[“隨著跨境金融基礎設施的逐步到位和跨境人民幣結算政策框架的日趨完善，必將激發市場主體更多的人民幣需求。”]

　　李德尚玉

　　9月23日，中國人民銀行[微博]發布《關于進一步便利跨國企業集團開展跨境雙向人民幣資金池業務的通知》，進一步降低參與跨境雙向人民幣資金池業務企業的門檻。

　　通知規定，參加資金池的企業集團境內和境外的營業收入標準分別降低為10億元和2億元(原為50億和10億)，成員公司經營年限降為1年(原為3年)，企業可以選擇1~3家主辦銀行(原只能選1家銀行)。同時，對跨國企業集團跨境雙向人民幣資金池業務實行上限管理，跨境人民幣資金凈流入額上限=資金池應計所有者權益×宏觀審慎政策系數。跨境人民幣資金凈流入額上限的宏觀審慎政策系數提高到0.5(原為0.1)。

　　通知還規定，資金池應計所有者權益增加超過20%的，經主辦企業申請，結算銀行可以為其調增跨境人民幣資金凈流入額上限。而資金池應計所有者權益減少20%的則要及時調減。

　　央行[微博]表示，宏觀審慎政策系數值將根據宏觀經濟形勢和信貸調控等的需要進行動態調整，并要求結算銀行和主辦企業做好額度控制，確保任一時點凈流入金額不超過上線。

　　激發市場對人民幣的需求

　　“隨著以上跨境金融基礎設施的逐步到位和跨境人民幣結算政策框架的日趨完善，必將激發市場主體更多的人民幣需求，人民幣國際使用的范圍和規模有望繼續穩步擴大。”不久前，中國人民銀行[微博]研究局首席經濟學家馬駿在魯韓跨境雙邊本幣結算推進會上表示。

　　針對央行下發的通知，摩根士丹利華鑫證券副總裁章俊也表示早有耳聞。章俊對本報記者表示，在推進人民幣國際化的大背景下，央行加大制度基礎設施建設方面的努力，該通知主要是在之前關于人民幣跨境資金池相關規定的基礎上，在降低準入門檻及提高資金凈流入額等方面來增強跨國企業境內外資金配置的便利性和有效性。而這種便利性和有效性會在很大程度上提高跨國企業持有人民幣的動機，從而在客觀上推進人民幣國際化。

　　民生證券研究院固定收益負責人李奇霖對《第一財經日報》表示：“人民幣國際化已經走過了輸出人民幣階段，目前需要構建回流渠道，無論是債市對外開放還是本次監管調整，都只有一個目的，進口人民幣。從本次監管政策來看，一是降低門檻，二是擴大流入上限，還是有助于人民幣國際使用范圍擴大的。”

　　那么，人民幣是否做好了準備？在李奇霖看來，進口人民幣最大的障礙在于經濟有下行壓力，人民幣資產賺錢效應不如以往，如果人民幣還有貶值壓力，那么會抑制資金使用方的熱情，因此，人民幣做好準備的背后實際上是要提高人民幣資產的回報率，這需要經濟穩增長措施和改革才能實現。此外，對外開放的話對監管也提出了更高的要求。

　　人民幣國際化未來發展方向

　　自2009年7月至今，中國啟動跨境人民幣結算業務已經六年有余。

　　馬駿介紹，六年來，人民幣跨境業務從無到有，從小到大，蓬勃發展，煥發出了巨大活力，推動人民幣跨境使用已經在社會各個層面上形成了共識。今年1至7月，跨境人民幣實際收付金額合計6.73萬億元，同比增長20%；其中，經常項下人民幣實際收付金額3.99萬億元，同比增長5%；資本項下人民幣實際收付金額2.75萬億元，同比增長51%。

　　截至2015年7月末，境外主體持有人民幣金融資產金額合計4.34萬億元，其中股票市值6007.7億元、債券余額7974.4億元、貸款余額9749.6億元、存款余額1.96萬億元。人民幣跨境收支額已經占同期本外幣跨境收支額的1/4，全國貨物貿易人民幣結算額占同期海關進出口額的比重達到26%，人民幣已成為我國僅次于美元的第二大跨境結算貨幣。至2014年末，超過47個央行與貨幣當局在中國境內持有人民幣作為其儲備資產。

　　馬駿表示，近年來，離岸人民幣市場得到進一步發展，人民幣國際合作不斷深化。截至2015年7月末，人民銀行與32個國家和地區的中央銀行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議，協議總規模約3.1萬億元人民幣；截至2015年7月末，人民銀行在17個國家和地區建立了人民幣清算安排，覆蓋東南亞、西歐、中東、北美、南美和大洋洲等地，支持了人民幣成為區域計價結算貨幣。人民幣的境外接受度也越來越高，人民幣的國際地位顯著上升。2015年6月，據環球銀行金融電信協會(SWIFT)統計，人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣。

　　“在未來一段時間內，我們將繼續完善優化現有人民幣國際使用的政策框架，積極推廣人民幣國際使用的有益嘗試，開拓創新人民幣國際使用的有效路徑，進一步促進人民幣國際化。”馬駿介紹了人民幣國際化未來發展方向：完善優化人民幣國際使用的政策框架。積極推廣人民幣國際使用的有益嘗試。開拓創新人民幣國際使用的有效路徑。加快人民幣跨境支付系統(CIPS)建設。