昨天A股再次進入暴跌模式，滬指跌幅刷新股災以來紀錄，且抹去今年來全部漲幅。A股6月15日開始的暴跌，揭開熊市之途，其蝴蝶效應漸漸讓全球資本市場顫抖。上周開始，全球性的股災露出端倪，昨日更加嚴峻。而這一切，都是全球經濟滑坡惹的禍。香港商報記者王長久
抹掉今年全部漲幅
滬指昨天早盤低開近4%，午后跌幅擴大至9%，創1996年底漲停板制度實施以來最大單日跌幅。滬指收盤下跌8.49%，刷新7月27日8.48%，8年來最大單日跌幅紀錄。至此，滬指失守年線，抹去2015年全部漲幅，3天累計跌幅創逾18年來最大。滬深兩市逾2000個股跌停。
清理配資引發暴跌
內地股市的暴跌是從今年6月15日開始的，股市暴跌起因只有一個，就是內地開啟的清理場外配資。6月12日上證綜指創出5178點的高點之后，管理層在例行新聞會上宣布了要清理場外配資。13日證監會更出了一個語氣強硬的清理場外配資的通知，於是，清理場外配資就成了刺穿股市氣球的那根牙籤，而6月15日到7月9日的內地股市，就是市場氣球爆炸的時期，驚心動魄，摧枯拉朽，勢不可擋。管理層使出了渾身解數來救市，能出的該出的利好都派上了用場，結果上證綜指在觸碰3373點后反彈，3500點也成為政策底。
股災第一冲擊波之后，上證綜指又重新回到4100點上方，讓人感到危險已經過去了。但第二座大山出現了，那就是國內經濟滑坡跡象越來越突出，特別是人民幣的突然暴跌讓全球戰慄。而3500點僅僅是政策底，而不是市場底，於是，內地股市開始了對政策底的反覆挑戰。而在這個關鍵時刻，管理層在8月14日宣布市場已經從非常時期逐漸過渡到常態化，提出要讓市場恢復到自主運行。這意味著政府將不再托市。3500點是政策底，政策退出了，這個政策底還能有用嗎，答案眾所周知。
第三座大山則是全球性股災。 3500點一線風聲鶴唳之時，中國經濟放緩引發的全球性的擔憂情緒讓全世界的股民開始逃離股市，上周，美國股市最先開始轉向，宣告持續時間最長的一波牛市開始轉折。而美國股市的暴跌最終導致歐洲股市、亞洲股市的多米諾骨牌效應的出現，日本股市、本港股市跌幅后來者居上。而這又傳導到內地股市，導致內地股市昨日成了不設防的城市，政策底蕩然無存，城門洞開，空方直搗3000點關前。
綜合來看，這一切其實早已經注定。因為管理層宣布養老基金將入市，昨日內地股市才沒有出現大盤跌停的情况。
3000點會是底嗎
昨日上證綜指最低到了3191點，如果按最近幾個交易日的跌法，大盤3000點不日就可拿下。
可是，3000點會成為市場底嗎？從趨勢上來說，比較困難，因為現在的股災已經不是內地股市一家的事情，而是波及全球的事情，內地股市的結果已經不是由內地股市一家做主了。現在美國股市經歷了史上時間最長的牛市，一旦轉向，后果堪憂。二是內地經濟萎縮的問題還沒有出現轉向的情况，經濟數據的不景氣勢必會制約多方的動能。三是世界會不會出現貨幣戰，會不會出現類似2007年到2010年那樣的复雜局面還不好說，剛剛有點起色的美國和歐洲能否延續復蘇勢頭，現在也是一個問題。因此，內外交困的內地股市重新面臨2008年的困難局面，而3000點關，各方勢必會頑強保衛的，多方也會在3000點一線防守反擊，市場會出現波段性的投機機會。
最終3000點能不能徹底守住，還看內地救市的力度和決心。
但令人遺憾的是，管理層能出的牌幾乎都在第一波股災中都打光了，現在能派上用場的一是降低銀行存款準備金率，二是養老基金加緊入市，三是高調宣布國家隊重新入市操作。現在，管理層會努力避免在9月3日前股市出現明顯的動盪。
