人民幣匯率中間價繼8月11日、8月12日分別大貶1136個基點(接近2%跌幅)、1000餘點(1.6%跌幅)之後，昨日人民幣開盤再次大貶700點至6.4010，跌幅1.112%;上日中間價報6.3306，收報6.3870。

　　8月11日、12日兩天人民幣匯率貶值接近4%，這個貶值幅度、速度，曆史上都是不多見的。這不免也引發國際國內市場、投資人甚至決策層的擔憂。曆史上，匯率動蕩導致的經濟金融災難性後果屢見不鮮。南美一些國家匯率體制崩盤造成經濟長期低迷，失業率攀升，多年難以恢複元氣。1997年的亞洲金融風暴使得泰銖匯率崩盤給東南亞國家帶來了至今無法抹去的恐懼陰影。就是發達國家的英國匯率體制也遭受過沖擊，各方面影響都非常之大。那么連續大貶三天的人民幣，是否意味著匯率走勢進入大幅波動甚至長期貶值的區間呢?顯然是不太可能的。

　　中國目前是世界第二大經濟體，中國經濟增速仍然保持在7%左右，在世界上都是較高的。這個經濟體量是匯率穩定的根本性基礎。同時，隨著國際大宗商品價格持續走低，中國商品貿易順差還在延續，外匯增加的基礎仍很牢固。

　　除了這些根本性、基礎性宏觀面強大支撐外，就外匯體制本身來說，人民幣貶值造成實質性的影響的范圍也不可能太大。中國大陸實行的是有管理的浮動匯率制。目前是圍繞中間價上下浮動2%。這就決定了不可能出現無控制、無底線的貶值情況，波動是漸進、可控的。

　　此外，當下人民幣資本項目尚不能完全自由流動。而匯率崩盤的一般節奏都是該國該地區實行固定匯率制，本國本地區貨幣盯住一種或者幾種貨幣形成匯率。在這個前提下，又實行貨幣自由兌換和流動，這種外匯體制才容易導致匯率崩盤。因為，一旦本國貨幣大幅度貶值，將導致資本大幅度流出，央行必須釋放美元等外匯。而資本外逃又造成貨幣繼續貶值，很快形成一個惡性循環。在這個惡性循環下，如果該國外匯儲備有限，將很快消被耗殆盡，最終導致固定匯率制迅速崩盤。這裏面關鍵因素在於首先需要該國貨幣完全自由兌換，且該國外匯儲備有限。

　　然而，目前人民幣尚沒有實現自由兌換，資本流出將會受到一定限制。而且，中國擁有接近3.7萬億美元的外匯儲備，是全球央行中最高的。其穩定短中期匯率走勢的能力遠遠超過許多新興市場經濟體。目前人民幣尚不能自由兌換和流動，退一步說，就是實現了人民幣自由兌換和流動，高達3.7萬億美元的外匯儲備也絕對能夠應對由於人民幣短期貶值帶來的資本外流沖擊和壓力。

　　因此，完全沒有必要因為人民幣出現持續數日的貶值就產生恐懼和擔憂，在正常情況下，一國的匯率變化會根據經濟形勢的變更而瞬息萬變，如果出現長期的無波動反而才是稀奇。而事實上，在近幾個月時間內，人民幣即期匯率和中間價幾乎都處於無波動的狀態。在網絡上甚至有人形容，人民幣心跳已經停止了嗎?

　　這次人民幣的連續貶值，乍一聽確是一個大的利空消息，但是從經濟層面來看明顯是政策調控方向的轉變。顯示出了監管層面進一步推動金融改革、放開匯率限制的決心。隨著人民幣國際化程度的不斷上升，人民幣的價值也會在擁有更多的自主漲跌權力中逐漸被發現，屆時，不用再迫於美元壓力的人民幣，才會成為真正意義上的國際貨幣。 (作者：餘豐慧)