【香港商报网讯】记者王长久报道：沪指昨日收涨4.89%，创近3周最大单日涨幅。

　　本周一内地两市超过1400只个股跌停，周二超过700只个股跌停，周三超过1000只个股涨停，个股从跌停到涨停的激荡都没有改变一个事实，就是上证综指3000点关保卫战仍在进行时。

　　短线客偷袭告捷

　　近期曝光的操纵市场案例中，有一个现象值得关注，就是操纵股价的人往往会选择收市前最后1小时或半个小时，全力拉抬股价，不给市场各方以反应的时间。而本轮股灾以来，市场空方也抓住了这一特点，突然砸盘造成更大的恐慌，这就是司空见惯的尾盘跳水。

　　昨日开盘，连续暴跌后的股市就有了止跌的迹象，除权重板块萎靡之外，出现普涨行情。但因为金融股和两桶油回软，市场总体难以形成反转的氛围，大盘也反覆砸穿3000点关。但是，奇迹又出现在最后1小时，超跌股、题材股全面发力，形成蝴蝶效应，上证综指最高涨幅超过5％，收盘涨幅接近5％。

　　主力在最后一小时发动攻势，有几层意思。一是市场严重超跌，本身就有超跌反弹的动能。二是管理层为3000点保卫战已经殚精竭虑，守住3000点关就是稳定市场。

　　所以，在大盘跌破3000点关的时候发动反击，不但会得到管理层的支持，也会得到市场的呼应。三是昨日盘中出现利好传闻，关於配资还是不是继续清理下去的。但笔者认为，这个传闻不靠谱。可传闻在一定程度上配合了多方的反攻。四是创业板疯涨说明投机客是主力，短线特徵明显。

　　大主力仓促应战

　　市场跌破3000点的关键时刻，昨日国家队没有大作为的迹象。银行股开盘就反覆回软，交通银行更是跌幅领先。从盘面看，大蓝筹行动要比大盘变盘要晚半个小时，基本上都是在最后半个小时开始行动的。而且，最终大盘涨5％到6％，可工商银行最终还是收跌。

　　昨日绝地反击的不足还表现在两市成交依旧低迷，两市成交5700亿元，与7月9日千股涨停时上海股市一个市场的成交都有不小的差距。这说明，昨日的反击是短线客采用偷袭的方式完成的，反弹的基础还不牢靠，市场仍将继续面临考验。

　　箱体震荡概率高

　　8月26日以来，上证综指在2850点到3250 点之间构建了一个震荡的箱体，上下两难。昨日大盘最低见到2983点，与2850点还有不小的距离。在这个位置反攻，说明3000点关已经得到市场的广泛认可，如果不出大的利空，3000点关有可能从政策底逐渐演变为市场底。另外，大盘最近3周也曾反覆向上挑战3250点以上位置，但是均未获得成功。这是因为上方套牢盘沉重，如果没有绝对的利好掩护，大盘向上突破现在还有一定的难度。昨日上证综指站上3150点线，距离前期上方压力线还有一点点空间，所以，大盘还有机会继续向上，但空间不大。

　　对昨日行情的定性，关键还是消息面上的传闻能不能得到证实。如果传闻得不到证实，则市场还是会按照原有的惯性运动，3000点关保卫战就不能算收官。另外，要突破前期阻力线，成交就一定要放大，场外资金昨日最后1个小时难以反应过来，今天就看其是否会重新进场。本周五是一个敏感的日子，本月底也是一个敏感的时间，只要大盘能挺过本周，在9月最后的8个交易日中多方就有更多的牌可打，最困难的阶段就有可能成为过去，那时再来看3000点关保卫战的胜负，才会更清楚。王长久

       政策变动非不可抗力

　　记者昨天从多位私募人士及券商人士处了解到，券商对於账户背后涉嫌存在配资行为的单一结构化信托或资管计划，不再采取「一刀切」的清理方式。取而代之的是，将这些信托配资账户经过评估认证之后，将原有的第三方交易连接埠取消，并重新接入券商自身的PB（主经纪商业务）端口埠进行交易，即信托配资盘将由信托系统，直接接入券商的信息系统。

　　另有信托人士指出，在该口径变化下，信托公司仍有可能以「伞型集合信托对接单一资金信托」的形式来保障原有账户的存续。依据中国证券法，券商受到中证监监管，严格执行账户实名制管理，而信托从事证券业务，一般只对伞信母账户做实名处理便接入券商数据接口进行交易。

　　中证监上月底下达清理违法从事证券业务的通知，要求於9月30日前完成，个别存量较大的公司，不得晚於10月底前完成，让原本接近尾声的清理配资的行动又掀起一轮小高潮。

　　随后，各家券商积极行动，将清理矛头对准以集合信托为主的信托杠杆资金。齐鲁证券、华泰证券、国泰君安等等券商都陆续向其提供数据接口服务的信托公司发函，限期内处置好相关账户和资产，否则将暂停数据服务，由此引发双方的隔空对抗。

　　据悉，信托公司提出异议的焦点都在於其使用的外接系统和发行产品的合规性，而争议的根源则是由於监管政策变动导致的违约责任由谁承担的问题。对此，法律人士指出，政策变动不应归为不可抗力，投资人可向信托公司提起诉讼，要求其承担罚息。