所以，3000點可能是市場底，也可能不是，對於普通投資者來說這都不是一個問題。只要還是熊市，知道這一點就足夠了。熊市最可怕的是誘多陷阱，這樣的陷阱在熊市中會反覆出現。陷阱面前，冲動是魔鬼。
机构观点：
中央財大劉姝威：內地股市被人為操縱
中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威撰文指，22日網上流傳一個被稱為「A股預言帝」的外國人說的話：「預計未來4天或5天時間里中國股市還將下跌×%。」預言會成真？也許能。因為21日下午中國股市收盤前，股指期貨標的股出現了每單幾萬手的買單。在周一，買入這些股票的人可以讓這些股票開盤開到跌停，用同樣的手法，重演7月6日、7日和8日大肆砸盤的把戲。明顯地，這已經不是市場行為，而是中國股市已經被人利用股指期貨惡意操縱了。如果股指波動是由人為因素引發的，證監會必須要嚴厲查處肇事者。
興業證券張憶東：正在累積中期正能量
興業證券策略分析師張憶東表示，短期行情的主要矛盾從救市維穩，轉變為市場回歸正常化進程中「自媒體時代」下的情緒波動，從而導致行情處於震盪「尋底」的過程中，短期不要抱有太多幻想，仍屬市場「尋底」過程中做波段自救的機會。但中期來看，不論養老金入市，還是穩增長措施，更多是在積累中期的正能量、幫助實現「愛在深秋」，實現四季度像樣的行情。
經貿大學孫博：養老金入市最快1年后
業內分析稱，由於養老基金年內難以大規模入市，因此對股市的短期利好影響不大。首都經濟貿易大學金融學教授孫博表示，各地資金籌措委託需要時間，具體的受托機構投資管理機構遴選需要過程，預計養老基金實際入市運作至少也要到2016年以后。民生證券首席宏觀研究員管清友也認為，以企業年金和社保基金入市經驗來看，公布辦法到確定基金管理機構要1年左右，之后還要與基金管理機構簽署委託協議等，預計養老金年內難以入市。至於可進入股市的規模，國金證券首席策略分析師李立峰分析稱，根據官方預測，可納入投資運營範圍的資金總計2萬多億元，則理論上入市極限值為6000億元。
積極信號
大盤藍籌放量成交
昨日下午開盤后不久，由於大部分交易個股已經跌停，少量權重股也在接近跌停位置附近橫盤掙扎，10隻銀行股跌入破净區間，滬指最低擊穿3200點，跌幅接近當日交易理論極限。隨著以銀行為代表的藍籌股集中出現破净現象，價值投資資金開始有所行動。中國銀行在接近跌停的位置成交明顯放量，半小時內快速拉升，跌幅一度收窄至1%以內。交通銀行、中國平安等也都出現類似情况。分析人士認為，大盤藍籌股出現破净現象，進入價值投資的合理買入區間。昨日此類個股在跌停位置附近出現放量成交，顯示出資金試探性入場現象。盤中雖然出現跟風資金推高股價未能堅持到收盤，但這并不妨礙價值投資者在觀察市場情緒變化的同時擇機買入。
滬股通净買入80億
外資再度通過滬股通大舉吸籌。昨日滬股通净買入額達82.62億元，為滬股通開通以來净買入額的歷史第二高。外資掃貨最多的是中國平安，净買入額達6.4億元；民生銀行獲净買入3.9億元，中信證券獲净買入2.6億元，招商銀行獲净買入2.1億元，上海機場、貴州茅台、伊利股份、浦發銀行、宇通客車、興業銀行均獲净買入逾億元。近兩個月來，每逢A股出現較大幅度下跌，都會出現外資入場吸籌，香港著名財經評論員黎偉成認為，這是外資抄底的表現。另有市場人士指出，從盤面觀察，昨日入場的可能主要是香港本土機構，他們的反應會比歐美資金更靈敏。
