上周A股弱得嚇人，而港股卻表現反覆，大戶留力今周趁結算炸盤。港股上周是先升后跌，上周末前A股再被突襲，外資看扁改革牛，狂沽中國ETF，內地股市表現亦未見自強，令外資「輕倉中國」操作更如虎添翼，A股已勢似直撲4000點牛熊政策底，625及626兩交易天亦未見管理層出手維穩，政策連貫性受質疑。上周港股在大戶駕駛下與內地市場分途走，外資反而在港股場維穩。

　　人行雙降效果不理想

　　總結上周，港股恒指只不過跌了96點(0.38%)，收報26663點；國指亦只走軟97點(0.74%)，收13088點。滬綜指上周失速急跌，625 + 626慘劇兩天共累跌11%，從6月12日的高位5178點亦累跌了19%，兩大護法匯金及社保均棄保A股，又一次苦了小股民。

　　來到本周，雖然人行上周末雙拳打出降準減息，但仍阻止不了港滬股市大插。大戶趁港股結算日搏懵殺下，恒指一度最多急插1046點(3.9%)低見25617點，恆指周一最終收報25966點。A股就算央行反口出手，周一仍急速跳水并失守4100點，更一度暴瀉7.6%，低見3875點，失守3900點關口，滬指全日收跌3.34%，收報4053點。周二港股行情反彈，A股亦趁七一前完成政策底的營造。

　　趁市淡低吸交通銀行

　　交通銀行(3328)先前公在了第一季度業績，其凈利息收入按年升8.43%至350.02億元人民幣，凈利差按年跌0.03個百分點至2.11%；凈手續費及傭金收入按年升29.27%至98.75億元；純利按年升1.57%至189.7億元，減值貸款率升0.05個百分點至1.3%，撥備率升0.01個百分點至2.25%，撥備覆蓋率跌6.02個百分點至172.86%。期內貸款減值損失只54.04億元，累計清收表內不良貸款約68.3億元人民幣；資本充足率為13.56%，核心一級資本充足率為11.21%。交行首季存貸比率預測為83.6%，故交行特最受惠存貸比放寬，盈利提升空間亦大。交行今年預測市盈率只7.18倍，而今年預期息率約4.28%，改革下NIM有望進一步提升，適度寬松及穩增長政系策下，前景仍是穩俏。

      作者：證星國際證券副總裁孫瀚斌