受美聯儲加息預期、美元持續走強、人民幣升勢逆轉等多重因素影響，我國外匯儲備連續5個月下降，引發市場關注。分析人士稱，相比8月份外儲減少的規模，9月份的降幅已明顯放緩，宏觀經濟在波動中趨于筑底，未來外匯儲備或只小幅下降。

 

　　來自央行的數據顯示，7、8、9月份單月減少規模都在400億美元以上。其中，8月份的減少額更是達到歷史最高值939億美元。截至9月末，我國外匯儲備余額約為3．51萬億美元。而在2014年6月末，這一規模逼近4萬億美元。一年多的時間，外匯儲備余額累計下降了4791億美元。

 

　　這些外匯儲備去哪兒了哪些因素引發外匯儲備規模的變動

 

　　中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明分析稱，主要有四大因素：

 

　　一是企業和居民持匯意愿增強。一直以來主要由央行集中持有官方外匯儲備，現在正轉由央行和民間共同持有。外匯儲備的減少部分體現了公共部門與民間部門之間資產負債表的置換，符合“藏匯于民”的改革方向；

 

　　二是央行在外匯市場的操作。8月11日，中國宣布完善人民幣匯率中間價報價，人民幣貶值預期有所升溫，購匯量大增。為此，央行在外匯市場進行操作，向市場提供外匯流動性，也影響了外匯儲備規模；

 

　　三是過去一年里，美元匯率在國際市場上走強，外匯儲備中的非美元資產折算成美元縮水，造成了外匯儲備的賬面價值下降，但并非是真實的損失；

 

　　四是外匯儲備的投資損益。由于外匯儲備中含有債券、股票等資產，每個月的投資損益也會引起外匯儲備量的變動。

 

　　中國社科院金融研究所所長助理楊濤認為，短期看，外匯儲備的下降幅度已經收窄，美聯儲的加息預期發生變化，相對會弱化資本外流沖動；長期看，人民幣大幅貶值的基礎不存在，宏觀經濟在波動中趨于筑底，未來外匯儲備很可能只會小幅下降。

 

　　民生證券研究院執行院長管清友分析認為，鑒于人民幣貶值預期回落，外儲“下坡跑”已基本穩住。

 

　　今年三季度我國經濟增長雖然跌破7％，但好于此前預期，全年仍有機會實現7％。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計，在未來幾個月內，經濟增長引擎將出現輪換，商品生產活動或將受益于近期政策調整從而自11月起回暖。在此基礎上，人民幣匯率沒有大幅貶值的基礎，未來更多可能體現為區間內的雙向波動增大。

 

　　管清友表示，人民幣長期不具有持續貶值的基礎。“我國的經常賬戶盈余仍有較大規模，國內經濟增速雖然下臺階但絕對增速依然在全球前列，全球增速的30％依然由中國貢獻，人民幣國際化也在穩步推進。”

 

　　在前期市場超調之后，國內股市和外匯市場的“回暖”氣氛已初步奠定，人民幣較此前穩中有升。“隨著美元加息步伐的臨近，國內貨幣政策仍有空間，人民幣匯率可能還會有小幅貶值傾向。”利得財富管理研究院分析師李佳分析說，“同時，人民幣在岸與離岸匯率價差縮小意味著資本流出壓力減輕。”