中國央行周二突然大幅下調人民幣中間價，打破了人民幣匯率今年3月以來持續橫盤的局面，在岸人民幣匯率當日收盤大跌1.8%，創二十年來最大單日貶值。

 

　　據彭博新聞社分析，擺在央行面前的兩難是，如果周三中間價定在市場價6.32附近，且央行不進場強力干預，人民幣可能將形成連續、快速貶值的趨勢；但如果將中間價維持在周二定盤的6.23附近，則中間價與市場匯率間仍將繼續出現偏離，與央行"完善中間價"的公開表態相悖。

 

　　中國央行每日上午9:15會公布人民幣當天的中間價。

 

　　按照央行的說法，下調中間價是為了"一次性"校正過去中間價與市場匯率間近2%的點差。但市場顯然并不認為人民幣匯率已經一次貶值到位，周二在岸即期收盤匯率6.3231比中間價低了近1.5%。當天離岸匯率和人民幣1年期遠期NDF跌幅分別高達2.8%和3.5%，反映出市場強烈的貶值預期。

 

　　今天“中國人民幣中間價如何設定很關鍵，”駿利資產管理公司知名基金經理比爾·格羅斯昨天發表推文說，“如果設低，那么昨天只是開頭。”

 

　　市場分析人士對人民幣未來是否會持續貶值看法不一，而周三中間價定價無疑是觀察中國央行對此態度的重要窗口。目前，對人民幣走勢的預測大致存在兩個陣營。

 

　　一派認為，人民幣不會出現持續性貶值，此次中間價報價屬于一次性調整，中間價更接近市場匯率，可提高整個匯率形成機制的市場化程度和匯率的彈性，有助于保持人民幣實際有效匯率的相對穩定。中國央行研究局首席經濟學家馬駿在接受財新網采訪時，即表達了這樣的看法。

 

　　另一派則預計，人民幣將進入貶值通道，中國央行干預匯市以阻止人民幣劇烈貶值的概率上升。麥格理固定收益及匯率策略師TeresaLam周二發表告稱，人民幣中間價非常接近前一日收盤價將成為新常態。今后幾天人民幣匯率將繼續出現大幅調整，市場有可能很快將在岸人民幣兌美元以及離岸人民幣兌美元推貶3%至5%，甚至更低。

 

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌也在電話采訪中表示，中間價機制改革短期之內可能導致人民幣進入明顯的貶值通道，這將加劇區內貨幣的競爭性貶值風險。朱海斌和Lam均認為，不排除中國央行為避免短期波動性加劇而出手干預外匯市場。