機械式買單意義正面
有市場人士觀察尾盤成交數據發現，在臨近收盤前半小時，一批跌停個股在跌停價位置上間歇性出現相同數量的買單，如安琪酵母、城投控股等個股在跌停位置上有數量相同的買單反覆出現，在低迷的市况中顯得頗為惹眼。受益於此類機械式買單，這些個股雖未打開跌停板，但成交明顯放大，在緩解其成交壓力的同時，也給市場信心帶來正面意義。市場人士表示，有場外資金在跌停位置為個股注入流動性，能為場內杠杆資金紓困，避免個股再次出現因流動性枯竭而螺旋式下跌的情形。
專家吁降息挽信心
【香港商報网訊】記者張麗娟報道：專家認為，全球金融危機重演的概率不大，中國發生新一輪經濟危機的可能性亦小，但需重視面臨的巨大風險，建議人行應降準降息以挽回信心。
全球暴跌緣起量寬泡沫
民生證券研究院宏觀研究負責人朱振鑫認為，中國股市昨日大跌主要因為人民幣貶值引發全球市場動盪，恐慌又傳導到國內。另外，央行降準預期遲遲沒有兌現亦是原因之一。多家機構分析，全球市場普跌，美國利率及中國經濟狀况是兩大主因。GLA投資顧問首席分析師陳升則認為，「中國股市并不能真正影響全球股市，它只是引子或契機」。并指出，西方大量的量化寬松帶來的股市回調只是剛剛開始，今后很長一段時間，美股都會是熊市走向。」金融危機概率不大此次是否重演新一輪金融危機，令市場頗為擔憂。分析人士認為，市場可能對於美聯儲加息和美元升值的預期過度反應了，雖然包括中國在內的東亞新興市場會受到冲擊，遭遇金融危機的概率不大。
經濟進一步下滑，這讓人民銀行有進一步釋放流動性的壓力。中金公司研究部負責人梁紅建議，人行需大幅下調存款準備金率，年內至少應再降150個基點。她認為，適度的貨幣和財政擴張有助於增強市場對中國經濟前景的信心，反過來有為人民幣匯率提供重要支撐。渣打銀行經濟師亦表示，希望未來2周至3周內即開始降低存款準備金，到今年年底共降低100個基準點。丹斯克銀行高級分析師尼爾森則預計近期人行將再度調低指導利率25個基點。同時，人行為了減輕其對外匯市場的流動性干預的消極影響，將可能大幅拋出外匯儲備。悲觀者認為，不斷實施量化寬松政策的發達國家和資本不斷流出的新興市場國家，都面臨一個重大的挑戰，那就是全球央行在采取穩定市場的行動時會發現，實際上他們已經彈盡糧絕。
港股PE9倍 歷史罕見
港股由今年5月高位28500點跌至昨天21251點，高位跌逾25%，現港股約9倍市盈率已再創下歷史低位。惟現市場關心的並非價格平貴，而是跌市何時跌停？現時市場走勢，情緒主導甚於基本因素主導。
港股市值昨單日蒸發1.46萬億元港幣，較香港指標股滙豐控股市值1.2萬億港幣還要多出2600萬元。以香港700萬人口計算，平均每個香港人帳面少掉20.9萬港幣。港股技術走勢方面，相對強弱指數(RSI)跌穿20水準，呈現嚴重超賣狀態，更是自2013年6月以來最低。50天線跌穿250天線，市場基本上確認技術上已步入熊市。
以上數據均顯示股民信心已經破產，至於後市如何挽回信心市場各有說法。有分析指要令港股喘穩，中央必須穩定市場的信心，推出一些力度比市場預期更大的救市措施，例如減息50或75點子。亦有投資者認為，港股作為開放型股市經歷全球如斯衝擊，震蕩在所難免，現時可採取人棄我取的策略作為長線投資。
有投資者昨天果真付諸行動北上撈貨，滬股通昨天買盤強勁，北上資金在大跌市下全日餘額47.38億元人民幣，使用率歷來第二多。 港股通有資金流出，全日餘額106.19億元人民幣。
