自鄭糖期貨主力1601合約結束“七連陰”行情后，近日盤面走勢有所企穩，圍繞5550元/噸一線震蕩整理。

　　接受中國證券報記者采訪的業內人士表示，在利空信息消化之后，消息面短期進入真空期，市場成交持倉銳減，使得糖價陷入低位震蕩。此外，在減產大周期不變的情況下，食糖牛市基礎未改，后市糖價仍有上行潛力。

　　期價陷入低位震蕩

　　周三，鄭糖期貨先抑后揚，主力1601合約以5588元/噸開盤，最高上摸5600元/噸，最低觸及5540元/噸，盤終報收5593元/噸，較前一日持平，全天成交39萬余手，持倉增加1萬余手。

　　“前期鄭糖期價受進口增多和銷售寡淡等利空影響大跌400多點，不過在利空信息消化之后，消息面短暫進入真空期，多頭資金入場不堅定，空頭壓力也未釋放完畢，成交持倉銳減，使得糖價陷入低位震蕩。”國信期貨白糖分析師張文表示。

　　光大期貨研究員張笑金認為，目前本榨季食糖生產已經結束，進入到純銷售期，我國食糖進入減產周期第一年，去庫存后，也將面臨消費增速趨緩的局面。

　　不過，國泰君安期貨[微博]分析師周小球則認為，“雖然未來1-2個月，現貨市場可能還難以出現供應短缺情況，但8月份以后，糖廠惜售將更加突出，屆時現貨價格繼續上漲是大概率事件。”

　　據悉，2014年6月至9月，糖廠累計銷售食糖456萬噸，而本榨季截至5月底的工業庫存僅為435萬噸。也就是說，如果糖廠按照正常的進度去銷售，最好沒有任何結轉庫存，且仍難以滿足市場的需求。此外，考慮到下榨季仍將減產，糖廠惜售將更加明顯，現貨價格低于某一個價格時，糖廠停止報價將是常態，因此認為現貨價格長期堅挺，一旦市場利空信息被消化，價格將再次出現上漲。

　　后市仍有上行潛力

　　“目前來看，國內產量已塵埃落定，未來進口量以及進口政策將成為影響國內糖價的最關鍵因素。”周小球表示。

　　最新數據顯示，中國5月份進口糖52萬噸，同比增加34.68萬噸，增幅為200.2%。2015年1月至5月中國累計進口糖數量為207萬噸，同比增加76萬噸，增幅為58%。2014/2015榨季截至5月底，中國進口糖約為315.3萬噸，同比增加22.3萬噸，增幅達7.6%。“5月進口數據雖同比大增，但仍符合市場預期，且該利空影響已被市場消化。”有業內人士表示。

　　除此之外，張文還補充表示，甘蔗收購價格連年下調，種植收益下降導致甘蔗種植面積大幅度萎縮，預計2015/2016榨季全國食糖產量僅能達到900萬噸，悲觀狀況下可能僅為850萬噸，屆時國內缺口將達到650萬噸，供不應求的基本面將墊底糖價長期回升的主趨勢。此外，厄爾尼諾或會再起波瀾，仍值得繼續關注。

　　對于后市，張笑金表示，端午之后隨著氣溫回暖，銷區庫存減少，采購有望逐漸回暖，但因今年食品銷售預期增速下降，采購將變得平緩、零散，對于盤面的拉動作用較弱，預計7月前價格將會呈弱勢震蕩走勢，并在時間推移中逐漸去庫存。不過，因減產大周期不變，食糖牛市基礎并未發生改變，后市糖價仍有上行潛力。

　　張文也認為，從長期來看，白糖牛市邏輯沒有改變，但目前尚處于震蕩整固過程之中，價格在超跌反彈后仍存在繼續探底的可能性。不過，在國內臨儲釋放等利空消息出盡后，國內糖市將重新迎來上漲。