美國聯儲局當地時間周三公布了平淡的7月利率聲明之后，交易員們認為9月已無任何加息可能性。分析指出，在最新的7月FOMC聲明中，盡管聯儲局進一步肯定了勞動力市場的改善，但對通脹的企穩回升并未顯樂觀。

　　仍憂通脹偏低聯儲續謹慎

　　根據芝加哥商業交易所（CME）的聯儲觀察工具，聯邦利率期貨最新價格反映出的9月加息可能性已降至0%，就在前一天這個概率還有21%。CME的這一工具跟蹤30天期美國聯邦利率期貨合約，與經濟學家預期不同，該工具普遍用於觀察一線市場對美國貨幣政策的觀點。

　　該工具顯示交易員們認為今年加息可能性最大的月份是12月，這與7月議息會議前的觀點一致，當前這個概率為59%。此外，交易員們認為今年10月加息的可能性為32%。值得注意的是，FOMC委員會8月將不會舉行會議，所以本次會議是9月前聯儲局委員們的最后一次碰面。而9月正是目前經濟學家們預期最有可能首次加息的月份，所以分析師普遍認為，如果聯儲局決定在9月加息的話，7月的會議將釋放出相關信號。

　　在1999至2000年和2004至2006年兩個加息周期之前，聯儲局都曾在政策聲明中發出強烈暗示，指緊縮即將到來。素有「聯儲局通訊社」之稱的《華爾街日報》記者稀森拉特直言了聯儲局的糾結心態，最新會議聲明表明，美國就業市場取得進步，FOMC仍處於在9月或今年稍晚加息的正軌之上；但聯儲局對通脹率偏低表現出令人厭煩的擔憂，使得部分官員保持謹慎，并據此將首次加息的時間押后。

　　加息料緩慢新興市場獲喘息

　　很顯然，通脹的低迷已成為當前聯儲局加息的最大制約。聯儲局不再像6月那樣認為「能源價格似乎已穩定下來」。這也意味著通脹的企穩回升或仍將短期內難覓蹤跡。再者，「能源和非能源進口價格下跌」屬於輸入性通脹。換言之，國際經濟環境和通脹水平已經開始影響到聯儲局加息速度。

　　當前美國加息所處的國際背景與1997年亞洲金融危機時很像。即便聯儲局最終加息，美元升值將在未來產生持續的反通脹效果，因此在首次加息后，第二次加息至少要到明年，近期新興市場的波動也有望在首次加息后迎來喘息期。

　　另有專家指出，聯儲局似乎還在等待經濟達到完美狀態再開始行動，這樣反而可能錯過開始利率正常化的好時機。盡管這在某種程度上可能是出於好意，想為投資者做好鋪墊，并避免終於開始加息時市場受沖擊，但每次拖延只會讓外界更加不切實際地預期聯儲局維持溫和立場。周三股市在聯儲局公布政策決議前上漲，實際是巴甫洛夫式的條件反射，連最遲鈍的股市多頭現在肯定也悟出了FOMC開會前幾天股市通常最易上漲的規律。聯儲局這次沒有調整政策，發表的聲明含糊其辭，背后想法其實是再等幾個月才加息，於是巴甫洛夫的「狗」得到了獎賞。

　　Q2 GDP增長加速Q1「轉正」

　　美國商務部昨日公布的初步數據顯示，美國第二季經濟加速增長，第一季GDP數據由萎縮修正為增長，表明經濟逐步向好態勢與聯儲局的判斷一致。不過今年的經濟增速仍不及去年上半年的溫和勢頭，同時還遠低於整體復蘇速度。具體數據為，第二季實際GDP年化季率初值增長2.3%，略不及市場預期的增長2.5%；不過第一季GDP年化季率上修為增長0.6%，之前公布為萎縮0.2%。

　　分析稱，GDP加速增長主要是受當前出口好轉、消費需求強勁且政府開支逐漸增大的推動。雖然美國消費者對支出仍比較謹慎，但低油價一定程度推動了消費需求，總體表明美國經濟復蘇正在加快。金融數據公司Markit的分析認為，美國GDP數據再次提升聯儲局9月加息的幾率。