昨天，截至收盤，滬指報3287.66點，漲104.51點，漲幅3.28%，深成指報10961.36點，漲421.17點，漲幅4%，創業板報2316.78點，漲100.12點，漲幅4.52%。成交量方面，滬市成交4355.4億元，深市成交4897億元，兩市共成交9252.4億元。

　　國慶節過後，A股出現了一波久違了的小牛行情，加上周一，連續三個交易日上漲。特別是周一滬綜指創一個半月以來新高。對此，一些機構、分析人員發出了“牛市強勢歸來”的聲音，更有分析師竟然建議投資者閉著眼睛買股票，這實在令人愕然。

　　A股連續三個交易日上漲，首先具有修複性的補漲行情味道。補漲什么呢?在中國大陸國慶7天長假期間，美歐市場、亞洲市場股市普遍性大漲，創下多周漲幅新高，長假結束開盤後在外圍市場仍然走好的情況下，A股理應出現一波走高行情。

　　從國內外宏觀政策面看，似乎股市有了一個走好的基礎和氛圍。首先，美聯儲今年加息出現了變數。本來可能在10月份加息，但是9月份公布的就業數據讓市場大跌眼鏡，加息與否已經與就業指標密切相關，這使得美聯儲在10月乃至今年加息上出現了動搖與猶豫，市場也普遍認為加息可能推遲到明年了。消息出來後，全球股市如打了興奮劑一樣牛起來了。

　　美聯儲延遲加息對新興市場包括中國在內是最大的短暫性利好，中國股市理應隨全球股市一起起舞，這三個交易日就是表現。

　　當然，從全球市場看，一邊是美聯儲加息躍躍欲試，而另一邊卻是經濟低迷周期到來，新興市場風險加大。為此，要求新一輪寬松呼聲不絕於耳。歐洲央行行長已經表示，歐洲量化寬松效果很好，有必要加大量劑。就連華爾街也吐露出一旦經濟出現衰退跡象，呼籲美聯儲實施新一輪量化寬松。

　　全球貨幣政策的新一輪寬松對股市是最大的利好，伴隨著寬松，一波牛市應該在意料之中。

　　從中國情況看，央行去年以來已經先後五次降息，多次降准，房貸政策寬松到比應對金融危機時期還寬松。加上逆回購操作，支小再貸款、支農再貸款、支保障性項目再貸款、常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補充貸款、地方債抵押再貸款等各種形式的再貸款投放貨幣，央行貨幣政策已經進入曆史罕見的超級寬松階段。況且，中國式貨幣寬松旨在支持實體企業實體經濟的目的效果不盡如人意，資金溢出進入股市應該是大概率事件。

　　不過，越是在牛市聲音鋪天蓋地情況下，投資者越要注意風險。必須清楚的是，美聯儲只是延遲加息而不是不加息了。今年是否加息尚在爭論之中，還需要數據支撐，並且今年加息的聲音仍然很高亢。而且，加息可能不止一次，第一次加息僅僅是預示著美聯儲開始進入加息通道而已，以後將會小步屢次加息的。

　　加息這把利劍對股市特別是對新興市場股市包括A股的殺傷力是不可想象的。目前投資機構的分析師平均年齡在30歲左右，根本沒有經曆過美聯儲加息對市場的影響。這些年輕人對美聯儲加息帶來的風險沒有切身體會，對其厲害性沒有直接感性認識。他們的分析往往是冒險的，往往忽視風險、過於激進。

　　從國內情況看，宏觀經濟面仍然不支撐股市走牛，微觀經濟的實體企業正在遭受空前的煎熬，也根本支撐不了股市走高。在這種情況下，貨幣政策過度寬松無異於給經濟打激素。只打激素不動手術是最危險的，也將預埋巨大風險隱患。

　　總之，A股這波行情根本談不上翻轉，也不是牛市強勢歸來的表現。投資者不可忘乎所以，仍要注意投資風險，見好就收是明智的選擇。 （作者：餘豐慧）