【香港商報网訊】記者朱輝豪報道：昨日A股再度受挫，兩市板塊普遍下跌。截至收盤，滬指報4527.78點，跌幅3.46%；深成指報15692.44點，跌幅3.8%；創業板報3206.38點，跌幅5.23%。專家認為，前期收杠桿等市場調整行為仍在起著很大的作用，A股目前進入了估值修復的緩慢階段，有新股發行量大、企業高管減持節奏不變等六大因素，都使股市經歷一個從過高估值回到合理估值的過程。不過市場普遍認為，牛市基本格局未變，但腳步逐漸放緩，后市會延續小幅震盪局面。
五因素致重挫下探
昨日早盤，滬指高開沖上4700點后快速回落，金融股盤中拉升，十點左右探底回升；午后開盤滬指震盪下探，題材股暴跌，權重股沖高回落，臨近尾盤大幅跳水，連續跌破4600、4500整數關口。截至收盤，滬指報4527.78點，跌幅3.46%；深成指報15692.44點，跌幅3.8%；創業板報3206.38點，跌幅5.23%。
板塊方面，兩市板塊普跌，互聯網、傳媒娛樂、醫療保健、國產軟件跌逾6%，環保、電商、電子支付、信息安全、無人機暴跌逾5%。成交量方面，滬市成交8653.80億元，深市成交6845.57億元，兩市共成交15499.37億元。
新時代證券研發中心研究總監劉光桓指出，從目前情況看，大盤面臨二次探底的不利局面。主要原因有五點：一是昨日國務院審議通過了廢除銀行業存貸比，對銀行業構成利好，但銀行板塊先揚后抑，顯示市場逢利好出逃的弱市心態濃厚；二是資金面壓力對市場多頭不利；三是昨日央行重啟7天期逆回購，計350億元，中標利率2.7%，這是在暫停19次操作后的首度，顯示央行有意通過公開市場操作來調節市場流動性；四是大盤自周二4262點的報復性快速反彈已接近了30天均線，但成交量并沒有放大，市場上攻的動力不足，上方的缺口難以回補，市場觀望氣氛濃厚；五是創業板走勢更弱，對市場人氣打擊較大。綜上所述，大盤后市將再次進入二次探底之中。
回歸理性進入估值修復
英大證券研究所所長李大霄在接受本報記者采訪時表示，現今A股已進入一個股市估值修復的階段，在未回到合理估值前，股市出現普跌的局面在所難免。估值修復體現在六大方面：一是行情的估值過高，且過高估值并沒有由於上周的大幅下跌而完全化解，創業板估值150、主板中位數86等高指標需要一個稍微比較全面點和時間長點的調整才可能修正過來；二是新股發行的力量會使市場從高估變成合理；三是股市雙向交易布局已經基本完成，滬深300、中證500等幾個指數的覆蓋面會逐漸從大盤股拓展到中盤股，另外，融資融券券源的大量增加，也會由點到面擴展，這種雙面交易布局使得市場從高估變成合理；四是產業資本大量的減持，且這種減持的力量不會因為市場的短期下跌而發生任何改變，而是根據市場高估是否合理做出的決定；五是開戶數的環比大幅減少，新股民進場腳步放緩的指標會讓市場從高估變成一個合理；六是強大的收杠桿力量，也會令到市場從一個高估變成一個合理。
下個階段靠「業績牛」
在資金流動性方面，李大霄指出，資金已從之前大規模的進入階段轉為一個觀望的階段，這是個足以使市場從一個高估變成合理估值的過程。「資金還不至於大幅流出，在目前階段，市場信心方面仍未恢復，投資者已從一個極度亢奮狀態回到一個比較正常的水平，這是一個從狂熱便會理性的過程。」另外，「杠桿牛」已經結束，等到企業業績起來后，下一個階段就是「業績牛」。
國信證券認為，成長股這波跌下來技術壓力一定不小，但目前業已生成的壓力源於近期資金面的調整和上漲本身。分析師注意到資金牛市并未停滯只是暫停，更多停留在場外，只待場內杠桿資金清理到一定程度和市場調整到一定程度。未來流動性的推動力恢復，成長股或許迎來盈利和故事的雙重共振。
機構解讀
高毅資產：
沒看到牛市結束的跡象
高毅資產孫慶瑞在談到如何判斷牛市是否結束時稱主要須關注兩點：「第一點是看未來流動性從寬松到緊縮的過程什麼時候出現。第二個點是看總市值跟一些經濟指標的比值，是不是已經高到不可容忍的地步。」她稱，「目前我只能說，我還沒有看到這輪牛市結束的跡象。」
匯豐：
此輪上漲仍未結束
匯豐認為，考慮到中國股票市場對於幫助其國有企業和關鍵行業進行融資的重要性，中國股市的此番上漲仍未結束。中國政府將會在未來多次推出貨幣寬松措施。此外，目前股市總市值占國民生產總值(GDP)的比例為90%，而這一比例在2007年牛市時為120%。這一數據顯示在市場開始走下坡路之前，A股仍然有大幅的上漲空間。
安信證券：
A股將轉為基本面驅動
在安信證券周四舉行的2015年中期策略會上，安信證券首席經濟學家高善文表示，A股市場進入今年以來，越來越多的從基本面的驅動轉向了來自資金的驅動。進入明年以后，A股市場面臨的的狀況將發生深刻的轉變，A股市場將再度會轉向受基本面的驅動上來。
會上，安信證券首席策略分析師徐彪預測今年破6000點。他還稱，牛市的下半場有三個特徵，即三個「無視」：第一是市場無視企業盈利的一切變化；第二是市場無視政府對資本市場的一切態度變化；第三是市場無視一切貨幣政策和財政政策的利空。