　　华南的一位配资公司总经理介绍，银行一般按照一个月利息标准来收取罚息。其所在公司通过信托从银行拿到的资金成本在7.5%至8.4%范围，以1亿元资金规模计算，每月支付银行的利息为62.5至70万元，即罚息金额。

　　合作券商对於伞信母账户下存在的二级匿名账户毫不知情吗？有券商表示很无奈，称与信托翻脸也是「丢车保帅」之举，「已经有好几家券商被罚，若再被中证监抓住，处罚暂停业务，哪怕暂停3个月无法交易，客户全跑光了」。

　　业内人士昨日称，券商虽然重新桥接券商自身的PB端口进行交易，但值得注意的是，由於第三方交易软件除具有程序化追保、平仓功能外，还能进行策略交易，而券商的BP业务则发展相对较为迟缓，因此接口的变化也对部分客户带来影响。

　　伞型信托或延迟清理

　　所谓BP业务，是指面向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称，该业务的基础在於券商托管。

　　目前，券商对结构化配资清理的缓和，或与伞型信托无关，其原因在於，伞型信托下设信托单元等虚拟账户进行交易，在技术上较难实现。

　　「伞型的基本没法换，所以按照这个标准，伞型可能还是会清理。」前述基金子公司项目经理指出，「因为券商的PB不可能给你提供二级分仓。」

　　由於各家券商对违规配资账户认定标准理解的不统一，所采取的清理措施也不尽相同。有券商反馈，本周内监管层与证券公司对配资清理的节奏出现了提速。「这周速度明显加快了，清理的压力也比较大。」一家大型券商经理表示。

　　「监管原则上要求本月底完成清理，但券商往往要打提前量，而且这个月底有节日放假因素，所以真正留给券商的时间非常有限。」华北一家一线券商营业部负责人表示，「前期和信托方面更多的是沟通，在沟通并未能够大面积拆除违规账户的情况下，伞型信托可能将进入密集的清理周期。」

　　风险冲击渐近尾声

　　尽管场外配资的清理给市场带来波动，但此举如同「刮骨疗伤」，有利於A股市场长期稳定健康发展。场外配资的清理造成部分资金流出，但随着A股估值风险大幅释放，市场内在稳定性趋於增强，以及维稳资金介入和长期资金引入，资金面连续一段时间的被动局面有望改善。监管部门采取稳定市场、修复市场和建设市场有机结合的措施，将使投资者信心逐渐得到修复，摆脱场外配资风险冲击的阴影不再遥远。

16日，港股受A股大幅抽升破位而上，恒指午后急升647点收报21966.66点，升2.38%。新华社

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　　【香港商报网讯】记者伍敏报道：联储局开始一连两天议息，环球资本市场短期或再掀波动。昨天A股技术反弹，带动港股午后迅速挟升，最多升过648点，高见22103点，收市仍升511点或2.3%，报21966点，成功突破20日线21609点，惟22000点关口未见企稳。国指则升200点或2%，收报9904点，主板成交按日增三成至832亿元。

　　下一阻力位上移至22500附近

　　A股连跌两日后昨出现技术性反弹，全日收涨近半成，港股在美议息前跟随A股大幅飙升，势头凌厉，全日上升股份逾1300只，技术上10天线21380点有待突破20天线，今明两天升势或可望持续，下一阻力位上移至22500点附近。昨天北上及南下资金亦明显增加，「港股通」余额102.79亿人民币；「沪股通」余额110.96亿人民币。传港交所(388)研究提供基金分销平台，曾升逾3%，收市升2.6%报186.8元。濠赌股弹得起，银娱(027)升6.3%报23.55元，金沙(1928)升4.6%报26.8元。华创(291)逆市跌1.4%，收报24.55元，成表现最差蓝筹。

         链接：中证监主席助理张育军被查

　　【香港商报网讯】中纪委昨日消息称，中国证监会主席助理张育军涉嫌严重违纪正接受组织调查。继9月15日宣布免去中证监副主席庄心一职务，由原国家外汇管理局副局长李超担任后，中证监主席助理张育军涉嫌严重违纪正接受组织调查，这是中证监两天内第3个高层人士变动。据资料显示，张育军与刚落马的中信证券总经理程博明是同学关系。

　　创新引发股灾

　　财新援引知情人士称，监管层对张育军分管的工作一直不太满意。张育军现年52岁，是迄今国内惟一执掌过内地两大证券交易所帅印的人物。回归证监会之后，主管机构，大力提倡创新，引发股灾的高杠杆业务就属於创新业务。2000年，他担任深圳证券交易所总经理，2008年任上海证券交易所总经理，2012年调任证监会担任主席助理一职，分管「大机构」即机构部、基金部、期货二部。此前市场还有传闻称，张育军或将赴央行担任副行长一职。而关於张育军赴央行就任副行长一事，央行内部也多有传闻。张育军最近一次露面是在维护证券市场稳定工作座谈会上。他强调，要继续把稳定市场和人心作为首要工作。

　　与程博明是同学

　　值得注意的是，张育军1985年至1988年就读於中国人民银行金融研究所，与浙江副省长朱从玖是同学，也与程博明是同学，且都是第一任中证监主席刘鸿儒的学生。