上半年，大宗商品市場落寞地看著A股牛市。下半年，大宗商品會見底迎來轉折行情嗎？大宗商品是不是價值洼地？這些都是商品市場投資者熱切關注的焦點話題。多家期貨公司研究部門相關負責人認為，下半年大宗商品在需求端刺激下有望筑底，建議重點關注受到厄爾尼諾影響的相關產品，比如白糖、橡膠、棕櫚油、銅、鎳等。

　　廣發期貨研發中心副總經理劉清力表示，商品市場整體經歷大熊市之后，一些投資機會會在后期陸續出現。目前商品估值相對較低，有些品種價格甚至低于2008年低點，對資金而言，是一個相對的價值洼地，但上半年至今還沒有太多反應。

　　劉清力說，當前多數商品尤其工業品供應端面臨高產能、高產量、高進口情況，供應端還比較糟糕，而需求端尚未看到明顯復蘇。未來還需要等待宏觀經濟企穩，目前數據出現一些向好苗頭，相信三季度經濟企穩會得到一些數據印證。下半年的邏輯還是需求端在先，如果需求端提振刺激，在供應端改善背景下，商品會有較好的上漲機會，但這個周期會比較長，部分品種可能會在三季度末、四季度初上漲，有些甚至要到明年。當然，一些供應端事件性沖擊可能會形成階段性機會，就像上半年的PTA。

　　一德期貨副總經理、首席經濟學家郭士英表示，今年下半年大宗商品價格震蕩尋底，要考慮中國經濟周期，更要看國際大環境，比如印度因素以及其它國家啟動大規模基建的可能。任何商品都有自己的合理價值區間，在需求好轉信號出來之前，市場往往會在早期的補庫存行為中見底回升，然后展開持續的反彈，不排除半年內見底的可能。

　　郭士英說，實體經濟面臨產品過剩和成本上升的雙重壓力，潛在回報率呈現持續下降趨勢，實體投資信心普遍低下，不是貨幣寬松可以解決的。而股市是唯一可以快速提振信心的抓手和突破口，能夠撫慰各方的不滿和怨氣，讓全民利益達成新的和諧——長遠來看，有利于實體經濟的啟動和發展。

　　“未來將出現大通脹。”郭士英表示，天氣因素可能使得農產品先于工業品走牛，未來原油如果見底回升到65美元～80美元一線，全球通縮矛盾就會徹底化解，隨之而來的是經濟復蘇和超級通脹。黃金、白銀在近期回跌后會迎來世紀大底。

　　方正中期研究院院長王駿對下半年商品市場展望時表示，從全球經濟形勢來看，美國經濟將從第二季度開始大幅回升，歐洲經濟在QE推動下繼續復蘇，但新興經濟體的經濟增長明顯放緩。同時，美聯儲今年內加息預期大大增強，下半年美元指數將呈現高位震蕩，中長期維持上行走勢。

　　王駿和劉清力都認為，今年極端氣候——厄爾尼諾現象已經顯現其威力，如中國的南澇北旱、印度全面的高溫干旱等將對農產品、金屬礦產品期貨價格產生較大影響。從厄爾尼諾現象歷史規律來看，白糖期貨價格通常上漲，天然橡膠價格也會上漲，銅的價格會上漲，因為智利銅產量約占全球銅產量的三分之一，預計暴雨可能令智利銅礦產業遭受沖擊；鎳和鋅的期貨價格也會上漲。

　　值得注意的是，在國內股市財富效應傳導下，部分前期獲利頗豐的股市資金轉戰一線城市樓市，如后市住宅價格持續好轉，房市先行資金有明顯造富效應，或將吸引更多資金流入一線城市地產市場，進而帶動房地產前端數據轉好，支撐上游的鋼材、鐵礦石價格上行。但這個傳導過程具有較長的時滯，如按此發展，反應預期的期貨市場價格將持續強于現貨市場表現。“預計上海螺紋鋼期貨將長期筑底，2000～2200元/噸是底部區間，大連鐵礦石期貨將在380～400元/噸區間筑底。”王駿說。