作者：周八駿

　　10月7日，美國前財政部長、曾任哈佛大學校長的著名經濟學家勞倫斯·薩默斯(Lawrence Sum-mers)在英國《金融時報》(Fi-nancial Times)發表《全球經濟：亟需擴張》(Global economy: The case for expansion)，稱：「全球經濟正面臨自2008年雷曼兄弟破產以來最嚴重的險境。」他警告決策者們嚴重低估了西方國家再度陷入衰退和全球經濟又一次發生衰退的風險。薩默斯的文章沒有提及香港。但是，香港作為小而高度開放的經濟體，已然明顯感受到全球經濟正寒潮來襲。本文限於篇幅，只談香港港口運輸這一傳統優勢行業和地產市場這一傳統支柱行業的最新情況。

　　港口運輸量續跌

　　今年以來，香港港的運輸量持續下跌。其中，葵青碼頭今年前7個月吞吐量按年大跌11.1%，尤以6月的跌幅為甚，按年下跌達16.2%。必須重視的是，即使中國內地今年前三季度的進出口總值比去年同期下降7.9%，但是，毗鄰香港的深圳港在今年前7個月的運輸量仍然取得近半成的按年升幅。香港港所面對的，有經濟周期性因素，這一點深圳港也不能幸免;但是，香港港還面對經濟結構性因素，後者卻成了深圳港的優勢。用香港貨櫃碼頭商會發言人的話來說，近年來香港的港口業務從以往進出口貿易為主變成轉口貿易為主，轉口貿易操作靈活，很容易轉由珠三角其他港口處理貨物，使香港港受到挑戰。行政長官梁振英在幾年前就看到香港航運業所面對的這一結構性挑戰，他在競選行政長官期間提出香港航運業轉型升級的政策設想。然而，由於種種因素，至今，香港港依舊囿於傳統業務而趨於式微。

　　地產市場出現逆轉

　　香港地產市場也出現堪憂的變化。首先是商舖租賃狀況繼續惡化。10月13日，世邦魏理仕發表報告稱，今年第三季發生更多奢侈品牌和高價零售商的一線街舖退租個案，香港核心區整體舖租按季下跌9.1%，為1998年首季以來最大季度跌幅。在全港四大核心區中，銅鑼灣租金跌幅最大，自今年初起跌幅已達22%。世邦魏理仕預期今年第四季租金將繼續下降，全年整體舖租將下調20%至25%。未來數季將會有更多奢侈品零售商將舖位整合或者退租。香港商舖租賃情況直接同香港零售業境況相關，後者同香港旅遊業包括內地居民自由行狀況掛恥。如果僅是商舖租賃狀況轉差，那麼，政府可以由刺激旅遊入手來應對。問題是香港地產市場整體出現逆轉信號。在香港私人住宅市場上，二手交投淡靜。根據特區政府土地註冊處資料，今年9月，香港住宅成交量為4200多宗，其中一手市場交易佔1600多宗，比例高達三成八，為近年所罕見。一葉知秋，地產商敏於事而捷於行，紛紛加快銷售新盤。業界估計，今年第四季將有多達一萬個住宅單位獲批預售，並將一齊推向市場，創歷年之冠。業界估計，香港整體樓價面臨下調壓力，今年第四季可能下挫半成。私人住宅市場二手交投淡靜，開始拖累私人住宅租賃。繼9月沙田好運中心有兩房戶月租低見9500港元後，10月上旬，沙田中心再有兩房單位月租跌穿1萬港元，不僅創今年屋苑月租新低，而且返回兩三年前同類單位租金水平。

　　考驗決策者水平

　　風起於青蘋之末。決策者水平高低，在於誰能夠敏銳地察覺尚在「青蘋之末」的風暴。薩默斯在10月7日文章中指出：「歷史告訴我們，因為不利的市場信號不符合自己的成見而對之忽略的決策者，可能會犯嚴重錯誤。」「這是2008年爆發金融危機最重要的教訓之一。如果當初決策者能夠通過抵押貸款證券捉住美國住宅市場價格下跌信號，或者從銀行股價變化察覺金融體系不健康跡象，那麼，他們面對不斷聚集的風暴反應會更迅速。」他批評，在歐洲，「決策者罔顧希臘債務無法獲得全額償還這一市場信號，付出了巨大代價。」本屆特區政府的勤勉和忠於職守是毋庸置疑的，尚有提升空間的是決策水平。對於經濟形勢周期性逆轉的判斷和應對，在很大程度取決於經驗和直覺。對於經濟結構性問題的認知和處理，則是對宏觀知識和全局把握力的考驗。