“你們屢次重組不成，現在又搞什么非公開發行股票，我們作為中小股東堅決不同意，要求立即復牌，不要再錯過牛市的剩宴。”

　　長期停牌而又重組失敗的萬通地產，在6月24日的網上投資者說明會上，接收到了諸多類似的“中小股東的憤怒”，不知素有“地產思想家”外號的馮侖，若聽到這樣的質問要作何回答。

　　自從1月6日聲稱要進行資產重組以來，萬通地產已經斷斷續續停牌近半年。在此期間，公司曾于4月15日公告透露，此番重組涉及收購互聯網文娛資產。

　　彼時曾有分析師結合股市背景對觀點地產新媒體分析稱，如果消息屬實，公司股票復牌應該會至少補幾個漲停板。

　　如今兩個月過去了，投資者等來的僅僅是重組終止以及因籌劃非公開發行繼續停牌的消息。

　　“只能說很失望，沒想到是這種結果。”愛建證券分析師左紅英對觀點地產新媒體如是評價。

　　在回答股東關于未來是否還會繼續推動重組進行時，萬通地產稱：“上市公司的資本運作是根據公司的戰略發展規劃做出的審慎決定，未來公司將根據公司實際發展情況、市場情況考慮是否繼續推進重組事宜。”

　　股權轉讓失敗在前，公司重組收購互聯網文娛資產終止在后，已經無心戀戰的馮侖看起來去意已決。早已失寵多年的萬通地產，在諸多市場人士看來儼然已經變成了一個“殼公司”，思想家馮侖的地產江湖也只能在舊聞里成為傳說。

　　“殼公司”危機

　　萬通地產此前意欲注入的互聯網文娛資產，到底是巨人網絡還是盛大游戲，似乎已經鮮有人追問，重組已終止的消息讓這家常年沉寂的上市公司更添一份蕭索氣息。

　　萬通地產表示，自停牌以來，公司連續與多家互聯網標的公司展開深入磋商與談判，但交易各方對交易價格、交易結構、交易方式等重要問題存在較大分歧。

　　交易各方經過深入溝通與協商，依然無法在規定的時間內達成一致，綜合考慮本次收購重組情況，公司認為本次重大資產重組的條件尚不成熟，繼續推進將面臨極大不確定性，因此決定終止本次重大資產重組事項。

　　談及此次重組的目的，萬通地產表示，公司目前主營業務為房地產開發，在國家調整產業結構的背景下，房地產行業呈現整體增幅下降態勢，新開工面積、銷售面積、土地成交面積等多項指標出現下滑，公司現有房地產業務面臨著較大的經營壓力。

　　因此，為改善公司的持續發展能力及盈利能力，并更好回報上市公司全體股東，公司曾擬收購重組互聯網相關資產，并對現有房地產業務進行戰略性調整。

　　“有心殺賊、無力回天”的萬通地產并沒能搭上這波互聯網的春風轉變航道，也告訴人們，風起時并不是什么都能在天上飛。

　　“接下來要看公司到底什么定位，是繼續守著沒什么前途的地產主業，還是另尋它法，現在只能當個殼公司來看了。”一位分析師接受觀點地產新媒體訪問時如是表示。

　　地產主業停滯

　　萬通地產的處境頗為尷尬和微妙，就像如今被熱議的白銀時代、互聯網+一樣，每個時代都不缺少概念，而馮侖或許是他所處的時代中最會玩概念的人。

　　不過遺憾的是，無論是美國模式、立體城、自由筑物還是房產眾籌，馮侖的計劃中似乎都沒有萬通地產。相反地，基金、直投等新業務收入超過地產，才是其一直以來對于萬通控股寄予的最大希望。

　　根據萬通地產2014年報告，期內公司實現營業收入19.12億元，比上年減少42.06%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤4509萬元，比上年同期減少88.16%。截至2014年12月31日，公司凈資產35.29億元，比上年減少5.41%。

　　地產開發方面，2014年萬通地產開工面積32.01萬平方米，竣工面積32.16萬平方米，年末在建面積52.03萬平方米，簽約面積7.8萬平方米，銷售金額12.28億元。公司2015年主要開發項目為北京懷柔楊家園以及杭州未來科技城，新開工面積共計25.65萬平方米，同比下降近20%，可售面積僅為37.79萬平方米。

　　年報中，萬通地產在土地儲備情況一欄列舉了10個項目，分別為北京市懷柔楊家園項目、河北香河運河國際生態城一期、二期、天津生態城19號地、天津萬通華府、杭州未來科技城、天津萬通中心、上海萬通中心、杭州萬通上園新新家園、杭州萬通中心D座，合計權益面積僅有214.74萬平方米。

　　緩慢的開發進度、買塊地都會捉襟見肘的銷售收入以及已經開始的對于轉型的探索，都讓市場相信，未來萬通地產不可能再將傳統地產業務一條路走到黑。

　　前路依然未卜，改變已經開始，既來之則安之。

　　馮侖地產截圖

　　“一個人在一個時代中能夠迸發出的光芒，其實就是這個時代的光芒。”馮侖這句用來評價牟其中的話，放在他本人身上也相當妥帖。

　　某種意義上，馮侖這代地產人的發展軌跡，亦是其所處年代活的年輪，沒有從頭歷數、一一道來的必要，幾張截圖也能稍稍勾勒這位地產大佬的形象。

　　1990年底，馮侖從北京的一家信托公司借到了500萬元作為啟動資金，在海南開始了他的地產征途。馮侖、潘石屹、王功權、劉軍、王啟富、易小迪“六君子”按照“水滸模式”，以水泊梁山的“座有序，利無別”的傳統組織方式，明晰了萬通的架構，但這也為日后的分家埋下了引線。

　　分家，本是一個和不滿、嫌隙甚至反目相傍而生的動作，在萬通這里卻成就了一段商界的美談。1994年末，以馮侖和潘石屹為代表的兩派攤牌，潘派的三位合伙人選擇退出。雖然對于股權價值折現的預期出現了分歧，但大家能夠在律師參與下冷靜地談判、算賬、折價、簽轉讓協議等，以今觀之，其過程亦足稱“規范”。

　　“留下的人擁有的是資產和希望，離開的人拿走的是現金和希望。”馮侖如是總結。

　　2004年，萬通控股與天津泰達結為戰略合作伙伴，有了天津泰達這樣一個大地主的支持，馮侖一直渴望的土地、資金資源就有了著落，他把和天津泰達的合作稱之為“導演加制片”模式。

　　2009年，馮侖提出了“濱海新區、美國模式、萬通價值觀”的發展戰略，稱力爭用五到十年的努力，不斷完善不動產投資模式，將公司收入結構調整為投資收益、資產交易和管理費三部分，從而成為中國本土最具競爭力的專業房地產投資公司。

　　不過，殘酷的市場法則從來不會因為藍圖和規劃的美好而有惻隱之心，無論是萬通地產還是萬通控股的發展并未遂了馮侖的心愿，包括其2009年提出的立體城、2014年倡導的自由筑屋均承受了大大小小的磨難。

　　時間不老，地產圈的看客們或許可以慶幸的是，理想未竟的思想家馮侖，距離徹底淡出讓其成就盛名的地產江湖應該還有一段時間。