現時吹淡風將矛頭指向內地經濟放緩及美國加息預期。不過，有對沖基金人士認為，當前的市場和外部環境均不同，上一次亞洲金融危機源於金融機構的資產、負債錯配，現在亞洲金融機構並非外債主體，部分企業面臨外債問題不會引發金融行業的系統性風險。美股下跌屬於上漲後的正常回調，無需過度解讀。 香港商報記者 伍敏
港股昨日跌1158點或5.1%，創17個月低位。
港股昨日蒸發1.46萬億
【香港商報网訊】記者伍敏報道：環球貨幣貶值潮掀起的「完美風暴」，風暴級別正在上升。亞太區股市昨天震蕩加劇，集體重挫平均逾5%，中港股市跌幅居首，港股昨日收報21136點，跌1158點或5.1%，創17個月低位，單日市值蒸發1.46萬億元，即平均每個香港人帳面虧損約20.9萬元。
夜期再跌穿21000點大關
環球經濟不明朗及油價長期不振的前景下，美國加息預期及人民幣貶值均為引發是次「完美風暴」的因素。美股繼上周五道指大跌逾500點後，昨道指期貨再現逾600點跌幅。恒指昨日22000點關口「不攻自破」，夜期再跌穿21000大關，低見20591點。
在亞洲貨幣紛紛於年內急貶及外資加快腳步撤資新興市場的同時，牽連流動性較高的港股成全球「提款機」。市底積弱的中港區股市續成跌市領頭羊，跌幅半成至一成不等。
港股已跌穿去年3月中低位，全日以接近低位21136點收市，創下7連跌。國指則跌592點或5.8%，收報9602點，失守10000點大關，主板成交按日增17%至1389億元。
大市波幅指數抽升38%至39.86，全日下跌股份超過1700隻，超過300隻股份創52周低位。在50隻恒指成分股中，僅中信股份（267）做好，集團公布上半年多賺逾四成，收市升0.2%報13.96元，成逆市奇葩。中組部正式宣布三大電訊商領導新任命，惟三股表現未見突出，中移（941）跌7.9%報92.35元，失守100元關；中電信（728）跌6.4%，收報4.35元，而聯通（762）一度倒升，收市跌2%報10.6元。
金融市場交投順暢 港府未計劃干預
【香港商報网訊】記者程澤杭報道：昨日，全球爆發股災，港股未能獨善其身。香港財政司司長曾俊華於收市後緊急會見傳媒穩軍心，表示香港有能力應對風險。他提醒市民，環球金融市場的波動仍會維持一段時間，甚至進一步加劇，市民必須衡量風險，量力而為。
金融海嘯正在發生
面對當前股災，曾俊華認為類似2008年的金融海嘯目前正在發生，全世界每一個股市都有相當大幅度的跌市，因此提醒市民要小心市場波動的進一步加劇。
他預計，短期內，環球經濟仍會有不少不利因素存在。鑑於美國加息的時間表和步伐未明顯，歐洲和日本的經濟復蘇的表現未如理想，加上內地經濟的下行壓力依然顯著，新興巿場資產價格和匯率亦可能會繼續受到壓力。短期之內，環球巿場的情緒和資金流都會極不穩定，而部分地區的政治局勢變化亦會帶來不少風險，香港經濟將繼續受制於這些外圍因素。
未見大量資金流出
曾俊華指出，本港為外向型經濟，很容易受外圍經濟環境變化影響，但更重要的是今日本港的金融市場秩序保持良好，交投結算及各方面的運作皆維持暢順。港元外匯及拆息市場繼續正常運作，港元的利率及匯率仍保持穩定，並無出現資金大量流出的情況。由於香港市場開放加上市場運作順暢，財爺表示「看不到有什麼需要」去干預救市。
他還表示，金管局、港交所及證監會繼續密切監察市場的情況。香港的銀行體系是有高度的流動性，有能力應對市場波動，而金管局在有需要時將向銀行提供流動資金的支持，證監會亦會就經紀的流動資金進行壓力測試，目前尚未出現任何經紀困難的報告。
