MSCI指數將宣布是否納入A股 海外投資者憂風險

　　明晟(MSCI)將在6月9日宣布是否將中國A股納入其指數。如果A股被納入，跟蹤這一指數的指數基金將按照相關比例配置A股。眼下，在A股暴漲之后，海外投資者開始擔心投資風險，外媒報道說，A股暫時可能不會納入MSCI明晟指數了。

　　MSCI指數是全球基金經理最多采用的基金指數。全球目前有約1.7萬億美元的資產持有MSCI新興市場指數。有評論稱，若納入A股市場后，投資該指數的投資者將因此增持中國股票，推動藍籌股大幅上漲。

　　據匯豐(HSBC)上周四的估計，一旦國際投資者可完全投資A股，A股最終在MSCI明晟新興市場指數中所占的比重將達23%，而對于富時新興市場指數，A股最終所占的比重可能達27%。匯豐稱，完全被納入這兩個指數可能帶來近500億美元的被動型投資流，主動型投資者的反應則可能將投資流推高到至多3300億美元。

　　6月8日，上證指數在藍籌股拉升中暴漲。截至下午14時，上證指數報收于5094.7點，漲1.43%；今年來暴漲的創業板指數則暴跌5.24%，報收于3682.37點。

　　周三可能不會納入

　　按照計劃，MSCI明晟將在美東時間周二下午5:30(北京時間周三早5:30)在其官網上公布其決定。

　　A股股民正歡欣鼓舞期盼好消息的到來，但一些海外分析師卻并不確定MSCI明晟是否會在本周把A股納入新興市場指數。

　　有分析師認為，可能會再等上一段時間，直至中國金融改革進一步深化之后再做決定。

　　MarketWatch報道稱，總部位于紐約的經紀商WallachBeth Capital的總經理Ilya Feygin認為，A股最晚在2016年6月份的評估前納入MSCI明晟指數的可能性為80%，不過周三可能不會納入。

　　此前，MSCI明晟競爭對手、倫敦證券交易所旗下指數公司富時集團(FTSE)已經推出追蹤新興市場的過渡性指數，A股將被納入該指數。

　　MSCI明晟另一個競爭對手S&P Dow Jones也表示，9月份可能把A股納入其新興市場指數。

　　S&P Dow Jones是麥格勞-希爾公司(McGraw Hill Financial Inc)與芝加哥商業交易所控股公司共同擁有的合資公司。道瓊斯公司持有該指數公司2.6%的股權。道瓊斯公司隸屬新聞集團，是《華爾街日報》的出版商。

　　在競爭激烈的股指市場拒絕納入中國A股將是一個重大賭注，尤其是在中國股市持續飆升的情況下，不過MSCI明晟可能仍會決定如此，不跟隨競爭對手的做法。

　　海外投資者擔心持股太過集中于亞洲？

　　對于海外投資者來收，一個主要的擔心是，將面臨持股過于集中在一個地區的風險。

　　過去5年來，以巴西和俄羅斯為首的亞洲股票市場表現優異，進一步助長該地區在MSCI新興市場指數占據69%的權重，這至少是1995年來的最高數字。

　　目前，MSCI新興市場指數囊括23個國家或地區，在香港地區上市的中國企業以及韓國和臺灣地區的上市公司占了一半以上。

　　“這樣就越來越缺乏多樣性。”施羅德投資管理公司新興市場基金主任艾倫·康威表示，“新興市場的好處之一是，你能接觸到許多國家，能給予投資者多元化選擇和良好的風險控制。趨勢越集中，受益越小。這是一個問題。”

　　值得關心的是，A股已經暴漲，暴漲后的A股納入MSCI新興市場指數之后，亞洲地區股票的權重在這一指數中占比將更高。

　　今年亞洲股市已上漲6.9%，而拉美股市同期下跌9%，在歐洲、中東和非洲的新興市場，股市也跌去了1.4%。反觀中國內地，今年來上證綜指大漲逾50%。、自2011年底以來，亞洲地區股市已上升了31%，而同期發展中國家的平均增益僅為7.2%。

　　通過其在香港上市的企業，中國已構成新興市場基準指數的25%，已經占據了最大權重；其次為韓國的15%和中國臺灣地區的13%。

　　中國以人民幣計價的股票如果被納入MSCI，在初始階段僅構成MSCI指數的1%。今后，隨著A股的交易限制不斷放松，在完整納入MSCI之后，中國股票的權重將達38%。

　　“在新興市場指數中引入更多中國份額，對全球新興市場來說則會降低吸引力。”NN投資伙伴公司駐海牙的高級策略師馬爾騰-揚·巴庫姆表示。“這會讓新興市場指數成為‘亞洲加強型’。為什么投資者要買入這一型，而不是純亞洲股票產品？”

　　不過，這一理論顯然站不住腳。因為相對市場規模龐大，基準指數由少數國家占主導地位的情形并不少見。例如，美國公司占明晟世界指數(MSCI World Index)的56%。為跑贏基準指數，投資者一般傾向于對投資組合做出調整。

　　MSCI指數管理研究中心的全球主管利博里奇(Sebastien Lieblich)表示，亞洲的高權重僅僅反映出這一地區具備更多投資機會。“如果基于公司的經濟價值來判斷投資機會，中國本應占據40%的話，那就該如此。”