騰訊財經訊 在反對和支持的兩難之間，希臘公眾終于給出了答案。

　　在7月5日開始舉行長達12小時的希臘全民公投中，多數民眾投票拒絕接受國際債權方提出的財政援助條件。據希臘內政部統計：在已經開出的99.89%公投選票中，61.30%的希臘選民反對債權人改革計劃（投“No”票），支持者38.70%。

　　“對希臘的未來而言，公投的結果令人遺憾。”歐元集團主席Dijsselbloem說。受希臘公投影響，歐元兌美元下跌1%至1.1007美元。分析人士表示，這也意味著希臘退歐的概率大幅上升，同時可能引發市場混亂和恐慌。歐元區首腦將于周二在布魯塞爾召開峰會商討后續。

　　由于債臺高筑并無力償還，希臘政府面臨破產邊緣。希臘欠IMF約15億歐元(合17億美元)的債務應在6月30日償還，但希臘政府無法償還。6月27日凌晨，希臘總理亞歷克西斯·齊普拉斯意外表示，債權人要求的是“嚴苛而具侮辱性的緊縮政策”，并宣布希臘將在7月5日舉行全民公投，讓選民自己決定是否接受歐盟的提議。

　　“NO”意味著啥？

　　希臘民眾選擇對救助方案說“不”，分析人士表示，這意味著希臘可能進入全面違約，希臘經濟和社會將陷入一場后果極為嚴重的危險賭博，銀行系統將進一步崩潰。

　　為避免銀行系統崩潰，希臘從6月29日開始實施資本管制，銀行停止對外營業，希臘人每張銀行卡每天只能從自動取款機中取出不超過60歐元的現金。

　　雖然理論上希臘政府可以重新發行舊幣德拉克馬來充實銀行業資本，用于支付公務員工資等，但是這種貨幣將因缺乏實體經濟支撐而很快貶值，推高通貨膨脹水平，讓更多民眾陷入貧困。

　　一些分析家稱，即使支持救助協議者占多數，希臘銀行都不一定能在全民公決后的7月7日開門。他們認為，在與債權人達成協議和獲得流動性保障之前，自動提款機中的錢可能被提光。

　　對大多數希臘人來說，事情將在短時間內快速的變糟，希臘人在過去6 年的衰退里面已經十分痛苦。如果希臘退出歐元區，預估該國經濟在2 年內將再縮水25%。而政治及社會動蕩相信將隨之而來。歐洲開始在討論人道主義上對希臘的救援，如醫療用品。可以看的出來，希臘脫歐成真的話，事情將會變得多令人絕望。

　　摩根大通經濟師Malcolm Barr表示，目前來看，希臘退歐是可能的，而且可能引發混亂。盡管希臘總理齊普拉斯聲稱，公投結果并非意在與歐洲決裂，而是要達成協議。但是避免希臘退歐的必須滿足兩個條件：即為以國際貨幣基金組織提出的條款為基礎達成協議，或希臘國內局勢惡化催生節支政府。巴克萊，預計歐央行最遲7月20日停止對希臘銀行業的緊急流動性支持。

　　各國反應

　　歐洲議會議長舒爾茨：如果希臘堅持不提交有實際意義的建設性提議，歐洲將面臨十分艱難、甚至可以說十分關鍵的歷史時刻。

　　歐元集團主席迪塞爾布洛姆在推特上發布的信件中指出：盡管希臘政府竭力掩飾真實目的，公投本質上事關希臘是否留在歐元區。目前來看盡管希臘不符合歐元區的準入門檻，但一旦退歐將給希臘民眾帶來嚴重后果。

        歐元集團主席Dijsselbloem：目前等待希臘當局主動接觸，希臘經濟要想復蘇不可避免地要采取艱難的舉措和改革，對希臘的未來而言，公投的結果令人遺憾。

　　德國外長施泰因邁爾：必須接受希臘公投的結果，這是第一步，現在該由希臘政府作出回應了。而德國執政黨團CDU/CSU的REHBERG則稱希臘公投是一場“災難”。德國議員Hans Michelbach表示，鑒于多數希臘民眾已經做好準備告別歐元，建議歐央行立即停止對希臘銀行業的緊急流動性援助。我期待希臘政府和銀行業正式宣布破產的日子。希臘多數民眾追隨極左政府的蠱惑，這十分糟糕。

　　俄羅斯央行聲明：希臘債務危機并不會危及俄羅斯，因風險敞口較小。

　　意大利外長稱歐元區能夠應付希臘危機。意大利財政部消息人士稱，意大利準備緩解希臘危機可能造成的動蕩。歐元區所有成員國都承諾保護歐元，因而正致力于確保希臘的整體金融獨立性。

　　比利時財長Johan Van Overtveldt表示，希臘公投結果令事態更加復雜，但是否退歐始終由希臘政府做主。債權國依然愿意談判，但之前談而未果的內容依然需要希臘政府嚴肅面對。