有能力應對市場波動
曾俊華續指，本港恒生指數當日下跌5.2%，市場在過去幾個月出現較大幅度調整，恒指由4月高位回落超過25%。
他認為，股市下跌預示投資者擔憂市場波動，並列舉五個投資者憂慮的因素：一是各大新興經濟體發展放緩；二是亞太股市持續震蕩；三是受美元走強影響，新興市場貨幣貶值資金外流；四是朝鮮半島地區政治局勢緊張；五是美股上周出現大幅下跌。
曾俊華表示，香港的金融體系是健全的，巿場和監管機構在風險管理方面的工作做得全面，有經驗亦有能力應付外圍衝擊，巿民無須過度擔心。另外，他表示會繼續密切注視環球和本地經濟最新情況，確保本港金融體系和宏觀經濟保持穩定。
深港通已準備就緒
對於深港通，曾俊華則表示相關工作已準備就緒，政策一出臺就可以推行。至於樓市方面，他認為不同資產之間都有關聯，但目前並未看到股市下跌對樓市的影響，不過相信一定會有影響。
纽约股市三大股指24日继续大跌。
美三大交易所觸發熔斷機制
【香港商報网訊】記者蘇尚報道：黑色星期一，環球股災日！亞洲多個國家陷入技術熊市後，歐洲股市繼續向下，而美國股市開市前，三大交易所先後觸發「熔斷機制」，需要暫停交易15分鐘，歷史罕見。其後，交易所恢復交易後，道指暴瀉1057點，此後寬幅震蕩。
所謂「熔斷機制」（Circuit Breaker），即自動停盤機制，意指當股指波幅達到規定的熔斷點時，交易所為控制風險採取的暫停交易措施。這是1987年全球股災發生後，為了控制股票交易風險的一種交易制度。其後，「熔斷機制」被引入股指期貨市場，它的設立為股指期貨交易提供了一個減震器的作用。
據報道，第一級熔斷機制為跌幅7%；第二級為下跌13%；第三級為20%。在美國當地時間上午9時30分至下午3時25分之間觸發第一級或者第二級熔斷機制，會導致交易暫停15分鐘；觸發第三級熔斷則當日暫停交易。
近10月道指首失16000點
昨日美股開市前，納指期貨（NASDAQ 100 9月期指）首先觸及「熔斷機制」，暫停交易15分鐘，之後恢復正常交易。其後，美股標準普爾500指數期貨和道瓊工業指數期貨先後觸及熔斷水準，均須暫停交易15分鐘。
當三大交易所恢復交易時，市場仍然一片恐慌，衡量市場恐慌程度的VIX指數創3年新高。而道指開市暴瀉1057點，報15402點，為2014年10月以來首次失守16000點大關。此後道指大幅震蕩，至本港時間凌晨，跌幅收窄至320點，報16143點。納指開市跌413點至4292點，至截稿為止，跌幅收窄至0.99%，報4659點；標指開市瀉103點至1869點，至截稿為止，跌幅收窄至1.69%至1920點。
中概股全線大跌
昨日，中國概念股開盤亦全線大跌，聚美優品暴跌22%，新浪股價大跌7.6%，阿里巴巴股價大跌13%，至59.03美元，跌破68美元發行價。雅虎股價亦曾跌近11.84%，報29.03美元，其主要受到阿里巴巴股價大跌拖累，雅虎目前仍持有阿里巴巴3.84億股股票。
法國興業銀行全球策略師Kit Juckes指出，「市場擔心中國經濟將會進一步陷入疲弱，及對於大宗商品繼續下跌和中美央行的政策不確定性的憂慮都在『折磨』股市。」他表示，「全球大宗商品和股市之間的關係並不是新的『劇本』，但是現在的危險是，兩者正在重新修正關聯。就像是2000年互聯網泡沫破滅時，新興市場危機打開了美國經濟衰退的開端。」