貶值預期急升 惟長線仍看好

　　七成受訪者不減持人幣資產

　　【香港商報網訊】記者譚之穎報道：在人民幣於8月中突然貶值的背景下，一項調查顯示，超過六成香港受訪者認為未來一年人民幣將繼續下跌。盡管如此，七成受訪者堅持繼續持有甚至增持人民幣資產，原因在於看好人民幣長線前景。

　　中國人民銀行上月突然將人民幣貶值，拖累人民幣對美元匯價在8月中共下跌約3%。上月中旬，渣打銀行在內地股市大幅波動及人民幣匯價下跌期間，進行了一項人民幣走向調查，訪問了527名介乎18至64歲港人對於人民幣投資意向的看法。

　　六成料人民幣續貶值

　　調查顯示，逾六成受訪者預料人民幣在未來12個月將繼續貶值，比去年同期只有5%受訪者預料人民幣貶值的數字明顯增加，反映投資者對人民幣前景看法更趨審慎。對比一年前，受訪者人民幣資產增長逾30%，平均持有約10萬港元的人民幣資產，而有70%受訪者表示未來一年會繼續持有或增持人民幣資產。

　　在幾項新的人民幣與港幣投資渠道下，32%的受訪者對兩地互認基金最感興趣；其次為滬港通，有30%受訪者對此感興趣；亦有約22%的受訪者表示對未來深港通開通感興趣。調查亦顯示，有超過70%的投資者期望，可以捕捉中國經濟改革帶來的大量投資機遇和潛在回報，反映投資者長遠仍對中國市場具信心，意識到投資內地的機會和需要。

　　渣打香港亞洲區高級經濟師劉健恒預料，受美國年底加息消息的影響，美元會繼續走強，人民幣或再出現輕微貶值。他預測，人民幣對美元匯價在年底前會下跌至每1美元兌人民幣為6.50元，2016年的中間價會回升至6.35元。雖然近期人民幣一次性貶值，不足以提升出口競爭力，但由於人民銀行自去年11月開始已減息5次及降準3次，寬松政策將漸見成效，年底前，零售、固定資產投資及工業產出將出現回穩及輕微反彈的情況。因而他強調，人民幣大幅貶值的可能性較低。

　　人民幣難大幅貶值

　　劉健恒亦認為，人行明顯幹預在岸人民幣匯率，反映其對穩定人民幣匯率的意欲及決心，但這僅屬短期幹預行動，不會嘗試改變整體人民幣貶值壓力。他強調，雖然過去一年，中國外匯儲備下跌1000億美元，但內地外匯儲備目前達3.7萬億美元，仍有足夠彈藥穩定人民幣匯率，相信資金不會再大量流出。

　　劉健恒認為，未來人民幣的走勢將進入雙向波動發展的時代，並預測內地政府亦會有繼續振興經濟的政策上臺。他預料人行仍有減息和降準的空間，預期會在年底前再減息一次25點子，降準100點子。

　　人民幣疲弱，適逢港元匯價走強，令市場最近出現人民幣拆倉潮。對此，劉健恒指，人民幣由8月中至今的拆倉幅度不及以前，拆倉潮會增加內地資金流出，預期短期有政策調整拆倉情況，未來離岸人民幣市場會回穩。他又指，現時離岸人民幣市場價格反映市場不明朗因素，預期市場氣氛穩定後會減少離岸和在岸人民幣市場的差距，因而「離岸和在岸人民幣市場差距不會太大」。

　　離岸資金池仍將收縮

　　對於離岸市場資金池收縮，劉健恒續指，部分人民幣資金由離岸市場流向在岸市場，對香港離岸人民幣資金池構成壓力，但相信資金池不會無止境收縮；而在市場回穩後，在岸及離岸價的差距會慢慢收窄。

　　劉健恒表示，人民幣資金外流情況在6月開始出現，7月份有700億美元資金從內地流出，8月份調整中間價機制後，流出量維持在高水平，相信主要由於短期人民幣拆倉潮及部分內地企業減少外債導致，但應不會持續；拆倉潮過後，資金流出情況會平穩。他預料，雖然市場看淡內地經濟前景，增加資金外流中國，但內地經濟會在未來幾月出現回穩。