目前，如同“過山車”一樣的A股市場又留下“一地雞毛”，各方人士紛紛指點江山，似乎都有道理，又都說不出所以然。值得思考的是，我們的資本市場究竟需要一些怎樣的改革？

　　資本市場以市場化為導向的改革開啟以來，重心一直在于完善和維持“游戲規則”，以及努力“抓壞蛋”上面。然而，在今年的暴漲暴跌中，各方對指數和股價的關注度卻更甚從前。

　　那么，一個健康的股市需要哪些基本元素呢？首先就是作為上市公司的微觀基礎。眾所周知，上市公司是企業部門中相對優秀的代表。無論股市千變萬化，都不可能脫離眾多企業的現實經營狀況。如今，雖然過去那種連主營業務都造假的荒唐例子越來越少，但是在股市或長期低迷、或頻繁波動的背后，歸根結底還是企業層面出了許多問題。這可能體現在企業生產效率和創新能力的弱化，或者是實體企業對金融資本運作的過于“迷信”，或是陷入新經濟的概念“噱頭”，或者是在產業調整浪潮中的“失控”和“失速”等。簡而言之，如果不把重點放在夯實企業“細胞”生態上，股市再怎么也“玩不出花樣”。

　　其次，無論是“改革牛”還是解決居民財產性收入，股市都被賦予了過高的責任。國企改革重組的平臺、解決中小企業融資難的途徑、優化直接融資的抓手、倒逼現代企業制度完善的機制、增加居民收入和激發財富效應等等。實際上，伴隨現代股市的發展和演進，其許多教科書上的功能都在弱化；在我國這樣面臨多重挑戰的經濟體中，股市更是承載“不能承受之重”。只有減少“負重”，轉而在構建完備游戲規則下，使股市恢復本來面目，回到“平平淡淡也是真”，才是相對合理的選擇。

　　還有，股市漲跌離不開資金供求的變化，這也很正常，但是當大量通過銀行體系的資金直接或間接進入股市、高杠桿的民間資金涌入股市時，就可以預見到泡沫的膨脹與破滅了。當政府或央行信用支撐的流動性直接或間接進入股市時，更是對股市資產定價帶來諸多負面影響。這就要回到完善整個金融資源配置體系的層面，理順保障資金流動的“水利設施”，否則當資本項目逐漸放開之后，A股更加會呈現為國內外投機資本的“樂園”和散戶的“煉獄”。

　　此外，市場結構和交易機制需要不斷完善。一是推動“散戶市場”，向受約束的機構主導型市場進行轉換；二是充分關注技術對于原有交易機制的沖擊和影響，當然諸如恒生電子(85.3 -2.17%,咨詢)HOMOS之類的問題，不應只歸罪于技術系統自身，否則也是“頭疼醫頭、腳疼醫腳”；三是監管重點除了針對各種違規交易之外，還應著力消除各類市場“謠言”和“噪聲”，還股市一個“朗朗乾坤”。

　　在前述要素基礎上，理性的投資者情緒和市場預期也是影響市場穩定的核心要素，這就要求注意維系市場規則的持續性、政策姿態傳遞的謹慎性，監管者應該重在按照合理程序進行規則優化。