　　羅馬尼亞央行發言人Dan Suciu：如果希臘公投結果對債券人改革計劃說“No”，恐怕會在一定程度上觸發羅馬尼亞市場波動，但并不會成為短期性重大擔憂。

　　加拿大財長針對希臘危機發表觀點：相信歐洲各國政府有能力維護歐元穩定；希望希臘和歐洲各國重開談判。

　　你應該知道的公投協議

　　據官方說法，此次公投是為二類希臘的債權人在6月25日提出的一份協議草案而舉行的。協議內容為將現有援助協議將再延長5個月至11月底，其間希臘可獲得四筆共155億歐元貸款，包括6月30日之前發放18億歐元貸款。

　　如此優惠的條件必然要付出在大局之下作出最優決議的等價成本，即繼續在債權人的“監管”之下，實施一系列緊縮和改革措施。意大利裕信銀行在開票期間發言稱，無論希臘公投結果如何，現有政府恐怕都會在一兩個月瓦解，面臨7月20日關鍵性償付的希臘政府恐怕無法履行協議。

　　否決協議加速退歐預期

　　國際公認希臘總理齊普拉斯是一位左翼政治家，他呼吁國內民眾投票反對債權人的協議草案。看不慣希臘政府同時底氣也比較足的債權人，如德國銀行協會已經在開票進程中發聲：“無論如何希望希臘離開歐元區。”另外， JP摩根稱希臘退出歐元區已成定數，并且退出歐元區很可能會引起混亂。

　　齊普拉斯曾經聲明，如果公民否決協議草案，那么在接下來的談判中他將獲得一份更好的協議。筆者認為，這是一張可笑的空頭支票。債權人已經對希臘政府極為反感，而這次公投結果顯示希臘公民根本也不珍惜留在歐元區的機會，既然雙方都想希臘退歐，那么重啟債務談判的必要到底在哪里。

　　“否決”的短期后果

　　直接結果是，希臘所有銀行繼續關門，無力償還歐洲央行貸款，銀行業喪失償付能力。如果希臘要想讓銀行重新營業，只有兩個辦法：一是啟動希臘貨幣德拉馬克。但是，歐盟和IMF不是傻子，他們不會允許希臘減記外債或者轉為德拉馬克計價。

　　筆者已經在騰訊財經智庫文章中反復強調“無賴”希臘遲早違約。國家貨幣代表國家信用，一個失信的國家自己印個鈔指望能抵掉歐元記賬的外債，只能說想法太傻太天真。如果不臘減記或轉換外債，就憑現在希臘的經濟只能開個小玩笑：你印鈔還要買紙呢，你買紙還要用歐元呢。

　　否決協議還有第二個辦法可走，那就是沒收儲戶的部分資金轉換成銀行資本。這條路由于政治敏感性筆者不予置評。可預見的是很多人會停止納稅，導致政府支出賬戶與養老金賬戶虧空，希臘不像中國可以拆東墻補西墻，所以啟動貨幣德拉馬克可能是必然之舉，那么前提仍然是退出歐元區。

　　“否決”的中長期后果

　　如果識相的希臘在這次公投中投出“同意”票意味著忍受經濟衰退，而投出“否決”票的短期后果如上文所述已經十分嚴重。在中長期經濟環境下，希臘將飽受通貨膨脹和社會秩序混亂的折磨。歐盟成員重復聲明希臘對歐元區真是個災難（disaster），這在英文語境中是個嚴重并絕望的詞匯，但是這次公投結果意味著希臘自己也將真正地迎來災難。

　　希臘幾乎沒有外匯儲備，石油與藥品之類的戰略物資將無法購置。希臘的經濟將會徹底垮臺，很有可能出現亞洲金融風暴的情形，比如商店會出現商品短缺，存款量直線上升（當然不是存在銀行里，可能是床底下，因為銀行已經限制取款了）。

　　按照宏觀經濟公式推論，消費支出將會暴跌，供應商現金流斷裂，企業將會倒閉。但是在經濟中長期考慮中，任何一個經濟體都應該當做開放經濟體來考慮，比如說美國與歐盟可能會給予希臘人道主義援助也不是不可能的。

　　希臘很可能迎來新政府

　　筆者認為，雖然這次希臘人民用他們的公投結果支持了齊普拉斯，這位總理極有可能在近期選擇辭職，如果是日本首相面臨這樣的情形估計現在早就辭職了。屆時，希臘也極有可能在未來兩個月內迎來新大選，反對黨派可能會組建聯盟，贏得大選，并和債權人達成新協議。

　　相信歐盟對于這次公投的冷嘲熱諷的原因是，新政府有可能和債權人達成一個比這次公投的協議更傾向于債權人的協議，而歐盟成員國和IMF將更信任新政府。債權人看到公投結果之后，估計現在心里的潛臺詞只有一句，“你們出來混，遲早要還的。”