【香港商報訊】記者程澤杭報道：第五批通脹掛恥債券（iBond 5，4228）昨日正式掛牌，開報105.35元，曾低見105.35元，其后升至最高105.7元，最終收報105.5元，成交17.72億元。不計手續費，每手賺550元。但有分析認為，iBond 5更適宜做長線投資。

　　iBond 5共收到59.7895萬份有效申請，申請的債券本金總額達357.2487億元。由於iBond 5的最終發行額為100億元，故錄超額認購2.57倍。昨日開市價基本與市場猜測相符，i-Bond 4昨日在新一批iBond上市后跌0.1元至104.7元。

　　首日交易沽盤為主

　　新iBond掛牌首日成交創新高，共有1680多萬個單位成交，金額逾17億元，較上一批iBond(4222)首日成交額15.48億元高出14%。有券商表示，約50%客戶選擇即日沽出iBond 5，今年較去年多了約10%至20%客人沽出，估計因本批iBond上市日價格比往年高，以及多了客人選擇短線投資所致。

　　但二手市場吸納情況并不踴躍，有券商指，零售投資者如欲趁低吸納，多在上周暗盤低價時已買入。自上周五開始，投資者已可透過銀行的場外交易市場(OTC)，或券商的暗盤市場沽出債券。綜合上周五銀行OTC價及券商暗盤價，OTC價逾104元，券商暗盤價則高逾105元，個別暗盤更一度升至105.8元水準，撇除手續費等成本，每手帳面賺約580元。

　　有市場人士分析指，政府通脹掛恥債券違約風險低，市場上以港元計價、回報與iBond相若的投資產品不多，加上iBond雖是浮息，但息率仍較外匯基金票據及美國國庫債券為高，因此吸引尤是混合型資產管理的機構性投資者，在104至105元水準購入。

　　長線收息是不錯投資選擇

　　事實上，根據以往經驗來看，目前105元屬理想水平，升至106元水平機會不大，若未來本港通脹維持在3.5%的水平，長線持有iBond收息也是不錯的投資選擇。

　　美聯金融集團財富管理總監鄭明輝認為，iBond原意作對沖通脹，炒上落空間不大，加上這一批iBond獲分派手數不多，建議投資者長線持有以作收息。信誠證券聯席董事張智威建議，投資者可選擇在首日趁高價沽出，或是持貨到尾收息，但應避免中途轉手。

　　iBond 5沽盤須謹慎

　　自香港政府開始發行第一批i-Bond起，選擇短炒賺「茶錢」，上市首三日是最佳放售時機。有券商分析指出，按照過往經驗，iBond通常首三日的上市價會較高，打算「賺茶錢」者最好伺機而放，隨后價格便會轉趨平穩，難以大幅飆升。不過市場普遍認為，如果投資者看好未來三年通脹，便毋須理會二手市場價格，靜待收息。

　　但究竟該不該沽，什麼時候沽都取決於能否將利益最大化。有時首日表現好的iBond從長遠來看反而不能給投資者帶來最大利益。舉個例子，過去幾批iBond中，首批iBond掛牌當日表現最佳，升逾6%，一手即可賺670元，而第三批iBond表現較遜，首日僅升3.15%。但若論迄今總回報率，第三批iBond卻是最高，假設以昨日價格沽出獲利加上4次派息883元，年化回報率達5.75%。而已經收回的第一批iBond共派息6次，持貨到期滿的散戶三年共收息1355元，回報率僅為4.34%。

　　其實這是一個簡單數學題，綜合往年iBond的派息紀錄，第一、二批iBond均派息6次，持貨到期滿的散戶共收三年利息分別為1355元和1243元，平均每批iBond一手可收1299元的利息。但若假設當年投資者購得兩手iBond1，掛牌首日即沽出，所獲收益可達1340元，已超過需等待3年的一手投資者。當然，不論是持有一手還是多手，投資者均可長線持有獲得更大收益，只是在首日價格高的情況下放棄沽盤機會，恐怕要付出三年的時間成本來等待。

　　長期持有iBond 5收益更樂觀

　　不過這次iBond 5情況特殊，第五批iBond的開市價格亦屬高價，但由於認購熱烈，每人最多分得兩手，若以目前105元的水平沽出，分得兩手的散戶只可賺1000多元，多數僅購得一手的散戶若沽盤則更不劃算。筆者也看到網上有新聞說香港一大家人賣了iBond 5賺足錢去旅游，但提醒還未沽出的散戶：若家里人數不多，抽到的iBond5數目有限，不論是否為了抵御未來三年通脹，長期持有本批債券收益更樂觀。香港商報記者 程澤杭