促使中國股市發展更加規範。此外，也將在穩定需求層面利於A股控制敞口。

　　MSCI指數就曾推動了海外投資者對台灣股市的配置，改變了台股的遊戲規則，使得台灣加權指數的走勢與海外投資者交易佔比相關性越來越強。現在內地股市儘管很大，全球第二，但明顯是大而不強，市場至今無法擺脫瘋牛與長熊的周期性循環。監管層期望內地股市出現健康牛，希望內地股市吸引更多的國際投資者參與，讓市場逐漸摒棄題材炒作的投機思維，利好中國市場的長遠發展。