【香港商報網訊】國家隊護盤到昨日剛好滿月，上證綜指除7月8日和9日盤中一度跌破3500點關外，其餘交易日均守住了3500點關。昨日上證綜指重上3700點以上，國家隊護盤取得階段性成果。但是，國家隊護盤后果是，內地股市越來越扭曲了，散戶市正變成國家市。

　　國家隊包底了

　　據報，近一個月來，「帶頭大哥」證金公司借道中信證券「四大金剛」頻頻現身滬深龍虎榜，累計動用資金1267.26億元，目前已成為逾50隻個股的股東，并躋身多數個股的前十大股東之列。可惜，國家隊護盤也付出了一定的代價，截至8月6日，證金公司買入的部分個股呈現浮虧的狀態，大約是10%。

　　一個月來，內地股市在3500點與4000點之間橫盤，也全賴國家隊。據說證金公司2000億救市基金有明確規定，「隻能接盤，不準追高」，而且市場穩定后「不會立即退出」，而是跟其他普通股票型基金一樣，在操作上沒有差別。據透露，救市基金由基金公司自己操盤，但是受證金公司干預。證金公司給基金公司劃定了一籃子股票，里面有700-900隻個股，每家基金公司的股票籃子不同，也看不出有什麼規律，感覺像是隨機的。

　　國家隊依賴症扭曲市場

　　當然，國家隊的護盤也扭曲了內地股市，一個月來市場患上了國家隊依賴症。目前證金公司的動向成為市場關注的焦點，據市場消息稱，證金公司目前尋求擁有總量高達5萬億元人民幣的資金儲備，以在必要時支援股市。而高盛更預計國家隊可能已經花費了8600億-9000億的資金來支援A股。

　　在市場各方盛贊國家隊威猛的時候，筆者不免擔心，如果這些子彈真的都打出來了，這個市場將會如何?大盤相信是能頂住了，但一個散戶市將變成國家市。而以后國家隊勢必會退出，誰來接盤?當然是機構。所以，國家隊救市的結果將是市場會加大機構主導能量，讓內地股市過渡到機構市。

　　現在的內地股市更像是一隻由國家隊控盤的股票，漲跌已經跟多空雙方和供求無關，國家隊對於行情的主導力量越來越強，市場進入了一種扭曲的狀態。短期人們隻能透過國家隊的護盤操作來判斷管理層對於指數的底線在3500-3600點一線，但是目前這種縮量磨底的走勢要維持多久不得而知。

　　市場不買國家隊的賬?

　　從上周五到昨日，內地兩市連續6個交易日成交低於萬億元水平，周四滬深兩市7000億左右的成交量更創出今年3月份以來的新低。從技術面來看，近期市場成交量萎縮跡象持續。除了成交量之外，陽光私募發行量也在驟減。這或許說明，市場并不買國家隊的賬。現在市場橫盤已久，市場之所以對國家隊護盤保持謹慎，應該是與國家隊護盤的目的有一定關系。國家護盤心切，可能與急於恢復再融資和恢復新股發行有一定關系。

　　現在已經是8月，到年底只有4個多月，註冊制改革時間表不等人。所以，可以預期的是，隨著國家隊護盤成功，國家重啟新股發行已經勢在必行。現在國家上半年經濟增幅為7%，下半年穩增長任務依然沉重，而股市喪失直接融資功能，無論如何都是不正常的。所以，管理層也會承受到壓力。王長久

　　未來取決於信心和人心

　　繼「黑色星期四」之后，中國股市可喜的迎來「紅色星期五」，滬深兩市昨日高位震盪，滬指站穩3700點，創業板指全天漲逾3%，成交量較上一交易日顯著提升。專家表示，本周股市呈震盪上行的狀態，顯示管理層的救市戰略正在發揮成效。展望后市，有機構表示，中期底部已確立，下周將有望收覆4000點大關。宏觀團隊昨日發布報告指，未來A股走勢不是資金問題，是信心和人心問題。香港商報記者 蔡易成實習生吳瑩

　　國家隊托市宣成功

　　截至昨日收盤，滬指報3744.21點，上漲82.67點，漲幅達2.26%;深成指報12753.05點，上漲331.20點，漲幅達2.67%。另一邊，創業板指則以2576.99點報收，上漲96.06點，漲幅達3.87%。伴隨著這波反彈行情，兩市逾2200隻個股齊漲，其中共189隻個股漲停，3隻跌停。創業板共65隻個股漲停，1隻跌停。分析人士指出，「紅周五」的出現與「傳證金公司目前支援股市資金儲備總量目標高達5萬億元」這一消息不無關系。而透過對比最近一段時間市場走勢與公募基金净值變化，發現有近300隻基金幾乎處於空倉狀態，萬億資金等待入市。這也刺激了昨日市場的高開高走以及人氣的恢復。

　　回顧本周股市的走勢，英大證券研究所所長李大霄對本報表示，本周市場呈現一個震盪上行的狀態。相比上周10%的大陰線，本周股市在國家隊的托市下基本算是挺住了。「救市方式較上次準備得更為充分，上次從5178點開始下行，連續四周打得很是狼狽，這次從4184點下跌，打了一天就穩住了，這說明國家反應很快，對策得力。」李大霄說。

　　后市逐漸明朗

　　總體來看，大盤近期出現縮量震盪調整態勢，中期底部成立無疑，并且在大陽線確定底部之后，主力在此位置開始逐步建倉。巨豐投顧指出，從近期走勢上看，3500-3600點位國家隊救市底線，輕易不易跌破，而強勢護盤下，讓市場回歸理性與本性才是救市的主要目的。當下，隨著去杠杆化的效果逐步顯現，流動性的問題也已經大為好轉，市場在連續低迷成交后，隨著信心以及熱情的回升，近期反彈趨勢有望確立，短期大漲后，下周有望收覆4000點整數大關。操作上，目前不適宜賣股，逢回調以及跳水都是較好的建倉以及加倉的機會。機會方面，國企改革、軍工、次新股都是主力介入的對象，可積極跟踪。

　　展望下周的走勢，李大霄認為股市會逐步企穩。「總體來看，本周管理層解決了三個問題：穩住IPO、打擊大股東減持與堵住了一些做空漏洞，所以我認為下周市場會繼續穩定。」他說。

　　信心決定未來走勢

　　宏觀團隊昨日發布報告指，內地下半年宏調政策應是「財政加碼+貨政觀望」的組合，政策目標旨在托底而非刺激，確保經濟增長達到7%。未來A股走勢不是資金問題，是信心和人心問題，信心決定未來股市是改革牛還是改革熊。