5月28日，滬指狂瀉321點。其實在28日之前，很多人就已經在討論“530股災”會不會再次上演了。看來，8年前的財政部半夜雞叫，導致股市在短短一周內從4300點一路狂泄至3400點，留給股民的創傷太深了。

　　那么今年和8前有哪些區別?我不懂炒股，從宏觀經濟的角度說一說吧。

　　第一，8年前的資產泡沫是人民幣低估，導致央行被動放水造成的。簡單解釋一下。人民幣低估的意思就是央行高價買進美元。為了買進美元央行多印人民幣。等於美元雖然趟在外管局的賬上，但其實已經變成人民幣洪水沖高資產價格。所以，盡管印花稅把股市打掉900點，最終泡沫還是再次抬頭，直到2008年破滅。

　　8年前凱恩斯主義還沒有太流行，因為那時經濟整體向好。而現在，經曆2009年4萬億放水的凱恩斯主義失敗之後，凱恩斯主義在中國反倒更流行了。過去是央行被動放水，現在是主動放水。這是區別之一。

　　第二，貨幣環境已經大為不同。2007年，M2是40多萬億，而現在是120多萬億。也就是說，M2已經是8年前的3倍。在28日暴跌前，媒體報道說，已經有六分之五的股票價格超過6214點時。這從貨幣環境來看很好理解。

　　第三，經濟環境也大為不同。8年前，政府想的是保持經濟增速8.5%的問題，至於保8%，那不要太輕松。隨便放點水就保8%了。今天，政府對保7%也沒有太大信心。不僅政府沒信心，主流學者也沒信心。證券分析師任澤平最近就說，經濟要下探到5%。

　　這個變化很重要。8年前，貨幣稍微充水就能刺激資產泡沫，但經過凱恩斯主義的長期折騰，市場的抗藥性已經大大增強。這個問題要考慮的是：眼下，放水太小沒效果，放水太多，政府又會擔心物價上漲太快。所以，盡管官員們一再表示寬松貨幣的空間很大，但其實空間已經遠遠沒有8年前大。

　　第四，8年前，主流經濟學者們還沒學會督促政府放水，但現在都學會了。那時候，盡管上屆政府甚少提改革，而是提什么產業升級之類的，但改革還是主流的政治正確。沒有幾個學者相信凱恩斯能救中國。但是今天，到處可以看到學者在說“抗通縮”、“貨幣政策還沒用足”之類的。

　　第五，國際經濟環境也有不同。8年前外需強勁，但今天外需疲弱，不僅中國不能指望外需，其他國家還指望中國來拉起世界經濟呢。唯一的亮點是，美國表面上經濟在回暖。

　　第六，創新潮流已大為不同。8年前，互聯網也很火，但還沒有到今天這樣的程度。餘額寶、Uber等，大力沖擊舊世界的管制，這是經濟中的極大亮點。

　　相同的是哪些?全世界都處在寬松貨幣中。8年前，央行一再降准、降息，現在也是如此。中國的降准、降息還沒到結束的時候。

　　雖然是短短的8年，但是世界、尤其是中國，經濟已經變得面目全非。回首8年前，可以用茨威格的一個書名來形容：昨日的世界。簡直是兩個世界!經過8年的輪回，股市又回到了相似的感覺，但其實外部環境已經大為不同。這個530和8年前的530會結果一樣嗎?靠個人感覺去判斷吧，順便別忘了祈禱你的運氣。（作者：淩書岩）