【香港商報綜合報道】納指近日創下歷史新高，超過了2000年科網股泡沫破裂時的紀錄。股市的市盈率讓很多投資者感到擔心，《華爾街日報》也指出，這表明股價存在「泡沫」。科技業分析員比爾頓近日論述矽谷科技泡沫問題，他認為現在的科技行業存在泡沫，但不會再如2000年那般慘烈。諷刺的是，當泡沫破裂時，不管它采取什麼形式破裂，最安全的人將是風險投資人士自己，但拿出積蓄來購買這些公司股票的小散戶，恐怕就沒有這麼安全了。

 

 

　　風投無恙散戶遭殃

 

　　比爾頓指出，風險投資中的大多數人都從上次泡沫中汲取了教訓，這一次已經做好了安排：如果一家公司倒閉，或必須賣掉，任何剩下的錢將直接進入他們的帳戶，以保證投資者拿回他們投入的錢。而那些依靠初創企業的服務謀生的人，比如司機，或者那些聽信了Zynga、Yelp 或者Twitter宣傳的散戶投資者，則恐怕會遭殃。

 

　　獨角獸企業系最大潛在危機

 

　　「獨角獸」原本是市值超過10億美元的創業公司的代名詞，不多見也是其特點，但現在美國就有接近100家獨角獸公司。牛仔風險投資的創辦人艾琳李表示，在過去的一年里，獨角獸公司的數量基本上翻了一倍，但其中很多都是紙糊的獨角獸，所以它們估值可能在一段時間里處於虛高。而其他一些獨角獸的資產負債表中可能永遠都填補不上足夠多的零，以證明它們是真正的獨角獸。

 

　　獨角獸公司的一個問題在於缺乏太多的退出策略。要麼你上市，這是不可取的，因為你沒有太多營收，要麼你可以出售公司，這也很難，因此有能力也有意願收購獨角獸的公司并不多。因此，對於很多獨角獸來說，選擇就變得相當簡單。你要麼繼續籌集更多資金，要麼就死翹翹。

 

　　但是，現在和15年前的情況也有一個很大的不同之處。在互聯網泡沫破裂前夕，1999年底2000年初之際，沒有人希望這個派對結束。科技股IPO的已經成為一種日常娛樂，在上市交易的第一天，股價往往會翻一倍，有時會翻好幾倍。（有一隻股票甚至一度飆升978%，最后收漲606%）。結果，加油站服務員、大學生、銀行職員、教師和退休人員紛紛涌向股市淘金。運氣好的人在一天之內賺了五倍至少是在紙面上賺了這麼多。

 

　　今年每周都有初創公司倒閉

 

　　真正的區別可能是科技巨頭（蘋果、亞馬遜、fb和谷歌等等）無疑已經無形成了我們社會結構的一部分。所以，這次的泡沫破裂不會像以前那麼巨大、突然和災難深重。可能只是會讓前進的步伐變慢，就像一輛巨大拖拉機的輪胎上出現了小孔洞。也許「泡沫破裂」將會是一系列比較小型、比較安靜的漏氣。CB Insights公司的數據顯示，在2015年，平均每周都有一家初創公司倒閉。很多人都想知道，今年8月，道指在最初的交易時段下跌1000點時，是否是泡沫大爆炸到來的一個暗示。

 

　　但這種破裂無論以何種形式發生，一些人都擔心它可能會比上一次更加糟糕。當互聯網泡沫破滅的時候，萬維網仍處於起步階段。現在，從麥肯錫公司的報告來看，到2011年，與互聯網相關的消費和支出已經超過了農業和能源。正如著名財經作家史密斯今年7月所說的那樣，危險不在於我們正處在一個科技泡沫中，而在於我們處在「各種泡沫」中，任何事情的發生都可能導致骨牌連串倒下。